航运日报：远月合约面临运价节奏以及地缘端的双重压制，1月份现货价格下跌斜率是近月合约博弈点

核心观点

• 市场分析：截至2024年12月12日，集运期货合约持仓和成交量均出现下降，显示市场情绪趋于谨慎。12月SCFI指数下跌，SCFIS指数上涨，反映市场供需关系变化。
• 运力供给：2023年和2024年将迎来集装箱船舶交付高峰，2024年预计交付280万TEU，远高于2025年的150万TEU。12月船期运力环比增加，同比增幅较大，供给端压力加大。
• 价格走势：1月份涨价函已公布，但运力大幅增加和历年1-3月运价下行趋势预示此轮运价高点或已出现，后期现货价格预计转为震荡向下，交易方向可能由做多转为做空。
• 地缘政治：停火谈判推动下，以色列与黎巴嫩冲突缓和，但地缘风险仍需关注，可能影响远期运价。

关键数据

• 期货数据：EC2502合约上涨0.50%，EC2504合约下跌0.93%，EC2506合约下跌1.22%，EC2508合约下跌1.11%，EC2412合约下跌0.19%。
• SCFI指数：上海-欧洲航线下跌0.30%至3030$/TEU，上海-美西航线下跌1.08%至3309$/FEU。
• SCFIS指数：收于3032.96点，周度环比上涨7.22%。
• 船舶交付：2023年交付212万TEU，2024年预计280万TEU，2025年预计150万TEU。12月交付6.75万TEU，其中17000+TEU船舶交付0艘。

研究结论

• 短期：1月份运力供给大幅增加，叠加历年1-3月运价下行趋势，预计现货价格震荡向下，02合约阶段顶部可能在2800点附近。
• 中期：远期合约面临运价见顶回落和巴以和谈推进的双重利空，预计维持至3月份。
• 风险因素：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格下跌、船舶交付超预期等；上行风险包括欧美经济恢复、供应链问题、班轮公司缩减运力等。