贵金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215投资咨询号：Z0017510 【市场回顾】 贵金属衍生品日报 第一部分市场研判 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2024年12月16日 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询号：Z0018401 联系方式： 上海：02165789219北京：01068569781 邮箱： chenjingqh1chinastockcomcn 1贵金属市场今天白天，市场交投情绪清淡，伦敦金窄幅调整，在2650美元附近拉锯，当前交投于2655附近。伦敦银则围绕305关口波动，当前交投于 306美元附近。受外盘驱动和汇率因素共同影响，沪金主力合约收涨099，报 61972元克，沪银主力合约收涨148，报7736元千克。 2美元指数：美元指数上行走势暂歇，日间失守107关口，当前交投于 10685附近。 3美债收益率：10年期美债收益率在连续5日上涨后暂时盘整，当前交投于 438附近。 4人民币汇率：人民币兑美元汇率小幅走弱，当前交投于728附近。 【重要资讯】 1美联储观察：美联储到12月维持当前利率不变的概率为40，累计降息 25个基点的概率为96。到明年1月维持当前利率不变的概率为32，累计降息 25个基点的概率为783，累计降息50个基点的概率为185。 2地缘冲突：（1）叙利亚“沙姆解放组织”领导人：无意对抗以色列。美国称已与叙利亚沙姆解放组织直接接触。（2）普京：准备好在所有战线上反击对手。 （3）特朗普团队将考虑欧尔班关于圣诞节乌克兰停火的提议。 【逻辑分析】 上周的美国宏观数据尽管未动摇市场对12月降息25bps的押注，但市场对于 明年1月再降息的预期维持谨慎并逐渐降低，部分投资者提前获利了结，导致贵金属再度下跌。当前市场在重点等待本周内的美联储会议，以及最新的点阵图、经济预测和鲍威尔的讲话。从宏观基本面看，美国劳动力市场相对稳健、但通胀表现出粘性，或将减缓美联储的降息步伐和幅度，因此贵金属可能仍有回调空间，但需要注意高度不确定的地缘因素带来的短期扰动。 【交易策略】 1单边：背靠前高持有空单。 2套利：观望。 3期权：观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401观点仅供参考，不作为买卖依据） 第二部分数据参考 1美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 250 230 210 190 170 150 130 110 090 070 050 2900 2700 2500 2300 2100 1900 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 1700 300 250 200 150 100 050 37 32 27 22 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 17 实际收益率（Tips）伦敦金 202310 202311 202312 202401 实际收益率（Tips）伦敦银 数据来源同花顺iFinD银河期货数据来源同花顺iFinD银河期货 2实际收益率与贵金属走势 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 250 230 210 190 170 150 130 110 090 070 050 2900 2700 2500 2300 2100 1900 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 1700 300 250 200 150 100 050 37 32 27 22 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 17 实际收益率（Tips）伦敦金 202310 202311 202312 202401 实际收益率（Tips）伦敦银 数据来源同花顺iFinD银河期货数据来源同花顺iFinD银河期货 3内外盘期货走势 图表5内外盘黄金走势图表6内外盘白银走势 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 700 34 65032 60030 28 55026 50024 22 45020 40018 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 COMEX黄金SHFE黄金右 COMEX白银SHFE白银右 数据来源同花顺iFinD银河期货数据来源同花顺iFinD银河期货 4期现走势 660 610 560 510 460 410 360 310 260 SHFE黄金黄金TD右元克 SHFE黄金 黄金TD 图表7黄金期现走势（元克）图表8白银期现走势（元千克） 9000250 7 8500 8000 5 7500 7000 3 6500 6000 1 5500 25000 4500 44000 200 150 100 50 0 50 100 数据来源同花顺iFinD银河期货 SHFE白银白银TD右元千克SHFE白银白银TD 数据来源同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td交割月期货合约（元克）图表10白银td交割月期货合约（元千克） 4 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941 1 2 3 4 AU2402 AU2404 AU2406 AU2408 AU2410 AU2412 50 30 10 10 30 50 70 AG2402 AG2404 AG2406 AG2408 AG2410 AG2412 数据来源同花顺iFinD银河期货数据来源同花顺iFinD银河期货 5内外价差 图表11内盘黄金期货溢价图表12内外盘白银期货价差 沪金主力Comex主力311035汇率 30 20 10 0 10 20 30 内盘黄金溢价（元克） 沪银Comex银321507汇率113 600 400 200 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 内盘白银溢价（元千克） 数据来源同花顺iFinD银河期货数据来源同花顺iFinD银河期货 内外黄金期货比值（收盘价） 内外黄金现货比值（收盘价） 中间价美元兑人民币 800 780 760 740 720 700 680 660 640 620 600 内外黄金期货比值（收盘价） 内外黄金现货比值（收盘价） 美元人民币（离）收盘价 800 780 760 740 720 700 680 660 640 620 600 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 数据来源同花顺iFinD银河期货数据来源同花顺iFinD银河期货 6金银比 图表15上期所金银比图表16Comex金银比 95 9095 8590 8085 7580 7075 6570 60 comex金银比 上期所金银比 数据来源同花顺iFinD银河期货数据来源同花顺iFinD银河期货 7ETF持仓 图表17SPDR黄金ETF持仓图表18SLV白银ETF持仓 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 SPDR黄金持仓量吨伦敦现货黄金美元 1400 1200 1000 800 600 400 200 2019 2019 2020 2020 2020 2021 2021 2021 2022 2022 2022 2023 2023 2023 2024 2024 2024 0 35 30 25 20 15 10 5 0 201907202007202107202207202307202407 SLV白银净持仓量吨伦敦现货白银美元 25500 20500 15500 10500 5500 500 202112 202201 202202 202203 202204 202205 202206 202207 202208 202209 202210 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 202112 202201 202202 202203 202204 202205 202206 202207 202208 202209 202210 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 数据来源同花顺iFinD银河期货数据来源同花顺iFinD银河期货 8期货持仓量 1220000 9300 1020000 83007300 820000 6300 620000 53004300 420000 33002300 图表19黄金期货持仓量图表20白银期货持仓量 470000 202112 202203 202206 202209 202212 202303 202306 202309 202312 202403 202406 202409 202412 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 700 202112 202203 202206 202209 202212 202303 202306 202309 202312 202403 202406 202409 202412 202112 202203 202206 202209 202212 202303 202306 202309 202312 202403 202406 202409 202412 650 600 550 500 450 400 350 300 220000 202112 202202 202204 202206 202208 202210 202212 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202402 202404 202406 202408 202410 202412 20000 1300 202112 202203 202206 202209 202212 202303 202306 202309 202312 202403 202406 202409 202412 300 202112 202203 202206 202209 202212 202303 202306 202309 202312 202403 202406 202409 202412 期货持仓量总计黄金期货收盘价黄金 期货持仓量总计白银期货收盘价白银主力 数据来源同花顺iFinD银河期货数据来源同花顺iFinD银河期货 9期货库存 图表21沪金库存图表22沪银库存 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 700 650 600 550 500 450 400 350 300 2500000 2000000 1