宏观金融
- 美国经济数据好于预期，第三季度GDP上修至3.1%，初请失业金人数减少，强化市场对美联储谨慎降息的预期，美元指数走强，全球风险偏好降温。
- 中国11月经济数据回升但不及预期，美元走强、人民币汇率承压，短期压制国内风险偏好。
- 资产配置建议：股指短期谨慎观望，国债高位偏强震荡，谨慎做多；商品板块短期震荡，谨慎观望。
股指
- 国内股市小幅下跌，受转基因、白酒、零售等板块拖累。
- 基本面：中国经济回升但不及预期，美元走强、人民币汇率承压，短期风险偏好受压制。
- 操作建议：短期谨慎观望。
黑色金属
- 钢材期现货价格延续弱势，美联储议息会议释放偏鹰信息，市场避险情绪增加，需求淡季未结束，下游需求难回暖，库存处于历史同期低位，钢厂利润收窄，产量环比回落。
- 关注点：弱基本面，价格或继续走弱。
铁矿石
- 铁矿石期现货价格跌幅扩大，受宏观利空因素影响，铁水产量连续回落，钢厂补库仍在继续，港口库存环比回落，全球铁矿石发运环比回升，到港量环比回落。
- 品种方面：PB粉和金布巴粉价差扩大，原因主要是PB粉资源减少。
- 短期价格或继续跟随宏观预期波动。
硅锰/硅铁
- 五大材产量环比回落，铁合金需求继续走弱。
- 硅锰：合格块现金含税自提北方主流报价5850-6000元/吨，南方报5900-6050元/吨，成本端支撑，开工率环比上升，日均产量增加。
- 硅铁：72硅铁自然块现金含税出厂5850-6050元/吨，75硅铁价格报6300-6400元/吨，成本端暂稳，受亏损加剧影响，供应小幅回落，开工率环比下降，日均产量减少。
- 短期硅铁、硅锰仍以区间震荡思路对待。
有色金属
- 铜：市场消化美联储明年减少降息频率的冲击，期价反弹。矿端短缺情况缓解，加工费小幅回落，国内产量或上行，进口盈利波动，海外电解铜持续流入，下游需求相对韧性，社库去库。
- 锡：缅甸佤邦复产情况暂无进一步消息，加工费低位徘徊，云南、江西炼厂部分维持正常生产，进口利润波动，印尼锡锭供应充足，下游需求有韧性但可能阶段性回落。
- 碳酸锂：碳酸锂厂周度产量反弹，开工率上升，下游需求维持高位，行业库存累库，基本面无明显驱动变化，期价预计维持震荡运行。
能源化工
- 原油：油价继续回落，美联储减少降息次数预期提振美元，美元升至2年高位，降低大宗商品吸引力。油价近期保持窄价格波动区间，市场权衡供应过剩及中国需求低迷，考虑地缘政治风险。
- 沥青：库存去化明显，前期开工受限导致供应持续减量，供需双弱但供应减量效用更大，成本逻辑导致价格抬升明显，后期关注冬储情况。
- PTA：下游开工小幅下行，前期产销较高，短期价格将受到支撑，但开工仍然偏高，后期供应减量不及下游需求减量，累库预期较强，不建议逢高追多。
- 乙二醇：开工目前仍然偏高，海外装置有一定变动，下游开工相对偏高，港口库存持续走低，预计将继续震荡。
- 甲醇：太仓甲醇市场挺价运行，基差走强，中东区域甲醇装置停车检修，东南亚多套装置稳定运行，中国甲醇港口库存减少，内地供需结构尚可，港口供需逐渐改善，国际装置开工下降使得进口预期供应偏紧张，预计价格震荡偏强。
- LLDPE：PE市场价格偏强整理，基差强势，进口窗口持续打开，进口利润依然强势，国产和进口有增加预期，新产能计划近期释放，农膜开工已经见顶回落，短期内继续上涨空间有限。
- 聚丙烯：PP市场价格部分松动，产业库存继续下降，但检修装置已逐渐重启，新增产能释放，需求即将进入淡季，价格预计承压。
农产品
- 美豆：美国农业部出口销售报告显示，12月12日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增142.42万吨，市场围绕“南美大豆丰产+中国对美豆进口需求减弱”题材定价，价格在950-1000美分/蒲区间。
- 蛋白粕：豆粕围绕成本估值定价，CBOT大豆承压而增仓下行，国内和国际油脂价格大幅回调，豆粕及相关蛋白获蹊跷板支撑明显，市场定价相对合理。
- 豆菜油：国际油料价格下跌，豆菜油相比棕榈油具备更大的成本压力，期价被增仓下行，但成交缩量，市场活跃度偏低，国内豆油市场基差普涨，库存持续下滑，油厂豆油去库及挺价倾向依然突出。
- 棕榈油：美元走强，马币走弱，受国际能源及相关油脂价格下跌驱动影响，价格承压下行，马来半岛季节性减产幅度偏高，预计12月底马来西亚棕榈油库存会继续收缩。
- 玉米：盘面现止跌企稳态势，下方支撑逐渐增强，现货价格稳定，11月份中国玉米进口同比减少，1-11月进口量同比减少，进口玉米拍卖暂停，政策提振意图明显，但节前基层变现需求大，售粮压力不减，北港库存远超往年同期水平。
- 生猪：集团场生猪加速出栏趋势明显，出栏占比增多且体重大幅下滑，散户及二育大肥猪出口体重继续增加，去库意愿也比较明显，猪肉消费旺季对猪价支撑不足，现货价格承压阴跌，近月LH01合约临近交割，基差大幅拉阔导致期现回归支撑逐步增强。
