零售行业行业周报：中秋关注境外标的最新业绩表现，维持推荐经营稳定的优质零售公司

2023年11月19日 中秋关注境外标的最新业绩表现，维持推荐经营稳定的优质零售公司 核心观点： 分析师 ⚫行 情 表 现 ：本 周（2023.11.13-2023.11.17）商 贸 零 售 指 数 上 升3.09%，跑 赢 上证 指 数 （0.51%） 、 沪 深300指 数 （-0.51%） 和 深 证 成 指 （0.01%） 。 ⚫超 市 板 块 ：沃 尔 玛 发 布2024财 年 第 三 季 度 财 报 ，美 国 本 土电 子 销 售 额 增 长 强劲 ，国 际 市 场 关 注墨 西 哥 和 中 美 洲 地 区以 及中 国 地 区 的 增 长， 公 司上 调2024财 年 指 引 ，净 销 售 额 增 长 上 调 至5.0%～5.5%；高 鑫 零 售 发 布2024财 年 中 期 业绩 报 告 ， 实 现 营 收357.68亿 元 ， 净 亏 损3.78亿 元 ， 毛 利 率24.9%， 与 去 年 同期 持 平；线 上 客 流 和 业 绩 双 增 长 ， 大 润 发Super，M会 员 商 店 均 加 速 开 店 。 ⚫电 商 及 代 运 营 版 块 ：阿 里 巴 巴 发 布2024财 年 第 二 季 度 业 绩，淘 天 集 团 核 心 业绩 指 标 继 续 保 持 增 长 ， 本 地 生 活 集 团 收 入 由 饿 了 么 和 高 德 业 务 的 强 劲 增 长 所带 动 ，盒 马 的 上 市 计 划（IPO）暂 缓。叮 咚 买 菜 公 布 三 季 报，总 收 入7.05亿 美元（ 约51.39亿人 民 币 ），环 比 增 长6.2%，已 经 实 现 了 连 续 四 个 季 度 盈 利 ，主要 原 因 是 叮 咚 买 菜 全 链 路 的 供 应 链 能 力 和 系 统 能 力 提 升 的 结 果。京 东 零 售CEO换 帅 ，同 时 发 布 三 季 度 业 绩 ，第 三 季 度 实 现 收 入2477亿 元 ，超 出 市 场 预期。唯 品 会 发 布2023年 三 季 度 财 报，第 三 季 度 实 现 净 收 入31亿 美 元（ 约228亿 人 民 币 ） ， 同 比 增 长5.3%；Non-GAAP净 利 润18亿 元 ， 同 比 增 长15.5%；GMV同 比 增 长13.1%，达 到 人 民 币425亿 元；SVIP活 跃 用 户 数 同 比 增 长17%，主 要 原 因 是唯 品 会 持 续 提 升 商 品 品 牌 的 丰 富 度 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 ⚫化 妆 品 板 块 ：科 思 股 份 投 资 建 设 马 来 西 亚 防 晒 系 列 产 品 项 目 ， 加 快 防 晒 剂 系列 产 品 产 能 布 局 ，满 足 下 游 市 场 需 求 ，践 行 国 际 化 发 展 的 战 略 方 针 ；倍 加 洁 拟收 购 善 恩 康52%股 权 ，拓 展 公 司 的 业 务 范 围 ，提 升 公 司 收 入 和 利 润 ，增 强 企 业核 心 竞 争 力 。 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_低价好物拉动“ 双 十 一 ” 消 费 增 长 ， 维 持 推 荐 国 产 优 质 品 牌 商_20231112 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_前三季度零售行业持续回暖，维持推荐经营稳定向好的优质零售标的_20231105 ⚫专 营 板 块 ：金 隅 集 团 拟 收 购 居 然 之 家10%股 份 ： 进 一 步 加 强 交 流 ， 深 化 全 产业 链 合 作 ，促 进 家 居 行 业 高 质 量 发 展 ，提 振 消 费 信 心 ，促 进 消 费 回 暖 ；孩 子 王拟 以3000万 元-5000万 元 回 购 公 司 股 份 用 于 员 工 持 股 计 划 或 股 权 激 励 ： 完 善公 司 长 效 激 励 机 制 ，充 分 调 动 公 司 管 理 人 员 、核 心 骨 干 的 积 极 性 ；周 大 生 发 布10月 新 增 自 营 门 店 简 报 ： 店 面 扩 张 速 度 增 速 明 显 ， 市 场 规 模 进 一 步 扩 大 。 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注三季报业绩 表 现 ， 维 持 推 荐 经 营 稳 定 向 好 的 优 质 零 售 标 的_20231029 ⚫推 荐 标 的 ：维 持 全 渠 道 配 置 的 逻 辑 不 变 ， 推 荐 重 点 关 注 零 售 渠 道 类 天 虹 股 份（002419.SZ） 、 王 府 井 （600859.SH） 、 永 辉 超 市 （601933.SH） 、 家 家 悦（603708.SH）、红 旗 连 锁（002697.SZ）、华 致 酒 行（300755.SZ）；以 及 消 费品 类 的 上 海 家 化（600315.SH）、珀 莱 雅（603605.SH）、贝 泰 妮（300957.SZ）、水 羊 股 份 （300740.SZ） 、 可 靠 股 份 （301009.SZ） 、 豪 悦 护 理 （605009.SH） 、稳 健 医 疗 （300888.SZ） 、 百 亚 股 份 （003006.SZ） 、 豫 园 股 份 （600655.SH） 、周 大 生 （002867.SZ） 、 老 凤 祥 （600612.SH） 、 中 国 黄 金 （600916.SH） 。 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_““双十一”大促将至，维持推荐注重线上渠道运营的优质零售品牌商_20231022 【银河消费品零售&化妆品】国内首批中证沪深港黄金产业股票ETF获批，维持推荐优质的黄金零售品牌商_20231013 ⚫风 险 提 示 ：市 场 信 心 不 足 的 风 险 ； 转 型 进 展 及 效 果 低 于 预 期 的 风 险 。 