港股早晨快讯

2024年12月10日星期二 個股推介 永達汽車(3669) 2.20元/目標價：2.45元/ 16.7%潛在升幅 催化劑：i)：商務部早前表示，在繼續落實好已出台補貼政策及系列配套支持政策的基礎上，將提前謀劃2025年汽車以舊換新接續政策，穩定市場預期，並持續完善汽車相關政策，促進二手車放心、便利交易，後續相關政策細節落地，為股價催化劑；ii)集團旗下重點獨立新能源品牌12月銷售/交付量數據預期續表現理想，加上小米最快或於明年初發佈新車款，均為股價潛在催化劑 估值:市場預期公司FY23-FY26E收入及淨利潤年複合增長大致持平/29%，現價對應FY24E/25E 14.9x/9.6x預測市盈率(P/E)，其FY25E估值較10年均值略高，我們認為隨著公司後續深化與華為(AITO及鴻蒙智行)、小米及極氪(Zeekr)等處行業中上行周期品牌合作，有助提升其盈利能力，估值得以獲重估機會。 市場回顧 ➢恒指成交急增突破50天線：恒指周一(9日)低開133點，尾市傳出內地政治局會議消息，發力升最多568點，高見20,433點。恒指收報20,414點，升548點。成交增至2,065億元。 ➢美股下跌：市場靜候美國通脹數據，美股三大指數跌0.5-0.6%。納指金龍中國指數升8.5%。 中港股市短期展望 恒指上望21,355點：自內地9月推出政策組合拳後，第四季初經濟溫和回暖，惟動能再次減弱，加上未見額外重磅政策跟進，投資者信心偏弱。不過，內地12月政治局會議首次提到要加強超常規逆周期調節，另提到要實施更積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，並大力提振消費，以及穩定股市樓市，會議內容超預期。除了更大力度的降準降息之外，市場憧憬加強需求端刺激政策，以及資本市場操作，例如落實平準基金。穩增長政策立場趨向積極，有助增強投資者對2025年經濟工作的預期，助人民幣回升。短期投資情緒改善，有助大市挑戰11月高位21,355點。若成交配合，可進而挑戰21,760點(相當於9月低位16,964點上升至23,241點，按反彈黃金比率0.764倍計)。不過，後續仍要留意外圍因素，包括聯儲局對2025年減息路徑的啟示，以及美國候任總統特朗普的政策去向。 短期看好板塊 ➢內需股：政治局會議提出要大力提振消費 ➢中資金融股：穩增長立場趨積極，憧憬穩樓市股市的跟進措施今日市場焦點 中國11月進出口； 宏觀焦點 中央政治局會議：實施更積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策；內地通脹0.2%連續3個月放緩PPI跌幅收窄至2.5%；傳投行奉命助中企加快在港上市； 企業消息 比亞迪(1211)11月批發銷量增67%今年有望超400萬輛目標；小米(1810)：第二車型YU7明年中上市據報對標特斯拉Model Y；丘鈦科技(1478)11月攝像頭模組銷量按年增9.6%；趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 個股推介 永達汽車(3669) 買入 ➢基本面：集團為上海最大4S豪華汽車經銷商，透過獨立品牌授權拓展至西部地區。截至1H24，集團擁有226間門店，當中36家為獨立新能源汽車品牌(IndependentNEV brands)門店，後者銷量(直銷+分銷)佔比由FY20時12.3%，逐步提高至FY23時超過50%。集團近年將發展重心，聚焦在有產品核心競爭力及較高知名度的獨立新能源品牌，成功承接華為(AITO及鴻蒙智行)、小米及極氪(Zeekr)等品牌，當中於2021年已與華為智選合作，目前已開業合共7家AITO(3家)及鴻蒙智行(4家)網點，集團早前表示，預計到2024年底/1Q25，旗下華為門店將增加至15家/30家，為明年收入及利潤增速提供有利條件。市場預期集團2H24業績環比改善，主要得益於獨立新能源汽車品牌規模持續爬坡，其毛利率較傳統乘用車為高。 