行情回顾与行业表现
本周申万农林牧渔行业指数下跌3.65%，在申万31个一级行业中排名靠后。农业板块所有子板块均下跌，其中水产养殖调整幅度最大。养殖业受猪价下行担忧影响再度调整。
猪行业分析
- 价格走势：本周猪价先涨后跌，上半周达到16.11元/公斤，后因冬至及腌腊需求回落，散户及二育出栏意愿提升，集团出栏提前，供应量增加，周末跌至15.21元/公斤。当前养殖主体出栏积极性高，尤其是大猪出栏明显增加，供给压力尚存，预计短期价格将继续震荡。
- 盈利情况：截至12月20日当周，自繁自养生猪头均盈利150元左右，外购仔猪头均亏损85元。
- 产能变化：11月能繁存栏环比增长0.36%-0.34%，较10月再度放缓，增量主要来自集团厂和准备春节后出售仔猪的母猪企业，中小散增幅稳定。
- 结论与建议：产能增长缓慢，对明年猪价不必过于悲观。本轮生猪产能修复缓慢，预计明年上半年生猪供应增长将缓和，猪价下行亦温和。建议首选成本优势突出的标的，如牧原股份、温氏股份，兼顾中小企业弹性，如巨星农牧、华统股份。
白羽鸡行业分析
- 价格与生产：进入停敷期，鸡苗报价参考意义不大。本周肉毛鸡均价3.80元/斤，预计单羽亏损1.5元。停敷期后至春节前排产计划已确定，预计鸡苗价格将维持强势，肉鸡消费有节假日支持，价格亦将维持。
- 引种情况：美国和新西兰引种均已暂停，若暂停时间短，对供给影响不大，因前期海外引种量充足且国产品种有替代作用。但国外品种（如AA+）在养殖端接受度更高，若引种暂停时间长，将加剧国内外品种分化。
- 建议：关注上游种禽企业弹性更大的益生股份、民和股份；国产育种迎来机遇，建议关注一体化养殖龙头圣农发展。
种植产业链追踪
- 白糖：大幅下跌，柳州白砂糖价格跌至6050元/吨。
- 大豆：持续小降，巴西大豆到岸完税价跌至3354元/吨。
- 棉花：持续调整，价格下跌2.2%至14743元/吨。
- 玉米：窄幅震荡，全国玉米均价跌至2098元/吨。
风险提示
- 发生动物疫病风险：重大疫病将给畜牧养殖业带来较大经济损失，影响兽药、饲料行业。
- 原材料价格波动风险：农产品因减产或政策等因素导致市价大幅上升，增加生产成本控制难度。
