零售行业周报：中秋、国庆双节期间全国消费市场实现平稳增长，维持推荐优质零售标的

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业周报●零售行业 2023年10月08日 中秋 中秋、国庆双节期间全国消费市场实现平稳增长，维持推荐优质零售标的 核心观点： [Table_Summary] ⚫ 本周行业热点：①《2023中期中国快消品报告》发布，行业CR5高达67.6%，品牌商更加注重挖掘消费者需求;②2023湖南(衡阳)首店经济发展论坛于9月27日在衡阳举办，“首店经济”热度逐渐上升，或为大型商超带来新的盈利增长点;③2023中国城市便利店指数发布，国内便利店发展迅速，但与发达市场仍有差距，有较大上升空间。 ⚫ 行情表现：节前一周（2023.09.25-2023.09.28）商贸零售指数上涨0.37%，跑赢上证指数（-0.70%）、深证成指（-0.68%）、沪深300指数（-1.32%）。 ⚫ 化妆品板块：贝泰妮全资子公司海南贝泰妮拟以自有资金4.86亿元受让悦江投资（曾收购收购资生堂旗下泊美和Za品牌）48.55%股权，发展品牌产品销售与品牌运营等渠道业务，契合公司发展战略，符合公司经营发展需要。 ⚫ 中秋、国庆双节消费点评：商务部商务大数据监测，2023年中秋节、国庆节假期前七天，全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9%。假期前七天，全国示范步行街客流量同比增长94.7%，36个大中城市重点商圈客流量同比增长164%。商务部重点监测零售企业粮油食品、饮料、金银珠宝、通信器材销售额同比增长10%以上，汽车、化妆品销售额同比增长7%左右。商务部全国重点监测省市北京、上海、天津、重庆、江苏省、河南省、四川省等披露十一小长假消费数据，本年度中秋与国庆假期重合，有相互提振带动作用；横向对比今年春节、五一的增速情况来看，十一黄金周的整体零售消费积极向好，在基数影响下，全国重点零售餐饮的增速绝对值或不及五一，但部分省市的同比增速基本与五一持平或略有提升，此外本期零售额的绝对值规模也较2019年出现了不同幅度的提升。总体来看，传统消费市场的结构性特点持续发力，首先表现为客流量与销售额的关联明显；重点省市客流量情况同比上涨，带动销售额提升。供给端来看，各地商圈结合所在地域的特征保持举办各具特色的主题活动，为商圈引流，带动客流回升，达到供给端优化，提升潜在消费可能。部分地区客流的增幅明显高于对应商圈的销售额增长，“量”相较于“价”的拉伸效果更为突出。同时政府对市场、消费的大力支持仍在继续，为双节需求的释放提供了良好的环境与氛围，体现了政府以内需拉动经济增长的决心，也反映了国内市场强大的成长空间与增长潜力。消费券等优惠活动从需求端提振消费者的消费能力与消费热情，不断撬动乘数效应。 ⚫ 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹股份（002419.SZ）、 王 府 井 （600859.SH）、 永 辉 超 市 （601933.SH）、 家 家 悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）。 ⚫ 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 [Table_IndustryName] 零售行业 [Table_InvestRank] 推荐 维持评级 分析师 [Table_Authors] 甄唯萱 ：（8610）80927651 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 相对沪深300表现图 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_中秋、国庆双节将至，节庆消费市场升温，维持推荐经营稳健的优质零售标的_20230924 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_近期业内公司股权与经营调整类公告较多，维持推荐稳健的优质标的_20230917 [Table_Research] 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_8月CPI同比由降转涨至0.1%，维持推荐经营稳健的优质零售标的_20230910 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_23H1零售行业整体规模呈恢复性增长，盈利能力仍有待进一步修正回调_20230903 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_暑期消费季与半年报披露期均接近尾声，维持推荐经营稳定的优质零售标的_20230820 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期恢复和扩大消费的系列政策，维持推荐优质零售标的_20230806 -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%上证指数商贸零售 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报/零售行业 目 录 一. 最新研究观点 ......................................................................................................................................................................... 3 （一）一周行业要闻 ........................................................................................................................................................................ 3 （二）最新观点 ................................................................................................................................................................................ 4 （三）子行业与龙头公司................................................................................................................................................................ 5 （四）中秋国庆双节消费数据点评 ............................................................................................................................................... 8 二. 核心组合 ............................................................................................................................................................................... 11 （一）核心推荐 ..............................................................................................................................................................................11 （二）核心关注 ..............................................................................................................................................................................13 （三）国内外行业及公司估值情况 .............................................................................................................................................15 三. 风险提示 ............................................................................................................................................................................... 18 四.附录 ......................................................................................................................................................................................... 19 （一）一周市场综合表现..............................................................................................................................................................19 （二）行业数据跟踪 ......................................................................................................................................................................20 （三）核心关注企业业绩表现 .....................................................................................................................................................21 （四）行业与公司市场表现 .........................................................................................................................................................22 （五）行业及重点公司估值水平 .................................................