食品饮料行业周报：双节白酒备货表现分化，关注高德扫街榜催化

双节白酒备货表现分化，关注高德扫街榜催化 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn联系人：张倩S1050124070037zhangqian@cfsc.com.cn 行业新闻：1）1-8月啤酒企业注册量同比增长10.83%；2）前8月烟酒类零售总额4194亿元；3）白酒产量累计下降9%。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台1935重磅新品发布；2）珍酒李渡:以大珍和万商联盟驱动渠道价值变革；3）绝味食品绝味食品信披违规拟被ST。 行业相对表现 ▌投资观点 白酒板块：国庆中秋双节将至，白酒销售渠道、区域表现分化。中秋国庆白酒旺季将至，渠道端反馈终端销售仍承压，价格带同比下滑，主要系团购渠道受损明显，而传统渠道之外，即时零售、直播、新零售渠道酒商保持快速增长，大众消费、宴席市场以及个人家庭消费场景相对坚挺。除流通渠道变革外，地域间表现也较为分化，部分市场比如山西双节前市场预定需求开始升温。整体来看，白酒终端消费修复呈现出渠道、区域错位趋势，但环比趋势相对较优，预计Q3酒企延续去库动作，前期出清较早的酒企有望迎来率先修复。建议关注顺周期与高股息龙头：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒等，以及弹性个股：酒鬼酒、舍得酒业、水井坊、今世缘、珍酒李渡等。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：推进餐饮预 制 菜 明 示 ， 餐 饮 链 催 化 增 加 》2025-09-15 2、《食品饮料行业周报：关注白酒底 部 机 会 ， 新 消 费 延 续 高 景 气 》2025-09-083、《食品饮料行业周报：半年报季如 期 收 官 ， 新 老 消 费 可 圈 可 点 》2025-09-01 大众品板块：预制菜标准面向公开征求意见，有望进一步推进行业自律，利好头部品牌巩固优势。9月13日国家卫健委主导的《预制菜食品安全国家标准》草案已通过审查，即将向社会公开征求意见，随着标准明晰，餐饮门店是否使用、如何使用预制菜，也将首次纳入信息披露范畴，预计将持续加强行业自律，加强对“防腐剂禁令+冷链升级”的要求，而头部品牌有望通过规模效应进一步扩大市占率，利好预制菜产业链相关龙头企业，建议关注安井食品、千味央厨、三全食品、龙大美食、国联水产等。 新消费板块：高德推出“高德扫街榜，官宣“烟火好店支持计划”，利好线下到店消费。9月10日，阿里巴巴旗下的高德宣布推出“高德扫街榜”，以线下餐饮商家的榜单为主，将覆盖全国300多个地级市，同时高德官宣“烟火好店支持计划”，将发放2亿元打车券和9.5亿元消费券，进一步利餐饮到店消费。餐饮板块来看，以小菜园、绿茶为代表的连 锁餐饮行业前期受益于外卖业务拉动，收入体量同比增长，同时规模效应下原材料采购议价权提升，盈利能力持续优化，随着高德等平台发力到店消费，有望进一步拉升门店客流。 我们的观点：当前大众品预期持续修复中，重点关注西麦食品、有友食品、东鹏饮料、小菜园、绿茶集团、莲花控股、锅圈等。 饮料板块临近旺季，零售渠道变革下关注新消费机会，重点关注沪上阿姨、茶百道、古茗、蜜雪集团、霸王茶姬、锅圈、老铺黄金、祥源文旅、重庆百货、周六福等，持续关注奈雪的茶。 生育政策出台叠加原奶周期反转预期下，催化板块需求，重点关注孩子王、优然牧业、现代牧业、伊利股份和蒙牛乳业等。 维持食品饮料&商社行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................51.1、行业新闻........................................................................51.2、公司新闻........................................................................52、本周重点公司反馈.......................................................................62.1、本周行业涨跌幅..................................................................62.2、本周公司涨跌幅..................................................................82.3、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................83、行业评级及投资策略.....................................................................134、风险提示...............................................................................14 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览（%）........................................................6图表2：2024.9.24-2025.9.19消费行业细分板块涨跌幅......................................6图表3：2024.9.24-2025.9.19食品饮料板块二级行业涨跌幅..................................6图表4：2024.9.24-2025.9.19食品饮料板块三级行业涨跌幅..................................7图表5：2024.9.24-2025.9.19白酒板块个股涨跌幅..........................................7图表6：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览.................................................8图表7：2024年白酒累计产量414.50万吨，同-7.72%.......................................9图表8：2024年白酒行业营收7964亿元，同+5.30%.........................................9图表9：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2024年6871亿，10年CAGR为10.23%.......9图表10：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为10.72%....9图表11：全国大豆市场价（元/吨）.......................................................10图表12：白砂糖现货价（元/吨）.........................................................10图表13：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................10图表14：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................10图表15：2025年8月规上企业啤酒累计产量2,683.30万千升，同增1.7%......................11图表16：2025年8月啤酒行业产量累计同减0.2%...........................................11图表17：2025年8月葡萄酒行业产量5.6万千升...........................................11图表18：2025年8月葡萄酒行业产量累计同降24.3%........................................11图表19：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........12图表20：休闲食品各品类市场份额........................................................12图表21：能量饮料市场规模从2019年786亿增至2024年1116亿，4年CAGR为7.28%...........12图表22：2019-2023年全国线下饮料各品类销售额占比及增长................................12 图表23：预制菜市场规模2019-2024年CAGR为23%，预计2026年达到7490亿元...............13图表24：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2024年5.57万亿，14年CAGR为9%.................13图表25：重点关注公司及盈利预测........................................................14 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.江西3亿酱酒洞藏项目正式启动2.1-8月啤酒企业注册量同比增长10.83%3.4家酒企上榜中国企业500强4.前8月烟酒类零售总额4194亿元5.1-8月四川啤酒产量215.8万千升6.行业预计，2025年光瓶酒市场规模将突破2000亿元7.白酒产量累计下降9%8.中国成为俄罗斯葡萄酒最大进口国9.酒类运输新规将出台 1.2、公司新闻 1.贵州茅台:1)茅台1935重磅新品发布；2)茅台召开年度制酒生产技术分析会2.五粮液:1)两度携手金熊猫奖以匠心与文化共谱和美新篇；2)走访甘肃天水市场；3)获第五届中国质量奖提名奖3.泸州老窖:又一科研成果登上国家权威期刊4.老白干酒:预期中秋国庆双节需求会有改善5.郎酒:用三年重做江苏市场6.珍酒李渡:1.69亿股收益权兑现承诺，以大珍和万商联盟驱动渠道价值变革7.古井贡酒:第十二届古井贡酒·年份原浆秋季开酿仪式在安徽亳州举行8.绝味食品：绝味食品信披违规拟被ST 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.2、本周公司涨跌幅 2.3、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 软饮料： 资料来源：弗若斯特沙利文，华鑫证券研究 资料来源：Future Marketing，尼尔森IQ，华鑫证券研究 预制菜： 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 3、行业评级及投资策略 白酒板块：国庆中秋双节将至，白酒销售渠道、区域表现分化。中秋国庆白酒旺季将至，渠道端反馈终端销售仍承压，价格带同比下滑，主要系团购渠道受损明显