零售行业周报：中秋、国庆双节将至，节庆消费市场升温，维持推荐经营稳健的优质零售标的

2023年09月24日 分析师 核心观点： ⚫行 情 表 现 ：本 周（2023.09.18-2023.09.22）商 贸 零 售 指 数 下 跌0.96%，跑 输 上证 指 数（0.47%）、深 证 成 指（0.34%）、沪 深300指 数（0.81%）。与 其 他 行 业 相比 ， 本 周 商 贸 零 售 板 块 在30个 行 业 分 类 中 涨 跌 幅 排 名 第26， 与 前 一 周（2023.09.11-2023.09.15） 相 比 下 降17名 。 ⚫电 商 及 代 运 营 板 块 ：吉 宏 股 份将 进 行2023年 半 年 度 权 益 分 派，分 红 总 规 模约为0.76亿元 ，股 利 支 付 比 例 近40%， 与 往 期 相 比 处 于较 高 水 平 ， 反 映 企 业 良好 的 业 绩与运 营 状 况 。 ⚫购 百 板 块 ：重 庆 百 货在2023年 业 绩 说 明 会 上 谈 及 未 来 发 展 方 向 ，数 字 化 仍 是日 后 重 要 的 发 展 着 力 点， 当 前 阶 段 行 业 内 企 业 的 发 展 重 点 从 展 店 逐 步 转 移 至增 效 ，提 升 现 有 门 店 的 运 营 效 率 、满 足 消 费 者 多 元 化 的 需 求 ，从 而 实 现 市 占 率与 行 业 地 位 的 提 升。 资料来源：中国银河证券研究院 ⚫个 护 用 品板 块 ：百 亚 股 份首 次 公 开 发 行 前 已 发 行的股 份即 将 解 除 限 制上 市 流通， 对 股 价 的潜 在影 响 有 待 进 一 步 观 察 。 相关研究 ⚫珠 宝 首 饰 板 块 ：菜 百 股 份2023Q3业 绩 预 增 ，三 季 度 单 季 预 计 实 现 营 收37-42亿 元 ，对 应YOY15.78%-31.43%，当 前 消 费 者 对 于 精 美 黄 金 饰 品 的 购 买 意 愿 较强 ，叠 加 金 价 震 荡 上 行 ，符 合 行 业 量 价 齐 升 的 大 趋 势 ，此 外 公 司积 极 推 进 营 销网 络 建 设 工 作 ，提 升 门 店 运 营 质 量 ，开 展 多 样 化 营 销 活动，线 下 门 店 与 线 上 电商 并 行 触 达 消 费 者；周 大 生将 进 行2023年 半 年 度 权 益， 分 红 总 计3.26亿 元 。 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_近期业内公司股权与经营调整类公告较多，维持推荐稳健的优质标的_20230917 ⚫化 妆 品板 块 ：赞 宇 科 技作 为 表 面 活 性 剂 的 龙 头 企 业 ， 拥 有 较 强 的 研 发 能 力，产 能 较 高 ，规 模 较 大 ，未 来具 有较 强 的 成 长 潜 力；丸 美 股 份 召 开 业 绩 说 明 会 ，数 字 化 的 应 用 、消 费 者 需 求 的 顺 应 助 力 企 业 取 得 良 好 的 经 营 业 绩，在 渠 道 方 面公 司推 进 线 上 渠 道 转 型 获 得 阶 段 性 成 效， 在 产 品 方 面 公 司坚 定 推 行 大 单 品 策略 ， 夯 实 丸 美 眼 部 护 理 专 家+抗 衰 老 大 师 品 牌 ， 渗 透PL恋 火 高 质 极 简 底 妆。 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_23H1零售行业整体规模呈恢复性增长，盈利能力仍有待进一步修正回调_20230903 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_暑期消费季与半年报披露期均接近尾声，维持推荐经营稳定的优质零售标的_20230820 ⚫推 荐 标 的 ：维 持 全 渠 道 配 置 的 逻 辑 不 变 ， 推 荐 重 点 关 注 零 售 渠 道 类 天 虹 股 份（002419.SZ）、 王 府 井 （600859.SH）、 永 辉 超 市 （601933.SH）、 家 家 悦（603708.SH）、 红 旗 连 锁 （002697.SZ）、 华 致 酒 行 （300755.SZ）； 以 及 消 费 品类 的 上 海 家 化（600315.SH）、珀 莱 雅（603605.SH）、贝 泰 妮（300957.SZ）、水羊 股 份 （300740.SZ）、 可 靠 股 份 （301009.SZ）、 豪 悦 护 理 （605009.SH）、 稳 健医 疗 （300888.SZ）、 百 亚 股 份 （003006.SZ）、 豫 园 股 份 （600655.SH）、 周 大 生（002867.SZ）、 老 凤 祥 （600612.SH）、 中 国 黄 金 （600916.SH）。 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期恢复和 扩 大 消 费 的 系 列 政 策 ， 维 持 推 荐 优 质 零 售 标 的_20230806 ⚫风 险 提 示 ：市 场 信 心 不 足 的 风 险 ； 转 型 进 展 及 效 果 低 于 预 期 的 风 险 。 