股指期货
- 日内观点：震荡回升
- 中期观点：偏强
- 核心逻辑：
- 基本面疲弱：11月新增人民币贷款、社融及M2增速不及预期，M1增速超预期反映化债对地方政府现金流提振，通胀数据回落侧面反映复苏不牢固。
- 政策利好：个人养老金扩容拓宽增量资金渠道，证监会表态稳股市，五部委发文推广养老金制度促进指数化投资。
- 跨年行情预期：中央政治局及经济工作会议召开，流动性充沛、政策利好、数据真空期驱动行情，政策转向“财政政策更积极”“货币政策适度宽松”佐证预期。
- 参考策略：持有买HO2412-C-2800看涨期权、IM2412多单
国债期货
- 品种：TS、TF、T、TL
- 日内观点：高位震荡
- 中期观点：宽幅震荡
- 核心逻辑：
- 资金面：银行间流动性平稳，国股行1年期同业存单报价环比下行近5BP，对债市形成强支撑。
- 基本面疲弱：11月贷款、社融、M2增速不及预期，通胀数据回落反映复苏不牢固，关注即将公布的月度经济数据。
- 政策转向：货币政策自2011年后首次转向“适度宽松”，央行研究局局长表示降准空间存在，12月MLF及国库现金定存到期，降准预期升温。
- 参考策略：TL2503交易盘逢高降低头寸
商品期货和期权
金属及新能源材料板块
- 品种：铜
- 日内观点：74000-76000区间波动
- 中期观点：66000-90000区间波动
- 核心逻辑：
- 宏观：美联储大概率降息25基点。
- 供给：秘鲁10月铜产量下滑1.4%，国内企业停止从美国进口废铜加剧供需偏紧。
- 需求：精铜制杆开工率环比上升，电源及电网工程投资增长。
- 库存：LME铜库存增加4400吨，上期所铜库存减少。
- 后市：美联储降息及供需偏紧提振铜价，但高铜价抑制需求及炼企检修结束构成压力。
- 参考策略：震荡操作
- 品种：工业硅
- 日内观点：低位震荡，运行区间：11300-18000
- 中期观点：低位波动，运行区间：11000-13000
- 核心逻辑：
- 供应：10月产量环比增2.55%，同比增26.49%。
- 需求：下游多晶硅、有机硅价格低位，需求一般。
- 库存：社会库存达80万吨高位，供过于求格局延续。
- 参考策略：在12500附近做空
- 品种：碳酸锂
- 日内观点：低位震荡，运行区间：7.3-7.8万
- 中期观点：围绕生产成本上下波动，运行区间：6.5万-8.5万
- 核心逻辑：
- 现货：12月13日价格跌190元报7.63万/吨，近5日累计跌500元，近30日涨2420元。
- 成本：外购锂云母成本下降，龙头企业成本低，期货价格下方支撑减弱。
- 供应：10月产量环比降3.6%，四川正常生产，江西部分减产，青海受冬季影响。
- 需求：10月锂离子电池产量同比增7.5%，1-10月增12%。
- 后市：基本面短期改善，但长期供应过剩格局未改，价格上行空间有限。
- 参考策略：卖出LC2502-C-90000