買入價：2.10元(股價：2.20元，上升空間：16.7%)目標價：2.45元支持位：1.80元 ➢催化劑：i)中央政治局會議指出2025年要大力提振消費、，全方位擴大國內需求，而隨著今年8月中旬出台的新一輪汽車舊換新細則，將於本月底屆滿，商務部早前表示，在繼續落實好已出台補貼政策及系列配套支持政策的基礎上，將提前謀劃2025年汽車以舊換新接續政策，穩定市場預期，並持續完善汽車相關政策，促進二手車放心、便利交易，後續相關政策細節落地，為股價催化劑；ii)集團旗下重點獨立新能源品牌12月銷售/交付量數據預期續表現理想，加上小米最快或於明年初發佈新車款，均為股價潛在催化劑； ➢估值：市場預期公司FY23-FY26E收入及淨利潤年複合增長大致持平/29%，現價對應FY24E/25E 14.9x/9.6x預測市盈率(P/E)，其FY25E估值較10年均值略高，我們認為隨著公司後續深化與華為(AITO及鴻蒙智行)、小米及極氪(Zeekr)等處行業中上行周期品牌合作，有助提升其盈利能力，估值得以獲重估機會。 ➢技術走勢：股價近日站穩於250天線上，近日於成交配合下，初步突破11月至今橫行區頂部阻力，同時14日RSI續穩步攀升，MACD初現「牛差」利好信號，加上保歷加通度向上擴闊，續利股價上試高位。 資料來源：彭博、信達國際研究部 宏觀焦點 ➢中共中央政治局會議：實施更積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策：中共中央政治局12月9日召開會議，分析研究2025年經濟工作。會議認為，今年是實現「十四五」規劃目標任務的關鍵一年，以習近平為核心的黨中央團結帶領，沉著應變、綜合施策，經濟運作總體平穩、穩中有進，中國經濟實力、科技實力、綜合國力持續增強。新質生產力穩定發展，改革開放持續深化，重點領域風險化解有序有效，民生保障紮實有力，全年經濟社會發展主要目標任務將順利完成。會議強調，做好明年經濟工作，要加快構建新發展格局，紮實推動高品質發展，進一步全面深化改革，擴大高水準對外開放，建立現代化產業體系，更好統籌發展與安全，實施更積極有為的宏觀政策，擴大國內需求，推動科技創新和產業創新融合發展，穩住樓市股市，防範化解重點領域風險和外部衝擊，穩定預期、激發活力，推動經濟持續回升向好，不斷提高人民生活水平，維持社會和諧穩定，高品質完成「十四五」規劃目標任務，為實現「十五五」良好開局打牢基礎。會議指出，明年要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求。要以科技創新引領新質生產力發展，建立現代化產業體系。要發揮經濟體制改革牽引作用，推動標誌性改革措施落地見效。要擴大高水準對外開放，穩外貿、穩外資。要有效防範化解重點領域風險，牢牢守住不發生系統性風險底線。 ➢內地提出適度寬鬆貨幣政策逾10年來首次：中共中央政治局召開會議，分析研究2025年經濟工作，提出實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，加強超常規逆周期調節。內地傳媒報道，回顧過去30年中國貨幣政策的實踐，人民銀行只在2009至2010期間曾實施「適度寬鬆」的貨幣政策。報道引述中國首席經濟學家論壇理事長連平今年9月發表的文章稱，2011年以來，中國實施「穩健」的貨幣政策基調已長達14年之久。目前國內外經濟形勢已發生重大變化，特別是國內面臨較為嚴峻的需求不足、通縮和下行壓力，而美歐貨幣政策則正在全面轉向寬鬆。連平當時指，在此背景下，建議對貨幣政策基調進行更為科學合理的界定，將貨幣政策基調調整至「適度寬鬆」，為實施更大力度的降準、降息創造適宜的政策環境。 ➢內地通脹0.2%連續3個月放緩PPI跌幅收窄至2.5%刺激政策提振：國家統計局公布，11月份居民消費價格指數(CPI)按年升0.2%，較10月回落0.1個百分點，增速連續3個月放緩，市場原預期上升0.4%。主要受氣溫偏高，以致食品價格季節性下降及出行需求回落等因素影響。工業生產者出廠價格指數(PPI)按年則跌2.5%，綜合市場分析，刺激措施尚不足以扭轉通縮趨勢，需要更強及更有力的財政政策推動。