供需及成本驱动均偏弱

供 需 及 成 本 驱 动 均 偏 弱20241208 黄 桂 仁交易咨询号：Z0014527从业资格号：F30322750769-22112875 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PTA周均产能利用率86.93%，环比上升2.75个百分点，同比上升11.02个百分点，处在同期中性偏高位。本周预计某大厂停车检修，产量或小幅降低。 需求：上周聚酯平均开工率88.03%，环比上升0.49个百分点。聚酯产量稳中小增，江浙地区织造开工率继续走低。随着工厂冬季订单收尾，新单落实情况偏弱，成品库存出现累积。 库存：上周PTA行业库存量约478.08吨，环比增加2.07%，处在近年同期最高位。 观点：原油偏弱运行，PX下行破位。总体看PTA自身供需转弱，商品整体氛围偏空，技术面偏弱。 策略：激进型投资者维持逢高做空卫为主，2505合约压力位参考5000，稳健型可买入浅虚值看涨期权保护。 产业链结构 产业链结构 期现市场 PTA期货合约价差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周1-5价差环比持稳，同比偏弱。5-9价差环比持稳，同比偏弱。整体期货月间价差呈现近低远高小幅升水格局。 PTA合约价差及基差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 9-1价差环比持稳，同比偏高。基差小幅反弹，同比偏低。 供给端 PTA开工及检修 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周PTA周均产能利用率86.93%，环比上升2.75个百分点，同比上升11.02个百分点，处在同期中性偏高位。仪征化纤和威联化学重启，周内有装置停车，总体产量增加明显。 PTA产量&进口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA产量149.62吨，环比增加3.56%，同比增加18.74%。2024年1-10月中国PTA进口1.55万吨，同比降低29%。随着国内自给率逐步提高，进口量进一步减少，基本忽略不计。 需求端 消费&聚酯开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-10月PTA实际消费量累计5448.33万吨，同比增加13.88%。上周聚酯平均开工率88.03%，环比上升0.49个百分点，总体处在同期偏高位。 聚酯产量&纺织开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯行业周产量148.14万吨，环比降低0.59%，同比增加10.13%。截至11月21日江浙地区化纤织造综合开工率为68.53%，环比降低0.51个百分点。 长丝开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 短纤开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 瓶片开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 出口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-10月PTA出口量372.82万吨，同比增加23.37%。2024年1-10月纺织品累计出口金额2.47亿美元，同比持平。 库存 PTA库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据隆众资讯统计，上周PTA行业库存量约478.08吨，环比增加2.07%，处在近年同期最高位。PTA工厂库存3.82天，环比增加0.13天，同比持平。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯工厂PTA原料库存7.9天，环比增加0.05天，同比持平。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 估值 原油&石脑油 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA加工费走低 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA盘面利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/