消费品零售&化妆品行业周报：关注行业内境外上市公司最新财报，维持推荐高稳定性的优质零售标的

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2023年5月21日 [table_main] 行业点评报告模板 关注行业内境外上市公司最新财报，维持推荐高稳定性的优质零售标的 消费品零售&化妆品行业 推荐 维持评级 核心看点（2023.05.15-2023.05.19）： ⚫ 本周行业热点：①《商务领域经营者使用、报告一次性塑料制品管理办法》发布，明确一次性塑料制品的使用与回收；②中国连锁经营协会发布了2022中国购物中心企业TOP100、网络零售TOP100；③4月社会消费品零售总额增长18.4%，单月与累计表现明显恢复回升，复合增速仍有提振空间。 ⚫ 行情表现：本周商贸零售指数下跌3.63%，表现逊于沪深300指数（0.17%）、上证指数（0.34%）、深证成指（0.78%）。2023年年初至今行业指数累计下跌3.65%，跑输上证指数（6.29%）、沪深300（1.88%）、深证成指（0.68%）。 ⚫ 电商及代运营板块：阿里巴巴发布2023年3月份季度及2023财年业绩，中国零售商业的直营及其他收入为2749.54亿元，同比增长6%，主要是由于盒马和阿里健康的直营业务收入增长所贡献；发发奇发布新一季财报，GMV止跌回升，但主业仍未恢复至正区间。 ⚫ 超市板块：盒马正式启动上市计划，且预计将在6-12个月内完成，有利于其完成规模扩张等既定战略；高鑫零售发布2023财年业绩，线下销售受到客流下降的影响，可比店销售同样承压，但客单价和线上营收均实现双位数增长，缓解了线下销售的下滑；沃尔玛2024财年第一季度财报显示，中国Q1净销售额和可比销售额均获增长。 ⚫ 购百板块：银座股份披露公司及其子公司所设计的诉讼事项的进展情况，涉及利润减少数目合理可控；百胜集团发布2023财年一季报，净利润扭亏为盈；王府井接手北京世界之花项目，预计今年底或明年初亮相。 ⚫ 化妆品板块：逸仙电商发布2023年第一季度业绩报告，护肤业务表现亮眼；科思股份向89名激励对象授予限制性股票，将对未来四年净利润产生一定影响。 ⚫ 珠宝首饰板块：周大生公布4月份新增自营门店情况，共计新增12家。4月份公司新增自营门店数目已经达到一季度的50%水平，二季度公司门店增加数有望实现较大的环比提升；豫园股份出售股权资产，交易标的主要涉及钻石相关业务。本次交易有利于公司进一步聚焦主业，且据公司披露将对财务业绩表现具有正面影响。 ⚫ 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）。 ⚫ 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn ：（8610）80927651 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间 2023.05.19 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_4月CPI同比增速收窄，核心消费需求逐步恢复，维持推荐优质零售标的_20230515 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_22年零售行业整体表现承压，23Q1部分行业已有弱复苏态势_20230508 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“五一”假期全国消费市场强劲复苏，维持推荐优质零售标的_20230504 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_一季度消费对经济增长拉动作用明显回升，维持推荐优质零售标的_230423 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_消博会持续关注品质消费与高质量发展同频共振，维持推荐优质零售标的_20230416 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_清明假期居民消费复苏并伴随短途出行热情高涨，维持推荐优质零售标的_20230409 -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%2022/01/042022/01/242022/02/132022/03/052022/03/252022/04/142022/05/042022/05/242022/06/132022/07/032022/07/232022/08/122022/09/012022/09/212022/10/112022/10/312022/11/202022/12/102022/12/302023/01/192023/02/082023/02/282023/03/202023/04/092023/04/292023/05/19上证指数商贸零售 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目 录 一. 最新研究观点 ............................................................................. 3 （一）一周行业要闻 ................................................................................. 3 （二）最新观点 ..................................................................................... 4 （三）子行业与龙头公司 ............................................................................. 4 二. 核心组合 ................................................................................. 9 （一）核心推荐 ..................................................................................... 9 （二）核心关注 .................................................................................... 12 （三） 国内外行业及公司估值情况 ................................................................... 13 三. 风险提示 ................................................................................ 16 四. 附录 .................................................................................... 17 （一）一周市场综合表现 ............................................................................ 17 （二）行业数据跟踪 ................................................................................ 18 （三）核心关注企业业绩表现 ........................................................................ 18 （四）行业与公司市场表现 .......................................................................... 20 （五）行业及重点公司估值水平 ...................................................................... 25 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 一. 最新研究观点 （一）一周行业要闻 表 1 行业要闻 重点事件 我们的理解 《商务领域经营者使用、报告一次性塑料制品管理办法》发布 5月16日，商务部、发展改革委发布《商务领域经营者使用、报告一次性塑料制品管理办法》。《管理办法》提出，商品零售、电子商务、餐饮、住宿、展览等商务领域经营者应当遵守国家有关禁止、限制使用不可降解塑料袋等一次性塑料制品的规定。此外，《管理办法》明确，商品零售场所开办单位、电子商务平台（含外卖平台）企业和外卖企业应当遵循真实、完整的原则，定期报告一次性塑料制品使用、回收情况。同时，鼓励各报告主体主动报告替代产品使用、回收情况。 5月18日，中国连锁经营协会发布了2022中国购物中心企业TOP100、网络零售TOP100 榜单显示，万达集团以473个在营购物中心数量、6556万平方米的总建筑面积位列榜首。其次是万科（不含印力）以及印力集团。TOP10还有新城控股、碧桂园文商旅、宝龙商业、华润万象生活、龙湖集团、世纪金源和恒太商业。从本次榜单中可以看出， 企业已运营的购物中心和总建筑面积是两个衡量维度。网络零售方面，京东、阿里巴巴、唯品会位居前三。本次网络零售Top100企业总销售额超1.86万亿元，按年升26.6%；当中，来自前20强企业的网络销售额占比超过九成。我们认为，在2022年全年受疫情影响较为严重的背景下，网络零售额大幅上升，对消费市场的拉动作用较为明显。从集中度来看，头部企业销售额领先幅度较大，已经形成了一定的层级。 国家统计局：4月社会消费品零售总额增长18.4% 5月16日，国家统计局披露，2023年4月份，社会消费品零售总额34910亿元，同比增长18.4%。1—4月份，社会消费品零售总额149833亿元，同比增长8.5%。按消费类型分，4月份，商品零售31159亿元，同比增长15.9%；餐饮收入3751亿元，增长43.8%。1—4月份，商品零售133945亿元，同比增长7.3%；餐饮收入15888亿元，增长19.8%。另外，1—4月份，全国网上零售额44108亿元，同比增长12.3%。其中，实物商品网上零售额37164亿元，增长10.4%。我们认为，今年一季度基本实现平稳开局，4月在前期低基数的基础上实现增速的恢复反弹，当前政策环境较为积极乐观，国内经济有望逐步恢复至前期增长轨迹。同时横向对比历史数据可以发现，1-4 月份累计零售额较上年同期规模提升约 1.17 万亿元，增幅环比上月出现进一步抬升，前四个月的同比规模提升已优于疫前均值水平，但近两年均值水平仍明显不足。可以看出，目前年内的消费改善主要集中在 3-4 月。在前期低基数的基础上，单月与累计表现均有明显恢复回升，但复合增速仍有提振改善空间。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 （二）最新观点 本周（2023.05.15-2023.05.19）商贸零售指数下跌3.63%，表现逊于沪深