农林牧渔行业点评报告：供强需弱致肉鸡价格承压，期待五一和端午提振消费需求

供强需弱致肉鸡价格承压，期待五一和端午提振消费需求 白羽鸡：鸡价下跌叠加饲料成本上行，2月白鸡养殖利润亏损加剧。（1）价格：2025年2月全国白羽肉鸡销售均价6.05元/公斤，环比-1.36元/公斤，养殖利润-3.61元/羽，环比-1.88元/羽。（2）种鸡存栏：2月末行业白羽祖代种鸡总存栏量209.93万套，环比-1.9%，其中在产环比-0.4%，后备环比-4.1%。父母代种鸡总存栏3704.16万套，环比-0.4%，其中在产环比+1.8%，后备环比-3.7%。祖代种鸡存栏、父母代种鸡存栏处于近5年来相对高位，种源供应充足。（3）海外禽流感进展：截至2月底，美国禽流感疫情仍然严重，1-2月美国禽类死亡数量已超3500万只，持续关注海外禽流感疫情对国内白鸡价格的支撑情况。 黄羽鸡：供给宽松背景下，节后需求疲软导致2月黄鸡价格低迷。2月黄羽鸡父母代鸡苗销量532.99万套，环比-3.4%，商品代鸡苗销量1.22亿羽，环比-11.2%。 2月末黄羽祖代种鸡总存栏量278.17套，环比+6.29%，处于2020年以来最高位，父母代种鸡总存栏2265.47万套，环比-0.90%。2月我国中速黄羽鸡销售均价10.48元/公斤，月环比-7.26%，黄鸡供给充足背景下，需求疲软导致黄鸡价格下行。 蛋鸡：供强需弱致蛋价下行，期待五一和端午需求回暖提振价格。2月末蛋鸡苗价格4.35元/只，环比-1.14%，鸡蛋棚前批发价6.68元/公斤，环比-17.94%，蛋鸡养殖利润-15.29元/羽，环比-32.38元/羽。供给方面，2024年5月起蛋鸡养殖持续盈利推动下半年养户补栏积极性增强，在产蛋鸡存栏量攀升至近年高位，新增产能在2025Q1释放，导致全国鸡蛋供应充足。需求方面，春节后步入鸡蛋消费淡季，下游需求承接有限。按照过往规律，预计4月左右蛋价触底，五一及端午消费需求提振下，蛋价有望回暖。 2月白羽肉鸡苗销量、收入、均价变化不一 （1）益生股份：2月鸡苗销量5230.88万只，环比-3.70%；销售均价2.36元/羽，环比-0.31元/羽。（2）民和股份：2月鸡苗销量2541.30万只，环比-1.33%；销售均价2.15元/羽，环比-0.28元/羽。（3）晓鸣股份：2月鸡产品销量2724.46万只，环比+3.45%；销售均价4.24元/羽，环比+0.17元/羽。 2月白羽鸡肉销量、收入、均价环比下降 （1）仙坛股份：2月鸡肉销量3.03万吨，环比-16.16%；销售收入2.39亿元，环比-24.89%；销售均价7884.97元/吨，环比-10.27%。（2）圣农发展：2月鸡肉销量8.55万吨，环比-8.71%；鸡肉销售收入8.36亿元，环比-10.80%；销售均价9777.78元/吨，环比-2.22%。 2月黄羽鸡销量、收入、均价环比下降 （1）温氏股份：2月肉鸡销量0.82亿只，环比-13.12%；销售均价10.43元/公斤，环比-8.51%。（2）立华股份：2月肉鸡销量3286.25万只，环比-27.15%；销售均价10.37元/公斤，环比-11.97%。（3）湘佳股份：2月活禽销售384.00万只，环比-3.69%；销售均价8.72元/公斤，环比-10.12%。 风险提示：禽业疫病不确定性；消费复苏不及预期等。 1、供强需弱致肉鸡价格承压，期待五一和端午提振消费需求 1.1、白羽鸡：鸡价下跌叠加饲料成本上行，2月白鸡养殖利润亏损加剧 鸡价下跌叠加饲料成本上行，2月白鸡养殖利润亏损加剧。