航运月报：近月合约博弈下跌斜率，地缘扰动放大远月合约波动率

市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹WEEK32周报价4640美元/FEU，WEEK33周报价4610美元/FEU(其中伦敦基本港4400美元/FEU）；HPL8月上半月船期报价4835美元/FEU，8月下半月船期报价4835美元/FEU。马士基下调PSS，8/10日之后，远东至欧洲地区PSS下调至250/500（前期为500/1000）。 MSC+Premier Alliance：MSC 8月上半月船期报价5704美元/feu；ONE 8月上半月船期报价4608美元/FEU，8月下半月船期报价5108美元/FEU；HMM 8月上半月船期报价4730美元/FEU；YML 8/1-8/15日船期报价4600美元/FEU（其中8/1与8/8 FE4以及8/2与8/9FP2价格4200美元/FEU）。MSC公布8月下半月涨价函，欧基港40HC价格涨至7800美元/FEU（较上次涨价函提涨100美元/FEU） Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹8月上半月船期报价5225-5275美元/FEU，8月下半月船期报价5596-5646美元/FEU；EMC 8月上半月船期报价5390美元/FEU；OOCL 8月上半月船期报4919-5163元/FEU，8月下半月船期报价4900美元/FEU 静态供给：交付现状层面，截至2026年7月31日。2026年至今交付集装箱船舶116艘，合计交付运力8408015TEU。12000-16999TEU船舶合计交付27艘，合计40.11万TEU；17000+TEU以上船舶交付5艘，合计113444TEU。交付预期层面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付36.78万TEU（25艘），2027年交付93.6万TEU（63艘），2028年交付137.1万TEU（94艘），2029年交付64.5万TEU（45艘）。 17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付12.06万TEU（5艘），2027年交付82.07万TEU（38艘），2028年交付161.14万TEU（81艘）,2029年交付182.69万TEU（90艘）.总体来看，2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超过38艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶仅4艘。 动态供给：中国-欧基港（上海-欧基港运力+青岛AE5运力+宁波FE3运力+宁波ALBATROS运力+厦门OCR运力）。8月份月度周均运力32.54万TEU，WEEK32/33/34/35周运力为36.09/36/29.81/28.26/万TEU。9月份月度周均运力33.6万TEU，WEEK36/37/38/39/40周运力为35.86/32.56/35.98/30.67/32.97万TEU。8月份共计3个空班，9月份共计3个TBN和1个空班，10月份共计6个TBN。 美国总统特朗普在社交平台发文称，美国已经做好准备，以自二战以来未曾见过的军事威慑、力量和实力的水平对抗伊朗。尽管如此，我们刚刚收到伊朗和其他中东国家的请求，希望我们暂缓任何攻击，因为已经达成了一项协议的框架。这将包括霍尔木兹海峡的立即、完全和彻底开放，以及结束伊朗的核威胁。基于这一请求，我同意为了世界的未来利益，以及成功和繁荣的伊朗的生存，取消攻击，前提是能够迅速达成协议。以色列与我共同承诺这一点。大家开始行动，完成这项工作。 EC2608合约，运价见顶，马士基WEEK33周价格4600美元/FEU，PA运价逐步更新，8月合约逐步进入交割逻辑，MSC发布8月下半月涨价函。2024年8月合约较7月下跌5.83%，2025年8月合约较7月下跌10.27%（交割结算价格角度）。2026年8月合约交割结算价格为8/17、8/24以及8/31日SCFIS算数平均值，当前期货盘面8月合约为7月合约交割结算价格的76.5%左右，7月31日8月合约对应现货价格大致4090美元/FEU附近，WEEK33、34以及35周报价公布后，8月合约交割结算价格基本确定。8月合约也逐步进入交割逻辑，建议投资者把控节奏，紧跟现货，考虑好盈亏比。8/17日SCFIS指数预计3100-3200点附近（以当前时点三大联盟价格为准），运价仍处于调整阶段（PA联盟ONE 8/8-8/15日报价4608美元/FEU,马士基WEEK33周4600美元/FEU，OA 8月第上半月价格暂时处于4800-5000美元/FEU）。现货报价方面，8月份报价逐步更新，PA联盟YML 8/1-8/15日船期报价4600美元/FEU（其 中8/1与8/8 FE4以及8/2与8/9 FP2价格4200美元/FEU），ONE 8/8-8/15日船期价格4608美元/FEU；马士基WEEK33周报价4600美元/FEU, OA联盟8月上半月船期价格仍维持在4800-5000美元/FEU，MSC发布8月下半月涨价函，欧线推涨100美元/FEU，意为缓跌。加班船方面，马士基WEEK33周加班船Maersk Senang（6648TEU）以及WEEK35周加班船Maersk Flinders(5900TEU)。 EC2609合约，9月合约估值尚不清晰，9月份下跌斜率仍未最大博弈点。2023年，9月合约较8月合约下跌25.97%（交割结算价格角度）；2024年，9月合约较8月合约下跌41.23%（交割结算价格角度）；2025年，9月合约较8月合约下跌40.43%（交割结算价格角度）。 EC2610合约：淡季合约，博弈运价下跌斜率，地缘扰动会增大10月合约波动率。10月合约最终落地价格如何仍尚未可知，我们从两个角度对10月合约估值进行初步指引，方便各位投资者进行投资时进行参考。基于长协视角对10合约估值进行初步研判，根据海运基准平台XENETA数据，2025年第四季度招标周期中敲定的长期协议显著下降，远东至北欧航线平均长期合同费率降至每FEU 2000美元附近（相比2025年底下降了10%）；远东到地中海航线长期合同的平均费率下降至每FEU2300美元附近（较2025年底下降了25%）。年度长协价格具备阶段性底部支撑作用，但不是刚性铁底，仅在常规供需环境下约束FAK下行空间；极端淡季/运力过剩时会出现现货倒挂击穿长协，但倒挂幅度、持续时间存在明显边界，不会无限下跌。对于10月合约来讲，可初步认为，淡季2000美金或是船公司价格的第一防守支撑位，对应SCFIS1400-1500点左右。基于历史7月份至10月份运价下跌规律对10月合约估值进行初步研判，2024年10月合约交割结算价格较7月份下跌63.4%，2025年10月份交割结算价格较7月份下跌51.2%。参考2024年以及2025年下跌幅度并初步以最低下跌幅度进行初步估值，10合约估值顶或在1850点左右。综上，10月合约初步估值范围可初步落在1400-1850点之间，投资者参与过程中可考虑好盈亏比。 截至2026-08-02，集运指数欧线期货所有合约持仓42708.00手，单日成交21583.00手。EC2706合约收盘价格1803.00，EC2608合约收盘价格2864.50，EC2609合约收盘价格2035.00，EC2610合约收盘价格1780.00，EC2512合约收盘价格2088.00。7月31日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格3039美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格6229美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格9054美元/FEU。7月27日公布的SCFIS（上海-欧洲）3718.93点。SCFIS（上海-美西）3617.66点。 策略单边：暂无套利：暂无 目录 一、期货价格............................................................................................................................................5二、现货价格............................................................................................................................................6三、集装箱船舶运力供应............................................................................................................................8四、供应链.............................................................................................................................................10五、需求及欧洲经济.................................................................................................................................13 图表 图1：EC2604合约.......................................................................................................................................................................5图2：EC2606合约.......................................................................................................................................................................5图3：EC2608合约.......................................................................................................................................................................5图4：EC2610合约.......................................................................................................................................................................5图5：EC2612合约.......................................................................................................................................................................5图6：EC2602合约............................................................................................................................