负反馈担忧发酵，矿价承压走弱

铁矿石周报 负反馈担忧发酵，矿价承压走弱 核心观点： 铁矿石期现价格再度下行，主力合约录得4.81%周跌幅，量仓扩大，均线指标转为空头排列，基差小幅走强。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石供需弱势局面未变，钢厂减产扩大，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续下降，且降幅扩大，矿石终端消耗大幅下行，鉴于目前钢厂大面积亏损局面未变，钢厂减产负反馈将持续，矿石需求延续弱势局面，继续抑制矿价。与此同时，国内港口铁矿石到货迎来回升，且增幅超市场预期，相应的矿商发运延续回升态势，且按船期推算国内港口到货量将逐步回升，海外供应收缩有限，相对利好则是国内矿山生产趋弱，矿石整体供应平稳运行。总之，铁矿石供应收缩有限，相反需求大幅走弱，高库存局面下铁矿石基本面依然疲弱，弱现实格局下矿价继续承压偏弱运行，相对利好则是铁矿石估值处于相对低位，下行空间或受限，重点关注成材价格表现。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货再度下行.............................................................41.2期货大幅下行，基差小幅走强...............................................52矿石供需弱势格局未变........................................................62.1矿石供应回升............................................................62.2矿石需求大幅走弱........................................................82.3矿石库存去化............................................................102.4进口利润平稳运行.......................................................113结论.......................................................................12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）............................................4图2青岛港主流澳矿价格走势......................................................4图3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数...............................................4图4青岛港巴西矿价格走势........................................................4图5铁矿石主力合约日K线........................................................5图6铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图7铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图8 47港铁矿石到货量............................................................6图9 47港铁矿石到货量季节性走势..................................................6图10全球铁矿石发运量...........................................................6图11全球铁矿石发运量：澳洲.....................................................6图12全球铁矿石发运量：巴西.....................................................7图13全球铁矿石发运量：其他.....................................................7图14淡水河谷发运量.............................................................7图15力拓发运量和发往中国比例...................................................7图16必和必拓发运量和发往中国比例...............................................7图17 FMG发运量和发往中国比例....................................................7图18国内矿山产能利用率.........................................................8图19国内矿山铁精粉日均产量.....................................................8图20 247家钢厂日均铁水产量......................................................8图21 247家钢厂进口矿日耗........................................................8图22钢厂入炉配比情况...........................................................9图23烧结矿中进口矿配比.........................................................9图24 45港矿石日均疏港量：周度变化...............................................9图25港口矿石疏港量季节性变化...................................................9图26铁矿石港口现货成交量（MA5).................................................9图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）............................................9图28 45港矿石库存与在港船只....................................................10图29钢厂厂内铁矿石库存........................................................10图30钢厂厂内铁矿石库消比......................................................10图31 45国内矿山铁精粉库存......................................................11图32铁矿石库存总量变化........................................................11图33铁矿石库存总量季节性变化..................................................11图34进口矿利润：澳矿..........................................................12图35进口矿利润：巴矿..........................................................12表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................5 1市场回顾 1.1现货再度下行 钢厂减产引发负反馈发酵，铁矿石现货价格再度转弱下行，普氏指数收于99.30美元/吨，周环比下跌4.10%；青岛港主流现货品种录得18-38元不等跌幅，其中青岛港PB粉收于763元/吨，周跌幅为3.42%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货大幅下行，基差小幅走强 亏损加剧倒逼钢厂大幅减产，负反馈逻辑再度上演，铁矿石期价承压下行，主力合约录得4.81%周跌幅，均线指标再度转为空头排列。与此同时，铁矿石期现价格均有所走弱，且期货跌幅弱大，基差小幅走强。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿石供需弱势格局未变 2.1矿石供应回升 港口铁矿石到货大幅回升。47港到货量为2805.10万吨，环比增935.80万 吨 ，其 中澳 矿到 货环 比增463.20万吨 至1654.30万 吨； 巴 西矿 到货 量 为879.20万吨，环比增478.90万吨；非澳巴矿到货量环比减6.30万吨至271.60万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿商发运低位持续回升。全球19港发运量为3069.00万吨，环比增50.00万吨；其中澳矿发货量为1810.20万吨，环比增242.00万吨；巴西矿发运量为725.70万吨，环比减193.70万吨；其他地区发运量为533.10万吨，环比增1.70万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运增减互现。四大矿商发运总量为2124.80万吨，环比增78.70万吨，其中VALE发运环比减161.34万吨至574.26万吨；澳洲矿商发运低位回升，RIO、BHP、FMG发运环比增57.45、117.54、65.05万吨，澳洲矿商发往中国量和比例增量为主。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产弱稳，内矿供应维持相对低位。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为59.65%，环比增0.05%，铁精粉日均产量为37.64万吨，环比增0.04万吨，继续处于年内低位。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求大幅走弱 亏损加剧倒逼钢厂减产扩大，矿石终端消耗显著回落。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为231.