据博亚和讯，2025年2月全国白羽肉鸡销售均价6.05元/公斤，环比-1.36元/公斤，肉鸡配合料价格环比+0.91%，鸡价下跌叠加饲料成本上行，2月白鸡养殖利润-3.61元/羽，环比-1.88元/羽。受鸡价下跌影响，2月商品代白羽鸡苗均价下降至1.77元/只，月环比-0.35元/只。考虑3月豆粕价格大幅下挫，预计饲料成本端压力有所缓解，白鸡盈利状况有望改善。 图1：2025年2月商品代白羽肉鸡养殖亏损扩大 图2：2月白羽肉鸡价格中枢环比下降 图3：2月商品代白羽鸡苗价格中枢下降（元/只） 图4：2月肉鸡配合料价格环比+0.91% 2月美国禽流感疫情仍然严重，期待海外引种受阻对国内鸡价产生支撑。（1）鸡苗：2月商品代白羽鸡苗销量3.60亿只，环比-0.41亿只。父母代白羽鸡苗均价52.23元/套，环比-0.47元/套，父母代鸡苗销量573万套，环比-0.85%。（2）种鸡存栏：2月末行业白羽祖代种鸡总存栏量209.93万套，环比-1.9%，其中在产环比-0.4%，后备环比-4.1%。父母代种鸡总存栏3704.16万套，环比-0.4%，其中在产环比+1.8%，后备环比-3.7%。祖代种鸡存栏、父母代种鸡存栏处于近5年来相对高位，种源供应充足。（3）海外禽流感进展：2024年11月美国部分种鸡场出现高致病性禽流感疫情，根据中美引种协定，发生高致病性禽流感疫情的州需暂停出口至少三个月。截至2月底，美国禽流感疫情仍然严重，1-2月美国禽类死亡数量已超3500万只，驱动鸡蛋等禽类产品价格快速上涨，USDA已出台价值10亿美元的政策以遏制高致病性禽流感。此外，新西兰部分鸡场亦爆发高致病性禽流感疫情，家禽出口被迫暂停。 2024年我国白羽祖代种鸡国外品种占比达69%，持续关注海外禽流感疫情对国内白鸡价格的支撑情况。 图5：2月商品代白羽鸡苗销量3.60亿只，环比下降 图6：2月父母代白羽鸡苗价格环比下降（元/套） 图7：2月父母代白羽鸡苗销量环比下降（万套） 图8：2月在产祖代种鸡存栏量环比下降（万套） 图9：2月在产父母代种鸡存栏量环比上升（万套） 1.2、黄羽鸡：供给宽松背景下，节后需求疲软导致2月黄鸡价格低迷 供给宽松背景下，节后需求疲软导致2月黄鸡价格低迷。据中国禽业协会数据，样本企业2月黄羽鸡父母代鸡苗销量532.99万套，环比-3.4%，商品代鸡苗销量1.22亿羽，环比-11.2%。2月末黄羽祖代种鸡总存栏量278.17套，环比+6.29%，处于2020年以来最高位，父母代种鸡总存栏2265.47万套，环比-0.90%。2月我国中速黄羽鸡销售均价10.48元/公斤，月环比-7.26%，黄鸡供给充足背景下，需求疲软导致黄鸡价格下行。 图10：2月中速黄羽鸡价格中枢环比下降（元/公斤） 图11：2月黄羽鸡父母代鸡苗销量环比下降（万套） 图12：2月黄羽鸡商品代鸡苗销量环比下降（亿羽） 图13：2月黄羽祖代种鸡存栏量环比上升（万套） 图14：2月黄羽父母代种鸡存栏量环比下降（万套） 1.3、蛋鸡：供强需弱致蛋价下行，期待五一和端午需求回暖提振价格 供强需弱导致蛋价震荡下行，五一和端午消费需求回暖或提振价格。2月末蛋鸡苗价格4.35元/只，环比-1.14%，鸡蛋棚前批发价6.68元/公斤，环比-17.94%，蛋鸡养殖利润-15.29元/羽，环比-32.38元/羽。供给方面，2024年5月起蛋鸡养殖持续盈利推动下半年养户补栏积极性增强，在产蛋鸡存栏量攀升至近年高位，新增产能在2025Q1释放，导致全国鸡蛋供应充足。需求方面，春节后步入鸡蛋消费淡季，下游需求承接有限。按照过往规律，预计4月左右蛋价触底，五一及端午消费需求提振下，蛋价有望回暖。 