食品饮料行业周报：微信小店开辟新渠道，关注春节备货事件催化

一、白酒板块

• 板块表现：周内顺周期情绪降温，白酒板块持续回调，前期涨幅居前的个股如迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘等大幅下跌。
• 区域酒动销：苏皖区域酒动销反馈变化不大，开门红回款承压，终端进货谨慎，但预计临近春节时观望情绪会趋缓，区域酒动销仍占优。
• 市场担忧：市场对酒企锚定2025年增长目标存疑，担忧竞争格局和费投影响。
• 战略考量：酒企锚定增长目标是战略笃定性在战术层面的考量，需权衡各方利益相关者诉求和组织团队信心。
• 关注点：应关注酒企实际业务团队梯队建设和激励体系兑现情况，而非预设目标。
• EPS预测：暂时无需上修2025年EPS，春节后可定性全年目标。
• 市场预期：市场更重短期现实，飞天茅台批价稳中有升对茅台有明显超额收益，批价表现与年末备货行情和配额供给相关。
• 配置建议：稳健配置推荐高端酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）及区域龙头（古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘等），关注泛全国化次高端的进攻性配置价值。

二、大众品板块

• 零食：微信小店上线“送礼物”功能，打开新渠道和消费场景，具备优秀产品力和性价比的厂商有望弯道超车。
• 餐饮链：政策驱动估值修复，基本面改善，修复弹性可期。11月餐饮收入同比增长4.0%，边际改善。
• 软饮料：关注消费场景复苏和强势龙头，行业供给端持续优化，份额集中加速，低单价、高频次消费品受益消费复苏。

三、关键数据

• 白酒产量：2024年11月全国白酒产量37.50万千升，同比下降15.20%。
• 白酒批价：12月21日飞天茅台整箱批价2335元（环周+65元），散瓶批价2240元（环周+30元），普五批价950元（环周持平），高度国窖1573批价860元（环周持平）。
• 生鲜乳价格：2024年12月13日国内主产区平均价为3.11元/公斤，同比-15.3%，环比-0.3%。
• 奶粉进口：2024年1-11月累计进口奶粉76.0万吨，同比-19.7%；累计进口金额57.2亿美元，同比-14.5%。
• 啤酒产量：2024年11月我国啤酒产量169.50万千升，同比增长5.70%。

四、研究结论

• 白酒：短期基本面风险和EPS风险已出清，推荐高端酒和区域龙头，关注泛全国化次高端。
• 大众品：零食、餐饮链、软饮料板块关注新渠道、消费复苏和强势龙头。

五、风险提示

• 宏观经济恢复不及预期
• 区域市场竞争风险
• 食品安全问题风险