主要品种策略早餐

股指期货

• 日内观点：震荡回升
• 中期观点：宽幅震荡
• 核心逻辑：
  1. 基本面疲弱：11月新增人民币贷款、社融及M2同比增速不及预期，通胀数据回落，反映基本面复苏不牢固。
  2. 政策利好：个人养老金扩容拓宽增量资金渠道，证监会表态“稳住楼市股市”，国资委提出加强市值管理，利于大盘股企稳。
  3. 跨年行情预期：中央政治局会议、中央经济工作会议召开，市场或呈现“春季躁动”和跨年行情，流动性充沛、政策利好及经济数据真空期是驱动因素。
  4. 政策转向：“财政政策更积极”“货币政策适度宽松”佐证政策转向预期。
• 参考策略：买HO2412-C-2800看涨期权择机离场，IM2412继续多单持有。

国债期货

• 品种：TS、TF、T、TL
• 日内观点：短债窄幅震荡，长债延续调整
• 中期观点：宽幅震荡
• 核心逻辑：
  1. 资金面：央行公开市场净投放，但税期走款致流动性偏紧，非银类机构隔夜回购利率在2%附近，中长期资金国股行1年期同业存单二级报价在1.66%。
  2. 基本面疲弱：11月新增人民币贷款、社融及M2同比增速不及预期，通胀数据回落，反映基本面复苏不牢固。
  3. 货币政策转向：中央政治局会议、中央经济工作会议强调“适度宽松的货币政策”，央行研究局局长表示总量加大力度，降准空间存在，市场宽松预期高涨。
• 参考策略：TL2503交易盘逢高降低头寸。

商品期货和期权

黑色及建材板块

• 品种：螺纹钢、热轧卷板
• 日内观点：反弹驱动不足
• 中期观点：等待增量政策出台，淡季仍承压
• 核心逻辑：
  1. 政策提振：中央政治局会议、中央经济工作会议提及“积极宏观政策”“稳住楼市股市”“适度宽松的货币政策”，短期提振市场情绪，但高度仍受基本面制约。
  2. 基本面偏弱：
     • 供应端：钢材原料库存高企，铁矿库存环比下降但同比增28.12%，焦煤库存同比分别增64.24%和48.46%。
     • 需求端：上周消费量环比微升0.81%但同比降3.11%，建筑钢材市场成交和螺纹钢消费量处于近5年同期最低水平，四季度北方寒潮天气加剧季节性转弱。
  3. 供需压力：产业链供需压力仍存，中期钢价或承压。
• 参考策略：继续买入钢材05合约平值看跌期权。