航运日报：远月合约面临运价节奏以及地缘端的双重压制，近月合约聚焦未来现货价格下跌斜率

核心观点

• 市场分析：截至2024年12月11日，集运期货合约持仓和成交量均有所增加，各合约价格普遍下跌。SCFI指数（上海-欧洲航线）和SCFIS指数（上海-美西航线）均出现下跌。
• 运力供给：2023年和2024年将迎来集装箱船舶交付大年，2024年预计交付280万TEU，2025年预计交付约150万TEU。12月份交付量较大，1月份运力环比12月份大致增加8%左右，同比去年同期增加14%左右。
• 价格走势：1月份涨价函已公布，但考虑到运力大幅增加和历年1-3月份运价走势，此轮运价高点或已出现，后期现货价格预计转为震荡向下。
• 风险因素：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处理；上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。

关键数据

• 期货数据：集运期货合约持仓88442手，单日成交91284手。
• SCFI指数：上海-欧洲航线下跌0.30%至3030$/TEU，上海-美西航线下跌1.08%至3309$/FEU。
• SCFIS指数：收于3032.96点，周度环比上涨7.22%。
• 船舶交付：2023年交付212万TEU，2024年预计交付280万TEU，2025年预计交付约150万TEU。12月份交付6.75万TEU。

研究结论

• 1月份运力供给压力较大，需关注12月下半月以及1月份货量情况。
• 远期合约面临运价见顶回落以及巴以和谈持续推进的双重利空压制，预计一直会维持到3月份。
• 投资者需转变投资思维，后期现货价格预计转为震荡向下，交易的大方向可能由做多为主转为做空为主。
• 2月合约后期聚焦点转为现货价格震荡向下斜率如何，目前初步预估2800点或是02合约的阶段顶部。
• 停火谈判继续推动，以色列国防军已撤出黎巴嫩南部的希亚姆地区，但仍在其他地区部署并打击威胁。