目录 （一）一周行业要闻........................................................................................................................................................................3（二）最新观点................................................................................................................................................................................5（三）子行业与龙头公司................................................................................................................................................................5 （一）核心推荐..............................................................................................................................................................................10（二）核心关注..............................................................................................................................................................................13（三）国内外行业及公司估值情况.............................................................................................................................................15 （一）一周市场综合表现..............................................................................................................................................................19（二）行业数据跟踪......................................................................................................................................................................20（三）核心关注企业业绩表现.....................................................................................................................................................21（四）行业与公司市场表现.........................................................................................................................................................22（五）行业及重点公司估值水平.................................................................................................................................................28 一.最新研究观点 （一）一周行业要闻 《24小时零售外今天，第一财经·新一线城市研究所联合饿了么发布《24小时零售外卖微报告》。《24小时零售外卖微报告》以夜间零售外卖订单量占全日零售订单占比、夜间零售外卖平均客单价、夜间零售外卖各品类销售份额等数据为维度，构建了一个衡量城市24小时零售外卖成熟度的综合性指标——“24小时零售外卖指数”。根据该指数统计，上海、杭州、深圳分列全国夜间零售外卖活跃度的前三甲。在24小时零售外卖指数最高的20座城市里，长沙、成都、武汉等新一线城市的表现也十分突出，其夜间零售活力基本与一线城市相当。此外，热门旅游目的地厦门、重庆、泉州、西安，以及一批经济发达的制造业城市温州、宁波、东莞等也排名前列。《报告》梳理了上海、杭州、深圳三座城市夜间零售外卖最活跃的商圈，发现从空间分布来看：这些商圈基本都位于市中心的外围区域，大多以居住区为主，有些还覆盖到了大学校园和产业园区。《报告》数据也显示，从具体场景来看，大学、酒店、医院是居住区之外夜间零售订单最集中的三个地方，且它们呈现出不同的订单偏好。伴随零售行业数字化的整体加速，24小时零售外卖作为一种新业态正在全国各线城市高速发展，夜间零售外卖的多样性和便利性，也正给城市居民的夜生活带来新可能。零售外卖行业正是零售行业数字化的体现之一，由此可见，产业数字化的持续加速将不断利好商业零售行业，其中医药个护用品、零食、水果和餐饮业受益最大，值得引起投资者的关注。 商务部研究院电商所发布《即时零售行业发展报告(2023)》。近年来，数字技术持续赋能我国零售业态创新，零售交易活动不断突破时间和空间限制。即时零售作为新型零售业态之 一，通过打通线上线下销售渠道、缩短配送时间，提升了本地零售供给能力，释放了居民多元消费需求，成为消费市场提质扩容，畅通国内大循环的重要助力。2023年初，中央一号文件首次明确提出“大力发展共同配送、即时零售等新模式”。即时零售是通过线上即时下单，线下即时履约，依托本地零售供给，满足本地即时需求的零售业态。近年来，即时零售一直保持50%以上的年均增速。2022年市场规模达到5042.86亿元，预计2025年即时零售市场规模将达到2022年的3倍。即时零售是“零售+科技”的产物，实现交易流程线上化、履约配送便利化，提升本地供给能力，拓展消费需求。即时零售打造“数实融合”的新场景、新模式，为本地零售带来新增量，是新供给带动新需求的