目“录 （一）一周行业要闻........................................................................................................................................................................3（二）最新观点................................................................................................................................................................................4（三）子行业与龙头公司................................................................................................................................................................5 （一）核心推荐................................................................................................................................................................................9（二）核心关注..............................................................................................................................................................................12（三）国内外行业及公司估值情况.............................................................................................................................................14 （一）一周市场综合表现..............................................................................................................................................................18（二）行业数据跟踪......................................................................................................................................................................19（三）核心关注企业业绩表现.....................................................................................................................................................19（四）行业与公司市场表现.........................................................................................................................................................21（五）行业及重点公司估值水平.................................................................................................................................................26 一.“最新研究观点 （一）一周行业要闻 国家统计局发布10月社会消费品零售数据截至2023年10月，单月社消增速在二季度末、三季度初期连续三个月（5-7月）环比上月出现回落之后，出现增速的触底反弹，单月增速已经连续四个月出现环比改善。横向对比历史数据可以发现，2023年1-10月份累计零售额较上年同期规模提升约2.49万亿元，增幅环比延续了逐月改善的趋势，在疫情发生前（以2010-2019年十年区间为参考），1-10月份的累计同比规模提升中枢水平约为2.33万亿元，本年度表现略优于前期均值水平，但近两年的均值水平（1.35万亿元）与近四年的均值水平（1.27万亿元）虽有所恢复但仍明显低于该水平。 整体来看，步入“金九银十”后迎来传统的消费旺季，10月内主要受到中秋国庆小长假的消费驱动。本年度中秋与国庆假期重合，有相互提振带动作用；横向对比今年春节、五一的增速情况来看，十一黄金周的整体零售消费积极向好，在基数影响下，全国重点零售餐饮的增速绝对值或不及五一，但部分省市的同比增速基本与五一持平或略有提升，本期零售额的绝对值规模也较2019年出现了不同幅度的提升。此外，10月末包含互联网电商平台的“双十一”大促活动。上述事件对于月内的社消提振作用不容小觑。总体来说，当前政策环境较为积极乐观，国内经济有望逐步恢复至前期增长轨迹；同时伴随居民的消费信心以及国内消费市场活力稳健恢复，未来社消增速也有望进一步向疫情前水平靠拢。 由毕马威中国及小红书投资联合推出的“与消费者共创价值——第三届毕马威中国消费50榜单发布会暨