國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，按年比較，食品價格升1%，非食品價格持平；按月比，CPI下降0.6%，其中，食品價格回落2.7%，非食品價格降0.1%。扣除食品和能源價格的核心CPI續回升，按年漲0.3%，比之前一個月擴大0.1個百分點。今年首11個月，CPI按年升0.3%。 ➢內地11月新能源車零售增近51%：中國乘聯會公布，11月狹義乘用車市場零售242.3萬輛，按年增長16.5%，按月升7.1%；首11個月，累計零售2025.7萬輛，按年增4.7%。新能源車市場方面，11月零售126.8萬輛，按年升50.5%，按月升5.9%；首11個月累計零售959.4萬輛，按年增長41.2%。11月國內新能源車國內零售滲透率達到52.3%，連續第5個月突破50%，按年提升12個百分點。11月，特斯拉中國批發銷量約7.89萬輛，出口5366輛。 ➢傳投行奉命助中企加快在港上市：外電報道，內地及香港監管機構要求部分投行，協助加快內地企業來港上市，更在會議表明希望促成一些能夠提振市場信心的知名交易「成功案例」。與此同時，內地醫藥龍頭、上海掛牌的江蘇恒瑞醫藥(600276.SH)昨表明，擬在未來18個月選擇適當時機發行H股來港上市。路透引述多名消息人士稱，中國證監會在10月的兩次會議上宣稱正努力加快一些海外上市案的審批。有10多家銀行和律師事務所出席會議，包括來自摩根大通、摩根士丹利、高盛、瑞銀及中金公司(3908)和華泰證券(6886)的銀行家。據報，中證監在其中一次會議敦促IPO中介機構，協助已獲監管批准在海外交易所上市的中企盡快啟動交易，並表明目標不是讓大量新批准的IPO進入市場，而是促成一些能夠提振市場信心的「成功案例」。據悉，自10月以來，港交所(0388)的營運方亦與全球主要銀行和內地銀行進行一對一會議，討論如何優化中國企業的上市流程。 ➢本港第三季運輸業及保險業業務收益雙位數升：政府統計處發表臨時數字顯示，今年第三季按年比較，不少主要服務行業以價值計算的業務收益均有不同程度的升幅。今年第三季按年比較，運輸業的業務收益指數升17.3%，金融業(銀行除外)升13.7%及保險業升11.7%。另一方面，住宿服務業的業務收益指數則下跌10.2%。按服務界別分析，電腦及資訊科技服務界別的業務收益指數按年上升34.4%，而旅遊、會議及展覽服務界別的業務收益指數按年下跌5.3%。政府發言人表示，今年第三季不少服務行業的業務收益較去年同期繼續上升，尤其是運輸業、金融業(銀行除外)，以及保險業的業務收益錄得雙位數的升幅。展望未來，整體服務行業的業務應繼續擴張。國家多項提振經濟的措施，加上《施政報告》內為本地經濟發展注入新動力的舉措，將惠及各個服務行業，儘管一些服務行業或會較受全球經濟不明朗因素增加和貿易摩擦升溫所影響。 ➢戴德梁行料明年甲廈整體租金續跌約7至9%料首季零售業總銷售貨額回升3至5%：戴德梁行香港董事總經理蕭亮輝表示，截至11月中，香港甲級寫字樓今年暫錄得100萬呎正吸納量，加上待租率連續兩季回落，反映寫字樓市場氣氛相對改善。展望短中期市場，甲級寫字樓的租賃市場氣氛除受到整體經濟復甦情況影響外，仍然需要取決於本港首次公開招股(IPO)及股票市場的表現，以帶動相關行業對寫字樓的租賃需求。然而，由於明年甲廈供應將達到約350萬呎，預計待租率將會處於20%以上的高位水平，因此預期明年甲級寫字樓整體租金將會繼續下跌約7至9%。至於零售及商舖租賃市場，蕭亮輝提到，回顧商舖市場過去一年表現，雖然訪港旅客數字繼續上揚，但整體零售消費氣氛未能延續去年升勢，面對旅客和居民消費模式的改變，大部分零售商仍處於調整期。今年核心區一線街鋪的租賃活動比去年明顯更為活躍，但始終顧客消費模式仍存在不確定性，國際品牌取態大多保持審慎而未敢擴張，相信來年租賃需求將繼續以期望藉香港作爲跳板的國內品牌為主導，逐步吸納一線街道的空置舖位。 企業消息 ➢南非Naspers旗下Prosus上周再沽47.4萬股騰訊(0700