图15：2月末鸡蛋棚前价6.68元/公斤，环比-17.94% 图16：2月蛋鸡养殖利润环比减少 2、2月白羽肉鸡苗销量、收入、均价变化不一 益生股份2月鸡苗销量5230.88万只，同、环比分别变动+20.11%及-3.70%；销售均价及收入方面，2月益生股份鸡苗销售均价2.36元/羽，环比-0.31元/羽，销售收入为1.24亿元，环比-14.93%。 图17：益生股份2月鸡苗销量环比下降 图18：益生股份2月销售收入环比下降 民和股份2月鸡苗销量2541.30万只，同、环比分别变动+25.47%及-1.33%；销售均价及收入方面，2月民和股份鸡苗销售均价2.15元/羽，环比-0.28元/羽，销售收入为0.55亿元，环比-12.77%。 图19：民和股份2月鸡苗销量环比下降 图20：民和股份2月销售收入、均价环比下降 晓鸣股份2月鸡产品销量2724.46万只，环比+3.45%；销售收入1.15亿元，环比+7.88%；销售均价4.24元/羽，环比+0.17元/羽。 图21：晓鸣股份2月鸡产品销量环比增加 图22：晓鸣股份2月销售收入环比上升 3、2月白羽鸡肉销量、收入、均价环比下降 仙坛股份2月鸡肉销量3.03万吨，同、环比分别变动+107.43%、-16.16%；实现鸡肉销售收入2.39亿元，同、环比分别变动+82.99%、-24.89%；销售均价7884.97元/吨，环比-10.27%。2月鸡肉制品销量0.13万吨，同、环比分别变动+3.62%、-45.52%； 实现销售收入0.17亿元，同、环比分别变动+2.09%、-50.01%；销售均价13119.31元/吨，环比-7.72%。 图23：仙坛股份2月鸡肉销量环比减少 图24：仙坛股份2月鸡肉销售收入环比下降 圣农发展2月鸡肉销量8.55万吨，同、环比分别变动+51.41%、-8.71%；实现鸡肉销售收入8.36亿元，同、环比分别变动+36.17%、-10.80%；销售均价9777.78元/吨，环比-2.22%。2月鸡肉制品销量2.55万吨，同、环比分别变动+4.38%、-28.36%； 实现销售收入5.02亿元，同、环比分别变动-9.55%、-30.69%；销售均价19686.27元/吨，环比-3.20%。 图25：圣农发展2月鸡肉销量环比减少 图26：圣农发展2月鸡肉销售收入环比下降 4、2月黄羽鸡销量、收入、均价环比下降 温氏股份2月肉鸡销量0.82亿只，同、环比分别变动+17.96%、-13.12%；实现销售收入19.55亿元，同、环比分别变动-6.10%、-17.48%；销售均价10.43元/公斤，同、环比分别变动-23.25%、-8.51%。 图27：温氏股份2月肉鸡销量环比减少 图28：温氏股份2月肉鸡收入、均价环比下降 立华股份2月肉鸡销量3286.25万只，同、环比分别变动+8.25%、-27.15%；实现销售收入7.69亿元，同、环比分别变动-14.17%、-34.50%；销售均价10.37元/公斤，同、环比分别变动-23.53%、-11.97%。 图29：立华股份2月肉鸡销量环比减少 图30：立华股份2月肉鸡收入、均价环比下降 湘佳股份2月活禽销售384.00万只，同、环比分别变动+29.98%、-3.69%；实现销售收入0.72亿元，同、环比分别变动+7.51%、-12.60%；销售均价8.72元/公斤，同、环比分别变动-22.34%、-10.12%。 图31：湘佳股份2月活禽销量环比减少 图32：湘佳股份2月活禽收入、均价环比下降 5、风险提示 禽业疫病的不确定性；消费复苏不及预期等。