航运日报：巴以和谈消息扰动远月，马士基发布11月份涨价函

市场分析线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹43周报价1080/1800；HPL-SPOT10月下半月价格1235/2035；11月上半月价格1535/2535。HPL发布最新涨价函，10月15日之后运价涨至1200/2000；马士基发布11月份涨价函，11月3日之后价格涨至1625/2500. MSC+Premier Alliance：MSC 10月上半月价格855/1415，10月下半月价格涨至1245/2065；ONE 10月下半月价格1305/2035；HMM上海-鹿特丹10月下半月价格1268/2106; YML10/15-10/31报价1100/1900。MSC发布10/15-10/31日涨价函1320/2200。 Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹10月上半月船期报价1010/1620，10月下半月价格1310/2220，11月上半月船期报价1691/2984；EMC 10月上半月船期价格介于1400-1610，10月下半月船期报价1355/2060；OOCL 10月下半月价格1300/2000。 地缘端：哈马斯表示，已达成协议以结束加沙战争，确保以色列撤军，并实现人质与囚犯的交换。 动态供给：中国-欧基港10月份剩余三周周均运力29.11万TEU，WEEK42/43/44周运力分别为24.6/30.32/32.42万TEU;11月份月度周均运力30.4万TEU，WEEK45/46/47/48/49周运力分别为30.29/27.75/30/30.13/33.8万TEU。12月份月度周均运力29.25万TEU，WEEK50/51/52/53周运力分别为28.75/30/28.89/29.32万TEU。11月份共计3个空班和4个TBN（其中MSC/PA联盟3个空班）。12月份共计3个TBN。 10月合约:10月合约估值逐渐清晰，关注节后下半月实际揽货价格（10月后三周运力相对较高）。10月合约交割结算价格为10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算数平均值。目前10月上半月运价中枢继续下移，已经降至1400美元/FEU左右(ONE线下10月1日-10月15日价格最新更新至810/1300，YML线下价格9/29-10/14报价最新更新至825/1250）。10月13日SCFIS预计在1000点附近，10月20日SCFIS预估和13日SCFIS差别不大（主要原因在于船舶的延误以及10月20日SCFIS包含一部分10月上半月船舶价格，但预计较13日数据小幅抬升）。不确定性在于10月下半月涨价实际落地情况，下半月船司尝试涨至1800-2200美元/FEU。乐观预估，若最后一周交割结算价格上涨500美元/FEU，则最终三期交割结算价格对应现货价格大致1400/1500/1900美元/FEU，折合SCFIS约1150-1200点（按照0.75系数）；若下半月挺价失败（比如价格最终沿用甚至再度小幅下调），最终交割结算价格或介于1000-1050点。 12月合约:11月合约涨价函预计近期推出，距离交割较远，12月合约交易更多关注节奏问题，11月份运力仍相对较高，聚焦11月份涨价实际落地情况。四季度船司需要为下一年长协谈判做准备，为了保证来年收入基本盘稳固，船司会通过供应端调节使得运价处于较高位置。同时当前美线需求偏弱，美国NRF预估10-12月份美国集装箱进口需求较2024年同期下行10-20%左右，需求偏弱的背景下，若四季度美线船舶调往欧线，或对欧线价格产生压力，持续跟踪。节奏方面，12月合约后面节奏预计首先交易涨价预期（10月中旬左右宣布11月份涨价函），然后再交易涨价函实际落地情况，之后再度交易涨价预期（11月中旬左右宣布12月份涨价函），最后交易涨价函实际落地情况直至交割。考虑到近期节奏变化频繁，投资者可轻仓尝试。目前11月份平均运力为30.4万TEU，仍处于相对高位，目前马士基已经宣布11月份涨价函价格2500美金/FEU，若全部落地折合SCFIS1750点左右。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2026年度合约可能面临复航所带来的估值端压力。也门胡塞武装领导人表示，该组织将监督以色列是否遵守加沙停火协议；若以色列未能履行，胡塞将恢复对加沙的支持。若最终停火协议履行顺利，并且苏伊士运河恢复通行，远东-欧洲航线运力将会大幅增加，远月复航预期扰动相关合约估值，常规年份（2017-2019年）SCFI上海-欧洲报价介于600-1200美元/TEU左右，持续追踪巴以谈判以及苏伊士运河能否复航的进展。 截至2025年10月9日，集运指数欧线期货所有合约持仓67360.00手，单日成交78064.00手。EC2602合约收盘价格1406.00，EC2604合约收盘价格1119.90，EC2606合约收盘价格1277.50，EC2508合约收盘价格1438.60，EC2510合约收盘价格1119.90，EC2512合约收盘价格1688.00。9月26日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格971美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格1460美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格22385美元/FEU。10月6日公布的SCFIS（上海-欧洲）1046.50点。SCFIS（上海-美西）876.82点。 截至2025年10月6日。2025年至今交付集装箱船舶206艘，合计交付运力164.94万TEU。12000-16999TEU船舶合计交付64艘，合计96.4万TEU；17000+TEU以上船舶交付9艘，合计194840TEU。 策略 单边：10合约逢高空，12合约震荡偏强 套利：暂无 风险 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航 目录 一、期货价格............................................................................................................................................5二、现货价格............................................................................................................................................6三、集装箱船舶运力供应............................................................................................................................7四、供应链...............................................................................................................................................9五、需求及欧洲经济.................................................................................................................................11 图表 图1：EC2604合约.......................................................................................................................................................................5图2：EC2606合约.......................................................................................................................................................................5图3：EC2508合约.......................................................................................................................................................................5图4：EC2510合约.......................................................................................................................................................................5图5：EC2512合约.......................................................................................................................................................................5图6：EC2602合约.......................................................................................................................................................................5图7：所有合约日度成交量........................................................................................................................................................6图8：所有合约日度持仓量........................................................................................................................................................6图9：SCFI（上海-欧洲）美元/TEU.......................................................................................................................................6图10：SCFI(上海-地中海）美元/TEU...................................................................................................................................6图11：SCFI(上海-美东）美元/FEU.......................................................