食品饮料行业周报：板块阶段性底部，关注春节备货催化

本周板块行情及行业观点总结

一、板块行情

本周食品饮料板块整体回撤，零食子板块涨幅居前。SW食品饮料板块下跌1.57%，排名申万31个子行业中第28位。子板块中，零食、预加工食品、熟食分别上涨6.44%、5.02%、4.25%，调味发酵品、软饮料、白酒分别下跌1.04%、-2.82%、-2.87%。个股方面，好想你等五股涨幅居前，安记食品等五股跌幅居前。

二、行业观点及投资建议

（一）白酒板块

• 核心矛盾：需求修复偏慢、渠道去库存与价格体系再平衡。
• 龙头策略：以茅台为代表，通过直营价格锚（1499元）和多渠道协同稳定终端价格，降低渠道压力。
• 市场表现：飞天茅台（散瓶）批价1560元，环比上涨10元；普五批价810元，持平。
• 投资建议：板块已计入春节动销悲观预期，但2026年春节假期延长，消费场景增加，若动销超预期或迎来反弹。建议优选品牌力与产品优势突出的龙头公司，重点关注贵州茅台、山西汾酒。

（二）大众品板块

• 关键事件：多家公司计划港股上市，如鸣鸣很忙（1月28日上市，募资32.37-33.36亿港元，2025年前三季度GMV同比增长74.5%）。
• 市场表现：东鹏饮料拟发行4088.99万股H股，发售价不高248.00港元；泡泡玛特斥资约3.5亿港元回购股份，释放低估信号。
• 投资建议：中长期推荐具备较好成长的优质公司，持续看好泡泡玛特、东鹏饮料、万辰集团、古茗、蜜雪集团、西麦食品。

三、投资评级

• 行业评级：看好
• 公司评级：贵州茅台（买入）、山西汾酒（买入）、古茗（买入）、蜜雪集团（增持）、西麦食品（增持）、东鹏饮料（买入）、万辰集团（买入）、泡泡玛特（买入）