供需及成本驱动均偏弱

周度观点及策略

• 供应：上周PTA周均产能利用率上升至86.93%，环比和同比均有所提高，处于中性偏高位。本周预计某大厂检修导致产量小幅降低。
• 需求：上周聚酯平均开工率上升至88.03%，聚酯产量稳中小增，但江浙地区织造开工率持续下降。工厂冬季订单收尾，新单落实偏弱，成品库存累积。
• 库存：上周PTA行业库存量约478.08吨，环比增加2.07%，处于近年同期最高位。
• 观点：原油偏弱运行，PX下行破位。PTA自身供需转弱，商品整体氛围偏空，技术面偏弱。
• 策略：激进型投资者维持逢高做空为主，2505合约压力位参考5000；稳健型可买入浅虚值看涨期权保护。

产业链结构

• 期现市场：1-5价差和5-9价差环比持稳，同比偏弱；9-1价差环比持稳，同比偏高；基差小幅反弹，同比偏低。整体期货月间价差呈现近低远高小幅升水格局。

供给端

• PTA开工及检修：上周PTA周均产能利用率86.93%，环比和同比均上升，处于同期中性偏高位。仪征化纤和威联化学重启，部分装置停车，总体产量增加明显。
• PTA产量&进口量：上周PTA产量149.62万吨，环比增加3.56%，同比增加18.74%。2024年1-10月中国PTA进口1.55万吨，同比降低29%，国内自给率提高，进口量减少。

需求端

• 消费&聚酯开工：2024年1-10月PTA实际消费量累计5448.33万吨，同比增加13.88%。上周聚酯平均开工率88.03%，环比上升，总体处于同期偏高位。
• 聚酯产量&纺织开工：上周聚酯行业周产量148.14万吨，环比降低，同比增加。截至11月21日江浙地区化纤织造综合开工率为68.53%，环比下降。
• 长丝开工率&产量：长丝开工率和产量数据详细展示需求变化。
• 短纤开工率&产量：短纤开工率和产量数据详细展示需求变化。
• 瓶片开工率&产量：瓶片开工率和产量数据详细展示需求变化。
• 出口：2024年1-10月PTA出口量372.82万吨，同比增加23.37%。2024年1-10月纺织品累计出口金额2.47亿美元，同比持平。

库存

• PTA库存：据隆众资讯统计，上周PTA行业库存量约478.08吨，环比增加，处于近年同期最高位。PTA工厂库存3.82天，环比增加，同比持平。
• 下游库存：上周聚酯工厂PTA原料库存7.9天，环比增加，同比持平。

估值

• 原油&石脑油：提供相关价格数据。
• PTA加工费走低：加工费走低情况分析。
• PTA盘面利润：盘面利润数据分析。
• PTA下游利润：下游利润数据分析。

研究结论

PTA市场供需偏弱，库存高企，商品整体氛围偏空。建议投资者关注供需变化和库存动态，采取相应的交易策略。