黑色金属周报

黑色金属周报

螺纹钢、热卷

• 单边逻辑依据：
  • RB2505、HC2505震荡偏弱逻辑：
    • 基本面：钢材供给持平，表需回升，社库、厂库双降。产量回落，表观消费量回升，库存下降。铁水产量回落，钢厂季节性减产。
    • 宏观面：中央经济工作会议传递积极政策信号，财政政策更积极，货币政策将继续降准降息，地产政策延续“稳住房市”。
    • 结论：供需基本面数据向好，政策提振市场信心，但上游原料供应过剩，成材冬储预期较弱，预计短期震荡偏弱运行。
  • I2505宽幅震荡运行逻辑：
    • 宏观面：中央经济工作会议传递积极信号，市场信心提振。
    • 基本面：需求端，钢材产量持平，表需不降反增，铁水产量回落，疏港量创新高。供应端，澳巴发运回落，到港量回升，库存下降。库存方面，钢厂补库开启。
    • 结论：政策预期结束，交易逻辑回归基本面，制造业用钢和出口缓解季节性回落压力，预计宽幅震荡运行。
• 期现基差：
  • 螺纹钢基差震荡收窄，预计区间30-130元/吨。
  • 热卷基差震荡扩大，预计区间-30至70元/吨。

铁矿石

• 基本面分析：
  • 价格：普氏铁矿石指数上涨，青岛港61.5%PB粉价格上涨。
  • 库存与疏港量：45港口库存上行，疏港量创新高，钢厂进口矿库存可用天数持平。
  • 发货与到货：澳洲、巴西发货量减少，到港量增加，近四周累计发货量减少。
  • 国内矿产量与开工：国内铁矿石产量增长，矿山开工率回升。
  • 港口成交与铁水成本：港口成交量回落，铁水成本回升。
  • 钢材产量与库存：钢材产量微降，表需回升，库存下降。
  • 运输成本：主要铁矿石运费价格下滑，BDI、BCI指数下行。
• 结论及建议：
  • 需求端，制造业用钢和出口缓解季节性回落压力，预计近期矿价宽幅震荡运行。
  • 期现基差：震荡收窄，预计区间30-90元/吨。

铁合金

• 基本面分析：
  • 价格：硅铁、锰硅价格下滑。
  • 生产成本与利润：硅铁成本下滑，利润上涨；锰硅成本上涨，利润下滑。
  • 产量与产能利用率：硅铁开工率、产量下降；锰硅开工率、产量上升。
  • 库存：硅铁库存增长，锰硅库存回升。
  • 钢材产量与库存：钢材产量微降，表需回升，库存下降。
  • 原材料成本：硅铁原材料成本持平，锰硅原材料成本涨跌互现。
• 结论及建议：
  • 硅铁：供应边际收紧但空间有限，预计震荡运行。
  • 锰硅：供过于求局面不改，预计震荡偏弱运行。
  • 期现基差：硅铁基差震荡走扩，预计区间100-300元/吨；锰硅基差震荡运行，预计区间-100至-300元/吨。