食品饮料行业周报：旺季备货期，关注政策催化

旺季备货期，关注政策催化 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn联系人：张倩S1050124070037zhangqian@cfsc.com.cn 行业新闻：1）1-9月湖北白酒销售收入约175亿元。2）1-10月青岛市啤酒产量174万千升。3）金沙1-10月白酒产值13.68亿元。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台回应飞天提价；茅台酱香酒招募京东、天猫旗舰店运营商；茅台发布第二期“揭榜挂帅”需求。2）五粮液：五粮液与智利干露葡萄酒合作。3）泸州老窖：获评智能制造标杆企业；60版特曲试点线下全渠道运营。 行业相对表现 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周山西汾酒召开2024全球经销商大会，发布新品青26，同时提出“稳健压倒一切”基础上迈入复兴纲领第二阶段，力求实现全国化2.0、年轻化1.0、国际化1.0，我们认为公司作为清香龙头具备香型优势，同时整体经营势能向上。基本面来看，目前白酒处于销售淡季，五粮液批价有所波动，渠道压力仍存，基本面持续磨底。年底各白酒企业陆续召开经销商大会，总体仍以缓解渠道压力为核心，市场对开门红预期较低，短期动销反馈良好酒企迎来一定催化。政策面来看，关注中央经济工作会议政策释出与整体落地情况，预计对短期估值修复与长期基本面改善具催化作用。目前板块估值相对处于压制状态，我们建议重点关注低估值与业绩确定性强白酒标的，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干+珍酒李渡。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：政策预期催化，茅五 如期分红回报》2024-12-022、《食品饮料行业周报：销售淡季表 现 平 稳 ， 关 注 酒 企 目 标 制 定 》2024-11-243、《食品饮料行业周报：双十一板块 稳 增 ， 大 众 品 开 启 密 集 备 货 》2024-11-17 大众品板块：调味、速冻、休闲零食与送礼属性较强的饮料企业进入年底旺季备货期，关注餐饮需求弹性释放与政策落地。本周我们参加安琪酵母交流会，我们认为，外部环境依旧复杂，11月新榨季糖蜜成本预计延续1200元/吨价格低位，海运费用压力边际下降，但后续竞对调价计划存在不确定性。对于公司内部经营来说，小包装产品持续承接居家消费需求，产能扩建与兼并计划仍可支撑公司市占率提升。中期维度看，重点关注大众品子行业龙头个股。1）调味品：海天味业、中炬高新等；2）速冻食品：安井食品、三全食品、千味央厨等；3）啤酒：青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒等； 4）休闲食品：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、西麦食品、好想你、万辰集团、卫龙等；5）乳制品：伊利股份、蒙牛乳业、新乳业等；6）软饮料：东鹏饮料、百润股份、李子园、香飘飘等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递................................................................................51.1、行业新闻.............................................................................51.2、公司新闻.............................................................................52、本周重点公司反馈............................................................................62.1、本周行业涨跌幅.......................................................................62.2、公司公告.............................................................................72.3、本周公司涨跌幅.......................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览........................................................102.5、重点信息反馈........................................................................143、行业评级及投资策略.........................................................................144、风险提示...................................................................................16 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览（%）........................................................6图表2：9.24-12.07消费行业细分板块涨跌幅...............................................6图表3：9.24-12.07食品饮料板块二级行业涨跌幅...........................................6图表4：9.24-12.07食品饮料板块三级行业涨跌幅...........................................7图表5：9.24-12.07白酒板块个股涨跌幅...................................................7图表6：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................7图表7：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览.................................................9图表8：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................10图表9：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70%..........................................10图表10：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%...........10图表11：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为11%.......10图表12：全国大豆市场价（元/吨）.......................................................11图表13：白砂糖现货价（元/吨）.........................................................11图表14：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................11图表15：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................11图表16：2024年10月规上企业啤酒产量2930.20...........................................12图表17：2024年10月啤酒行业产量累计同减1.5%..........................................12图表18：2024年10月葡萄酒行业产量8.5万千升...........................................12图表19：2024年10月葡萄酒行业产量累计同减8.6%........................................12图表20：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........13图表21：休闲食品各品类市场份额........................................................13 图表22：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............13图表23：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................13图表24：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............14图表25：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2023年5.29万亿，13年CAGR为9%.................14图表26：重点关注公司及盈利预测........................................................16 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.1-9月湖北白酒销售收入约175亿元。2.金沙1-10月白酒产值13.68亿元。3.1-10月亳州酒饮茶制造业增长9.7%。4.仁怀：1）前三季度白酒产值增长12.95%；2）力争白酒外贸出口实现新突破。5.四川消费券带动泸州白酒销售超9000万元。6.古蔺发布339.9亿元酒类投资项目。7.贵州披露多家酒包企业产能。8.深圳酒协发布“电商共融”倡议书。9.兼香型白酒国标拟开展修订工作。10.OIV预测2024全球葡萄酒产量下降2%。11.1-10月青岛市啤酒产量174万千升。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：1）茅台回应飞天提价；2）茅台酱香酒招募京东、天猫旗舰店运营商；3）茅台发布第二期“揭榜挂帅”需求；4）澳门首家茅台文化体验馆开馆。2.五粮液：五粮液与智利干露葡萄酒合作。3.泸州老窖：1）获评智能制造标杆企业；2）60版特曲试点线下全渠道运营。4.舍得酒业：到访汾酒。5.古井贡酒：1）独家特约总台2025春晚；2）古井智能化酿造入选工信部5G工厂。6.迎驾贡酒：年度计划能否实现具有不确定性。7.老白干酒：衡水老白干酒高层变动。8.珍酒李渡：人民日报点赞珍酒李渡创新实践。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华