零售行业周报：中秋、国庆双节期间全国消费市场实现平稳增长，维持推荐优质零售标的

2023年10月08日 中秋中秋、国庆双节期间全国消费市场实现平稳增长，维持推荐优质零售标的 核心观点： 分析师 ⚫行 情 表 现 ：节 前 一 周（2023.09.25-2023.09.28）商 贸 零 售 指 数 上 涨0.37%，跑赢 上 证 指 数 （-0.70%）、 深 证 成 指 （-0.68%）、 沪 深300指 数 （-1.32%）。 ⚫化 妆 品 板 块：贝 泰 妮 全 资 子 公 司 海 南 贝 泰 妮 拟 以 自 有 资 金4.86亿 元 受 让 悦 江投 资（ 曾 收 购收 购 资 生 堂 旗 下 泊 美 和Za品 牌）48.55%股 权，发 展品 牌 产 品 销售 与 品 牌 运 营 等渠 道业 务 ， 契 合 公 司 发 展 战 略 ， 符 合 公 司 经 营 发 展 需 要 。 ⚫中 秋 、国 庆 双 节 消 费 点 评 ：商 务 部 商 务 大 数 据 监 测 ，2023年 中 秋 节 、国 庆 节假 期 前 七 天 ，全 国 重 点 监 测 零 售 和 餐 饮 企 业 销 售 额 同 比 增 长9%。假 期 前 七 天 ，全 国 示 范 步 行 街 客 流 量 同 比 增 长94.7%，36个 大 中 城 市 重 点 商 圈 客 流 量 同 比增 长164%。商 务 部 重 点 监 测 零 售 企 业 粮 油 食 品 、饮 料 、金 银 珠 宝 、通 信 器 材销 售 额 同 比 增 长10%以 上 ，汽 车 、化 妆 品 销 售 额 同 比 增 长7%左 右 。商 务 部 全国 重 点 监 测 省 市 北 京 、上 海 、天 津 、重 庆 、江 苏 省 、河 南 省 、四 川 省 等 披 露 十一 小 长 假 消 费 数 据 ，本 年 度 中 秋 与 国 庆 假 期 重 合 ，有 相 互 提 振 带 动 作 用 ；横 向对 比 今 年 春 节 、五 一 的 增 速 情 况 来 看 ，十 一 黄 金 周 的 整 体 零 售 消 费 积 极 向 好 ，在 基 数 影 响 下 ，全 国 重 点 零 售 餐 饮 的 增 速 绝 对 值 或 不 及 五 一 ，但 部 分 省 市 的 同比 增 速 基 本 与 五 一 持 平 或 略 有 提 升 ， 此 外 本 期 零 售 额 的 绝 对 值 规 模 也 较2019年 出 现 了 不 同 幅 度 的 提 升 。总 体 来 看 ，传 统 消 费 市 场 的 结 构 性 特 点 持 续 发 力 ，首 先 表 现 为 客 流 量 与 销 售 额 的 关 联 明 显 ；重 点 省 市 客 流 量 情 况 同 比 上 涨 ，带 动销 售 额 提 升 。供 给 端 来 看 ，各 地 商 圈 结 合 所 在 地 域 的 特 征 保 持 举 办 各 具 特 色 的主 题 活 动 ，为 商 圈 引 流 ，带 动 客 流 回 升 ，达 到 供 给 端 优 化 ，提 升 潜 在 消 费 可 能 。部 分 地 区 客 流 的 增 幅 明 显 高 于 对 应 商 圈 的 销 售 额 增 长 ，“ 量 ”相 较 于“ 价 ”的拉 伸 效 果 更 为 突 出 。同 时 政 府 对 市 场 、消 费 的 大 力 支 持 仍 在 继 续 ，为 双 节 需 求的 释 放 提 供 了 良 好 的 环 境 与 氛 围 ，体 现 了 政 府 以 内 需 拉 动 经 济 增 长 的 决 心 ，也反 映 了 国 内 市 场 强 大 的 成 长 空 间 与 增 长 潜 力 。 消 费 券 等 优 惠 活 动 从 需 求 端 提振 消 费 者 的 消 费 能 力 与 消 费 热 情 ， 不 断 撬 动 乘 数 效 应 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_中秋、国庆双节将至，节庆消费市场升温，维持推荐经营稳健的优质零售标的_20230924 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_近期业内公司股权与经营调整类公告较多，维持推荐稳健的优质标的_20230917 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_23H1零售行业整体规模呈恢复性增长，盈利能力仍有待进一步修正回调_20230903 ⚫推 荐 标 的 ：维 持 全 渠 道 配 置 的 逻 辑 不 变 ， 推 荐 重 点 关 注 零售 渠 道 类 天 虹 股 份（002419.SZ）、 王 府 井 （600859.SH）、 永 辉 超 市 （601933.SH）、 家 家 悦（603708.SH）、 红 旗 连 锁 （002697.SZ）、 华 致 酒 行 （300755.SZ）； 以 及 消 费 品类 的 上 海 家 化（600315.SH）、珀 莱 雅（603605.SH）、贝 泰 妮（300957.SZ）、水羊 股 份 （300740.SZ）、 可 靠 股 份 （301009.SZ）、 豪 悦 护 理 （605009.SH）、 稳 健医 疗 （300888.SZ）、 百 亚 股 份 （003006.SZ）、 豫 园 股 份 （600655.SH）、 周 大 生（002867.SZ）、 老 凤 祥 （600612.SH）、 中 国 黄 金 （600916.SH）。 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_暑期消费季与半年报披露期均接近尾声，维持推荐经营稳定的优质零售标的_20230820 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期恢复和 扩 大 消 费 的 系 列 政 策 ， 维 持 推 荐 优 质 零 售 标 的_20230806 ⚫风 险 提 示 ：市 场 信 心 不 足 的 风 险 ； 转 型 进 展 及 效 果 低 于 预 期 的 风 险 。 目录 （一）一周行业要闻........................................................................................................................................................................3（二）最新观点................................................................................................................................................................................4（三）子行业与龙头公司................................................................................................................................................................5（四）中秋国庆双节消费数据点评...............................................................................................................................................8 二.核心组合...............................................................................................................................................................................11 （一）核心推荐..............................................................................................................................................................................11（二）核心关注..............................................................................................................................................................................13（三）国内外行业及公司估值情况.............................................................................................................................................15 （一）一周市场综合表现..............................................................................................................................................................19（二）行业数据跟踪......................................................................................................................................................................20（三）核心关注企业业绩表现.....................................................................................................................................................21（四）行业与公司市场表现.........................................................................................................................................................22（五）行业及重点公司估值水平.................................................................................................................................................28 一.最新研究观点 （一）一周行业要闻 9月27日，由衡阳市人民政府主办、衡阳市商务局、21世纪经济报道联合承办的“首店经济新极点，衡阳商业新蓝图”——2023湖南(衡阳)首店经济发展论坛将于衡阳隆重举办。本次论坛齐聚国内知名品牌、消费领域专家、商业领军企业和专业机构。聚焦“引进来”和“走出去”双向互动，持续招引优质品牌、孵化培育本土品牌、焕新文化深厚特色品牌；着力推动首店高质量发展和迭代升级，引领衡阳消费行业不断创新。会议上，全国工商联房地产商会商业地产工作委员会会长王永平表示，发展首店经济，要与城市经济、居民消费发展水平相适应；不只是引进来，还要孵化本土首店，更要让首店活得好。王永平表示，引首店重点要引场，筑巢才能引凤，知名购物中心自带首店资源。同时，政府部门要进一步改善营造环境，切实解决品牌运营中的政