证券研究报告：行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 中秋国庆双节加持 关注白酒期间表现  上周板块及上市公司表现 食品饮料板上周整体呈现拉高后高位震荡态势，全周上涨2.31%，跑赢上证指数2.35个百分点。从一级行业来看，食品饮料板块当周表现较好，在申万一级行业板块中排名至第三位。从食品饮料二级子行业来看，当周二级子行业涨跌互现，乳品（3.56%）、调味品（3.18%）、白酒（2.69%）涨幅居前，其他酒类（-1.42%）、啤酒（-1.36%）、食品综合（-0.93%）跌幅居前。从个股来看，食品饮料板块个股涨跌不一，除老白干酒、加加食品、中葡股份、*ST皇台、深深宝A5家停牌之外，36家收涨，37家收跌。开源食品投资组合涨幅2.14%，跑输申万食品饮料指数0.18个百分点；全年涨幅40.47%，跑赢申万食品饮料指数13.32个百分点。  行业及上市公司重点消息 ★茅五泸郎联发《沈阳宣言》共谋东北★坚果类食品年消费量增速超10% ★恒天然第196次平均中标价上涨0.9%  行业数据追踪 上游产品价格方面，仔猪、生猪价格当周回调，猪肉价格小幅下降。仔猪价格下跌0.99元至35.08元，生猪价格下跌0.05元至14.53元，猪肉价格下降0.06元至21.55元。乳品价格当周涨跌不一，牛奶价格持平至11.54元，酸奶价格上涨0.03元至14.32元，国外品牌婴儿奶粉下降0.22元至221.50元，国内品牌婴儿奶粉上涨0.15元至173.66元，中老年奶粉下降0.17元至94.38元。小麦价格上涨31.60元至2494.50元/吨；玉米价格上涨14.50元至1676.80元/吨；黄豆价格上涨10.20元至3990元。白砂糖价格上升0.04元至11.17元/公斤。  投资策略 从长期来看，我们依旧认为消费升级是未来食品饮料板块最重要的加速器，将打开食品企业增长空间，尤其看好高端消费品未来的市场以及三四线城市消费升级带来的增量机会。食品饮料板块作为非周期行业，防御属性较强，加上食品饮料板块整体估值较低，具备一定的安全边际和价值投资属性。一些估值较低，业绩相对稳定，同时分红率和股息率高的龙头企业，具备很好的配置价值。同时，可关注一些标的相对稀缺的细分行业龙头，以及国企改革相关概念带来的投资机会。强烈推荐安琪酵母、涪陵榨菜、泸州老窖、贵州茅台、五粮液、海天味业、伊利股份，建议关注山西汾酒、桃李面包、好想你，张裕A、双汇发展、上海梅林，还可关注西王食品、广泽股份、爱普股份以及贝因美的表现。白酒板块（17年高端白酒热度不减，次高端反弹空间大，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒）；葡萄酒（品牌建设与单品引入存机会，关注龙头张裕A）；乳制品（GDT拍卖价格存上涨预期，有望传导至国内。上游牧场、下游龙头伊利股份受益；此外可关注奶酪概念广泽股份、爱普股份以及婴幼儿奶粉注册下国内奶粉领先企业贝因美）；肉制品（猪周期持续影响，关注高分红龙头双汇发展，看好牛肉全产业链龙头上海梅林）；调味品（关注新品拓展机会以及行业存在并购机遇，关注龙头企业海天味业）。  风险提示：宏观经济下行，食品安全问题，政策风险 开源证券证券研究报告 食品饮料周报 上市公司 食品饮料（801120） 2017年09月25日 投资评级：看好 分析师：张月彗 SAC执业证书编号： S0790514100001 联系电话： 029-88447618 Email: zhangyuehui@kysec.cn 开源证券股份有限公司 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 http://www.kysec.cn -5.00000.00005.000010.000015.000020.000025.000030.000035.000040.0000食品饮料(申万) 上证综指 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 目录 一、上周板块回顾 ....................................................................................................................................... 1 （一）板块及个股表现...........................................................................................................1 （二）周策略组合表现...........................................................................................................2 二、行业及上市公司重点消息 ..................................................................................................................... 3 三、行业价格追踪 ....................................................................................................................................... 3 四、投资策略 .............................................................................................................................................. 7 图表目录 图1：食品饮料板块与市场走势 .............................................................. 1 图2：食品饮料子行业走势 ......................................................................................................................... 1 图3：食品饮料板块与其他板块周涨跌幅 ................................................................................................... 2 图4：食品饮料上市公司涨幅前十 ............................................................ 2 图5：食品饮料上市公司跌幅前十 .............................................................................................................. 2 图 6：周策略组合表现 ............................................................................................................................... 3 图7：猪肉及生猪价格 ................................................................................................................................ 4 图8：牛奶价格走势 ........................................................................ 4 图9：奶粉价格走势 .................................................................................................................................... 4 图10：小麦价格走势 ....................................................................... 5 图11：大豆价格走势 .................................................................................................................................. 5 图12：玉米价格走势 ....................................................................... 5 图13：白砂糖价格走势 .............................................................................................................................. 5 图14：主要白酒品类京东价格 ............................................................... 6 图15：主要白酒品类一号店价格 ................................................................................................................ 6 图16：主要黄酒品类京东价格 ............................................................... 6 图17：主要黄酒品类一号店价格 ................................................................................................................ 6 图18：主要葡萄酒品类京东价格 ............................................................. 7 图19：主要葡萄酒品类一号店价格 ............................................................................................................ 7 图20：主要啤酒品类一号店价格 ................................................................................................................ 7 1 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 一、上周板块回顾 （一）板块及个股表现 食品饮料板上周整体呈现拉高后高位震荡态势，全周上涨2.31%，跑赢上证指数2.35个百分点。从一级行业来看，食品饮料板块当周表现较好，在申万一级行业板块中排名至第三位。从食品饮料二级子行业来看，当周二级子行业涨跌互现，乳品（3.56%）、调味品（3.18%）、白酒（2.69%）涨幅居前，其他酒类（-1.42%）、啤酒（-1.36%）、食品综合（-0.93%）跌幅居前。从个股来看，食品