航运日报：巴以和谈向好叠加现货价格快速下跌施压远月合约，驱动端仍偏空

核心观点

• 市场分析：截至2024年8月19日，集运期货合约持仓及成交量均有所增加，各合约涨跌情况不一。SCFI指数及SCFIS结算运价指数均出现下跌。
• 运力供给：9月第四周前上海-欧洲实际可用运力同比增幅较小，9月份月均实际可用运力为25.1万TEU，环比增幅有限，但同比端压力未来预计逐步显现。集装箱船舶绕行结构维持，苏伊士运河、曼德海峡及亚丁湾通行船舶数量处于低位。
• 需求端：圣诞节货物提前发运，欧洲航线预计将迎来货量偏弱期。8月合约临近交割，现货价格处于见顶回落阶段，需关注现货价格下跌斜率。
• 远期合约：10月合约驱动端偏空，现货价格下行，估值和驱动博弈激烈。需关注供给端扰动点，如加拿大铁路公司罢工风险、印度港口罢工风险等。12月合约驱动端偏空，巴以谈判向好发展及班轮公司降价施压盘面。2025年对应合约距离时间较远，不确定性较多，参与难度较大。
• 风险：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处理；上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。

关键数据和研究结论

• 期货数据：EC2502合约日度下跌11.90%，EC2504合约日度下跌13.83%，EC2408合约日度上涨0.53%，EC2410合约日度上涨2.04%，EC2412合约日度下跌5.64%。
• 价格数据：8月16日SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌3.68%至4610$/TEU，SCFI（上海-美西航线）上涨8.45%至6581$/FEU。8月19日SCFIS收于5918.73点，周度环比下跌2.34%。
• 供应链：圣诞节货物提前发运，欧洲航线货量预计偏弱。
• 运力供给：9月份月均实际可用运力为25.1万TEU，环比增加0.95万TEU。1-8月交付124.75万TEU，1-10月交付154.45万TEU，1-12月交付182.8万TEU。
• 成本与汇率：需关注汇率和原油价格对运价的影响。
• 地缘政治：需关注巴以和谈及中东地区地缘政治风险对红海通航预期的影响。