食品饮料行业周报：板块平稳复苏，关注备货政策催化

板块平稳复苏，关注备货政策催化 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 行业新闻：1）1-10月规上白酒产量下降7.70%。2）1-10月啤酒出口增长29.2%。3）11月中旬全国白酒价格指数上涨。公司新闻：1）贵州茅台：茅台拟现金分红约240亿元。2）路德环境：中标酒鬼酒酒糟项目。3）泸州老窖：签约联通加码数字化。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周我们调研口子窖、迎驾贡酒等酒企，其中，1）迎驾贡酒：洞藏产品已在省内建立起较好的品牌势能，消费者认可度高，未来我们判断省内有望看到高增与结构升级趋势并存，省外市场仍在培育；后续继续观察竞争态势与终端动销情况。2）口子窖：兼系新品产品力优秀，公司品牌势能强，库存相对良性且价盘具刚性；随渠道改革后，产品的渠道推力以及公司费投效率提升，随消费环境转好增长有望快速起势。另外，贵州茅台于11月20日发布特别分红公告，彰显龙头社会责任，后续或成为惯例。我们认为目前各酒厂处于开门红备货前的库存消化期，动销端变化较小；市场均在等待五粮液1218返利政策及提价政策落地，但对行业影响预计较小，明年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况。短期观察估值切换节奏与春节开门红动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，继续重点推荐2+4+4产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+珍酒李渡+迎驾贡酒+今世缘+金徽酒，关注洋河股份和古井贡酒。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：白酒板块持续复苏，大众品经营稳健》2023-11-192、《食品饮料行业周报：白酒板块库 存 消 化 中 ， 关 注 四 季 度 机 会 标的》2023-11-123、《食品饮料行业周报：茅台提价释 放 积 极 信 号 ， 白 酒 板 块 信 心 回暖》2023-11-05 大众品板块：整体建议关注三条主线，一为成本仍有进一步改善空间的细分赛道，利润释放具确定性；二为渠道及供应链变革提效，经营呈现边际变化；三为高增长明年有望延续的成长标的。分板块来看，啤酒板块，高端化趋势仍存，成本改善确定性强有望支撑业绩增速。休闲食品板块，仍受益于成本改善与零食专营渠道红利，建议关注零食专营渠道红利释放标的。软饮料板块，本周东鹏饮料表现较好，主要系本品实现良好增长，同时计划布局多细分板块新品，第二增长曲线培育力度较大，基本面支撑力度强。另外，百润股份 预调鸡尾酒主业三大系列稳定放量中，明年预计推出新口味与包装产品；同时威士忌业务满足陈酿期标准后预计推出产品系列，长期放量可期。现阶段重点推荐3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+速冻三杰（安井食品+千味央厨+三全食品）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+莲花健康）。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻.........................................................................61.2、公司新闻.........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅...................................................................72.2、公司公告.........................................................................82.3、本周公司涨跌幅...................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览.....................................................102.5、重点信息反馈.....................................................................143、行业评级及投资策略.....................................................................154、重点推荐个股...........................................................................155、风险提示...............................................................................17 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)...........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................8 图表4：2022年白酒产量671.20万吨，同-6.2%.............................................10图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%..........................................10图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2020年3950亿，6年CAGR为7%.............10图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2020年1627万吨，7年CAGR为13%.........10图表8：全国大豆市场价（元/吨）.........................................................11图表9：白砂糖现货价（元/吨）...........................................................11图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）.......................................11图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）..........................................................11图表12：2022年啤酒行业产量3568.70万千升，同+0.2%.....................................12图表13：2023年10月啤酒行业产量累计同比+2.2%..........................................12图表14：2022年葡萄酒行业产量21.4万千升，同-20.1%.....................................12图表15：2023年10月葡萄酒行业产量累计同比-14.0%.......................................12图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2023年1.1万亿，7年CAGR为5%...........13图表17：休闲食品各品类市场份额.........................................................13图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%...............13图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................13图表20：预制菜市场规模2019-2021年CAGR为19%，预计2026年达到10720亿元...............14图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2021年4.69万亿，11年CAGR为9%..................14 图表22：重点关注公司及盈利预测........................................................15 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.1-10月规上白酒产量下降7.70%。2.1-10月啤酒出口增长29.2%。3.11月中旬全国白酒价格指数上涨。4.河南力争2025年酒类销售规模达400亿元。5.四川泸县白酒营收229亿元。6.海南酒业市场规模在60亿元左右。7.贵州发布4亿酒类包装项目、酱酒新规范。8.宁夏酿酒葡萄计划种植100万亩。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：茅台技开注册资本增至10.82亿元。茅台拟现金分红约240亿元。茅台品牌价值荣获酒类双第一。丁雄军调研湖北、广东、海南市场。茅台公布1.64亿元采购订单。2.五粮液：五粮液×米其林“香遇”活动收官。3.泸州老窖：签约联通加码数字化；黑盖启动开门红会战。4.山西汾酒：汾酒集团签约大型物流集团。5.洋河股份：头排苏酒涨价30元/瓶。6.今世缘：暂无涨价计划。7.古井贡酒：草本威士忌蒸馏坊项目开工。8.迎驾贡酒：数字化产业园项目开工。9.岩石股份：上海贵酒董秘更换。10.习酒：习酒集团赴五粮液集团考察交流。11.华润啤酒：喜力啤酒整合尼日利亚业务。12.良品铺子：旗下品牌零食顽家计划今年新开店500家。13.锅圈：锅圈食汇高端食材集合店，[锅圈黑珍珠]首店落地郑州。 14.路德环境：路德环境中标酒鬼酒酒糟项目。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：中国酒业协会，中国白酒网，国家统计局，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：中国调味品协会，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 软饮料: 资料来源：EnergyDrinksinChina，华鑫证券研究 资料来源：东鹏饮料招股说明书，华鑫证券研究 预制菜： 资料来源：wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 2.5、重点信息反馈 贵州茅台：公司拟向全体股东每股派发现金红利19.106元（含税）。截止2023年9月30日，公司股本为12.56亿股，以此计算合计拟派发现金红利240亿元（含税