核心观点
2024年苹果市场波动剧烈，不同阶段不同合约的逻辑差异较大，主要围绕库存消费、早中熟开秤及消费、晚富士新交割规则、晚富士入库情况、年底消费展开。展望2025年，重点关注两个维度：一是24/25产年苹果的消费问题，二是25/26产年苹果的产量问题。
2024年行情回顾
- 第一阶段（1月）：春节旺季疲软，主力合约AP2305价格从8400上涨至7950。
- 第二阶段（2月-3月初）：雨雪天气炒作叠加交割炒作，期价一度上冲至8700之上。
- 第三阶段（3月中下旬）：交割多逼空行情被证伪，期价快速从8700跌至7700。
- 第四阶段（4月中上旬）：市场犹豫期，期价维持震荡，05合约维持在7600一带，10合约维持在8000附近。
- 第五阶段（4月中下旬-5月上旬）：炒作落空期，新季苹果花期表现良好，五一消费表现不佳，期价大幅下挫。
- 第六阶段（5月下旬-6月底）：挤压下跌期，大量瓜果上市，苹果价格遭遇坍塌势下跌。
- 第七阶段（7月-9月）：早熟博弈期，秦阳异军突起，价格高卖的好，但整体开秤价走低，库存富士形成压制。
- 第八阶段（10月-12月中旬）：交割博弈期，西部地区开始交割，交割规则利于陕北货，价格一度大涨。
- 第九阶段（12月下旬）：消费落空期，双旦及清明备货期消费表现不佳，主力合约移仓换月，05价格跌幅持续扩大。
苹果供需形势分析
- 种植面积：保持平稳过渡，2022年种植面积为2603.85万亩，同比下降10.53%，2023年相对稳定。
- 产量：24/25年度产量预计增加5%-10%以上，达到3650.71万吨，优产区增产增质，副产区减产。
- 冷库入库数据：意外偏低，11月全国冷库库存同比下降10.68%-19.12%，与预期减产情况反差较大。
- 下游消费：广东三大批发市场到车量明显低于过去两年，嘉兴水果价格指数波动范围大，国产水果价格指数自3月中旬后逐步回升。
- 水果市场：柑橘减产导致价格上涨，西瓜大量上市价格下跌，对苹果价格影响显著。
- 出口：我国是全球最大苹果出口国，23/24年度出口苹果86万吨，同比增加22.86%，对国内市场影响较小。
行情展望
2025年重点关注：
- 24/25产年苹果的消费问题：入库偏低，供应基础较弱，经济环境不佳可能影响需求端。
- 25/26产年苹果的产量问题：4月开始的花期对新年度供应定调，关注天气影响。
