现实担忧发酵，钢价承压走弱

钢材周报 现实担忧发酵，钢价承压走弱 核心观点： 螺纹钢：期现价格有所走弱，主力期价录得2.04%周跌幅，量仓扩大，移仓换月完成，均线指标持续纠缠，基差有所走强。 螺纹钢供需格局变化不大，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量环比降5.40万吨，供应持续收缩，继而带来库存去化，但品种吨钢利润尚可，后续减量空间不大，利好效应有限。与此同时，螺纹钢需求平稳运行，周度表需环比微增2.21万吨，但高频每日成交并未放量，需求改善力度有限，且两者仍是近年来同期最低，鉴于政策利好提振需求存有时滞，后续需求将延续季节性走弱，继续承压建筑钢价。综上，螺纹供应持续收缩，带来库存再度去化，但需求季节性走弱预期未退，供需双弱局面基本面仍难好转，钢价仍易承压，相对利好则是重大会议临近政策预期增强，预期现实博弈下钢价延续震荡运行态势，后续破局需待政策发力，重点关注下周会议公布的政策情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格承压走弱，主力期价录得1.33%周跌幅，量仓扩大，移仓换月完成，均线指标持续纠缠，基差有所走强。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板供需格局有所变化，钢厂生产结构调整，热卷周产量环比大增10.90万吨，供应显著回升并至年内相对高位，且后续仍有转产可能，预计产量存有提升空间，压力有所增加。不过，热轧卷板需求韧性尚可，周度表需环比增1.49万吨，下游冷轧产量再度回升，双双维持相对高位，但出口需求存季节性走弱可能，而冷轧基本面强势持续性有待跟踪，后续热卷需求边际上行动能预计不强，利好效应趋弱。综上，热卷需求韧性尚可，但供应显著回升，供应格局有所走弱，库存去化收窄，且后续钢厂转产会持续，一旦需求边际转弱则产业矛盾会激化，相对利好还是政策预期，预期现实博弈下热卷价格维持震荡运行态势，重点关注需求表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货弱稳运行............................................................41.2期价震荡下行，基差有所走强...............................................42钢材供需格局在变............................................................62.1钢材供应收缩............................................................62.2钢材需求走弱............................................................72.3钢材库存去化............................................................82.4钢厂盈利收缩............................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货弱稳运行 钢市基本面迎来变化，现实担忧未退，现货价格弱稳运行。全国主要城市螺纹钢均价报收3472元/吨，周环比上涨27元；热轧板卷全国均价报收3552元/吨，周度录得3元跌幅，强弱有所切换。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价震荡下行，基差有所走强 现实担忧未退，市场情绪偏弱，钢材期价震荡下行，螺纹钢、热轧卷板主力合约均录得小幅下跌，均线指标持续纠缠。与此同时，钢材期现价格走势相近，且期货跌幅更大，基差有所走强。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材供需格局在变 2.1钢材供应收缩 盈利不断收缩，钢厂生产趋弱，高炉开工率和产能利用率持续走弱。钢联247家钢厂高炉开工率81.47%，环比减0.15%，同比增2.72%；高炉炼铁产能利用率87.33%，环比减0.47%，同比增1.58%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产弱稳，电炉开工率和产能利用率持续小幅回落。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为67.83%，环比减0.52%；产能利用率为53.39%，环比减0.12%，日均粗钢产量环比减0.22%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别减0.36%、1.02%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂转产持续，表内五大材周产量增减互现。螺纹钢周产量环比减5.40万吨至222.48万吨，供应持续收缩；热轧卷板周产量为316.99万吨，环比增10.90万吨，供应大幅回升，关注持续性。 2.2钢材需求走弱 钢材需求弱稳运行，季节性走弱预期未退。螺纹钢周度表需为227.56万吨，环比增2.21万吨，低位微增但持续性不强；热轧卷板周度表需为317.09万吨，环比增1.49万吨，韧性表现尚可。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材需求弱稳运行，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为11.29万吨，环比减0.76%，持续走弱并处于近年来同期低位，鉴于建筑项目资金到位情况改善有限，季节性走弱特征未退。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研