食品饮料行业周报：板块有望平稳复苏，关注弱周期下强α机会

板块有望平稳复苏，关注弱周期下强α机会 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn分析师：廖望州S1050523100001liaowz@cfsc.com.cn联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn 行业新闻：1）贵州33亿元涉酒投资项目公示。2）前五月四川白酒产量71万千升。3）三得利看好威士忌领域持续增长。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台等15亿元成立生物科技基金；茅台强调市场工作“三个转型”。2）泸州老窖：52度国窖经典装停止接收订单；泸州老窖酿酒公司注资增至4.88亿元。3）山西汾酒：汾酒集团与山西证监局会谈。 行业相对表现 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：茅台价格逐步企稳，关注板块Q3回款启动情况。根据今日酒价，目前飞天散瓶/整箱批价2300/2530元，继上周大跌后持续上涨并稳定在2300元左右，酒企动作提振部分市场信心。目前Q3回款政策逐步开启沟通，表面考验经销商资金实力，实则对各产品品牌力提出要求。在渠道周转资金有限及对市场的信心不明朗形势下，经销商更偏好具备较强抗风险能力的产品，故品牌表现预计进一步分化，头部品牌穿越周期能力更强，二三线酒企业绩下行风险更大。短期看，当前白酒销售仍处于淡季，可关注未来地产增量政策的持续出台对需求预期的边际改善，以及关注去库存挺批价情况。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，情绪面预计受后续中秋国庆动销影响，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：行业筑底震荡，关注结构性机会》2024-06-302、《食品饮料行业周报：短期波动不改长期势能，观察淡季去库存情况》2024-06-233、《食品饮料行业周报：茅台批价波动影响情绪，看好后市白酒估值修复》2024-06-16 大众品板块：Q2消费疲软叠加多雨水天气影响部分饮料产品终端动销，考验企业应变能力、渠道承受力与产品必选属性，看好弱复苏环境下Q2仍能保持稳增业绩的企业。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻........................................................................61.2、公司新闻........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅..................................................................72.2、公司公告........................................................................72.3、本周公司涨跌幅..................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................102.5、重点信息反馈....................................................................143、行业评级及投资策略.....................................................................154、重点推荐个股...........................................................................165、风险提示...............................................................................18 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)..........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................8图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览................................................9图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................10图表5：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70%..........................................10图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%............10图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为11%........10图表8：全国大豆市场价（元/吨）........................................................11图表9：白砂糖现货价（元/吨）..........................................................11图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................11图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................11图表12：2024年5月规上企业啤酒产量1504.50万千升，同降0.5%...........................12图表13：2024年5月啤酒行业产量累计同增0.7%...........................................12图表14：2024年5月葡萄酒行业产量4.9万千升............................................12图表15：2024年5月葡萄酒行业产量累计同比持平..........................................12图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........13图表17：休闲食品各品类市场份额........................................................13图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............13图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................13图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............14 图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2023年5.29万亿，13年CAGR为9%.................14图表22：重点关注公司及盈利预测........................................................16 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.贵州33亿元涉酒投资项目公示。2.前五月四川白酒产量71万千升。3.三得利看好威士忌领域持续增长。4.贵州省商务厅调研遵义白酒等产业。5.海南1.5亿元白酒技改项目明年投产。6.富邑分享葡萄酒产业可持续发展。7.汾阳杏花村汾酒专业镇专板开板8.京东葡萄酒品类上调服务费率9.赤水召开白酒产业发展专题会。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：茅台等15亿元成立生物科技基金；茅台强调市场工作“三个转型”。2.泸州老窖：52度国窖经典装停止接收订单；泸州老窖酿酒公司注资增至4.88亿元。3.山西汾酒：汾酒集团与山西证监局会谈。4.洋河股份：公司主导产品均已实现数字化。5.酒鬼酒：酒鬼酒副总经理王哲辞职。6.西凤：西凤老绿瓶系列停货。7.金沙酒：金沙研究探讨白酒智能酿造等问题。8.国台酒：国台酱酒年份鉴别研究登国际期刊。9.白云边：白云边原酒质量、产量创新高。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：中国酒业协会，中国白酒网，国家统计局，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：证券研究 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 软饮料: 资料来源：Energy Drinks in China，华鑫证券研究 资料来源：东鹏饮料招股说明书，华鑫证券研究 预制菜： 资料来源：艾媒咨询，华经产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.5、重点信息反馈 五粮液：公司通过五大聚焦强基固本：第一，聚焦稳增长，经营业绩再上新台阶；公司连续8年收入和利润总额两位数增长；2023年归母净利润和上交税金突破300亿；连续4年每年迈上一个百亿台阶，分红连续4年每年超100亿。第二，聚焦提品质，品质建设再上新台阶；公司一级酒产量创新高，新增2个国家级技能人才培育平台。第三，聚焦树品牌，品牌声量再上新台阶；公司参加各种活动论坛，持续扩大声量。第四，聚集抓市场，市场营销再上新台阶；主品牌上新紫气东来、45度、68度、龙年生肖酒。此外，系列酒方面上新1218品牌、五粮春和美春等。渠道建设纵深推进，主品牌从传统渠道、直营渠道和新兴渠道发力，系列酒加强终端建设。第五，聚焦创一流，综合成效再上