消费品零售&化妆品行业周报：关注近期行业内公司经营变动及补助情况，维持推荐高稳定性的优质零售标的

关注近期行业内公司经营变动及补助情况，维持推荐高稳定性的优质零售标的 核心看点（2023.06.26-2023.06.30）： 本周行业热点：�海南通报《海南自由贸易港建设总体方案》发布三年来海南外贸进出口方面取得的主要成效；②商务部等�部门：指出要完善综合监管制度规范商业特许经营有序发展；③CCFA发布2022中国购物中心企 业TOP100；④国务院常务会议审议通过《关于促进家居消费的若干措施》 行情表现：本周（2023.06.26-2023.06.30）商贸零售指数上涨0.75%，表现优于上证指数（0.13%）、深证成指（-0.29%）、沪深300指数（-0.56%）。 电商及代运营板块：多点二次递交上市申请，但仍处于亏损状态；青木股份取得物流园地块将建设新仓储物流中心项目，有利于提高仓储运营效率。 超市板块：永辉超市完成�个核心城市规划的线上全仓，从已有经验来看，完成“仓店合一”建设的核心城市到家业务效率提升显著。 购百板块：合肥百货收到产前补偿款，与前期相比数额较大，可能对年内净利润造成较大的影响；南京新百回复监管工作函，子公司所属行业风险并未 减弱，后续仍有业绩下滑风险；银座股份子公司出售相关资产事项完成；丽尚国朝第一大股东通过认购本次发行股票增加持股份额，股东增持股份有利于增强公司控制权的稳定性，发行募集资金有利于完善公司的战略布局。 化妆品板块：广州环亚更新招股说明书，2022年其在本土企业排第7名；开 云集团收购独立高端香水企业Creed，将为开云美妆提供所需的规模、优秀的财务状况以及渠道；赞誉科技子公司进行项目扩建，提高华东地区产能。 家电3C连锁板块：天音控股控股股东的一致行动人收到法院传票，案件虽 不涉及公司经营，但控股股东一致行动人若遭受强制执行可能影响公司股东情况。 家居家具板块：美凯龙完成过户交割，建发股份供应链资源可能为其运输配 送提供便利，降低运营成本与配送效率。 母婴连锁板块：爱婴室获得政府补助，较去年同期有所增长，可能会对公司本期净利润增长有所利好。 珠宝首饰板块：*ST金一或面临破产重整，且目前已因资产情况被实施退市风险警示；周大生董事亲属误操作致使短线交易获利，收益已上交公司 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货 （002419.SZ）、�府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦 （603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）。 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 消费品零售&化妆品行业推荐维持评级 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn ：（8610）80927651 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间2023.06.30 上证指数商贸零售 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“618”交易规模稳健但增速持续回落，端午假期促进消费潜力进一步释放_20230625 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期行业内上市公司问询函回复情况，维持推荐优质零售标的_20230618 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注行业内上市公司股权激励计划及收购项目情况，维持推荐优质零售标的_20230611 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注优质品牌“618大促”首轮预售战绩表现，维持推荐优质零售标的_20230604 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注“618大促”国产品牌预售成交额表现，维持推荐优质零售标的_20230529 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注行业内境外上市公司最新财报，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230522 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2023年7月2日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一.最新研究观点3 （一）一周行业要闻3 （二）最新观点3 （三）子行业与龙头公司4 二.核心组合11 （一）核心推荐11 （二）核心关注13 （三）国内外行业及公司估值情况15 三.风险提示18 四.附录19 （一）一周市场综合表现19 （二）行业数据跟踪20 （三）核心关注企业业绩表现21 （四）行业与公司市场表现22 （🖂）行业及重点公司估值水平27 一.最新研究观点 （一）一周行业要闻 表1行业要闻 重点事件我们的理解 2020年6月至2023年5月的三年内，海南货物贸易进出口总值5044.8 亿元，较上个三年(下同)增长101.4%，增速在同期全国各省市中排名第一。 海南通报《海南自由贸易港建设总体方案》发布三年来海南外贸进出口方面取得的主要成效 商务部等�部门：完善综合监管制度，规范商业特许经营有序发展 CCFA发布《2022 中国购物中心企业TOP100》 国常会：审议通过《关于促进家居消费的若干措施》 海南外贸出口1496.9亿元，增长59%。其中，工业制品出口938.5亿元，大幅增长167.8%，在出口总值中所占的比重达到62.7%，提升了25.5个百分点。离岛免税购物政策不断调整优化，离岛免税店增至12家，“邮寄送达”“返岛提取”“即购即提”“担保即提”等多种便捷提货方式先后落地，免税购物总额突破1300亿元，增长290%。海南外贸进口3547.9亿元，增长127%。其中，进口消费品1338.4亿元，大幅增长254.9%，海南已成为全国第9大消费品进口、第2大化妆品进口省份；进口能源、矿砂、粮食等大宗商品1025.6亿元，增长358.5%。 6月25日，据商务部官网消息，为持续优化营商环境，引导和规范市场主体诚信守法经营，促进商业特许经营规范有序发展，商务部会同中央网信办、公安部、市场监管总局、国家知识产权局起草了《关于完善综合监管制度促进商业特许经营规范有序发展的通知（征求意见稿）》（简称 《通知》）。《通知》对商业特许经营的统一经营模式、经营资源、备案直营店等关键业务范畴作出明确界定。其中，商业特许经营是指拥有注册商标、企业标志、专利、专有技术等经营资源的企业，以合同形式将其拥有的经营资源许可其他经营者使用，被特许人按照合同约定在统一的经营模式下开展经营，并向特许人支付特许经营费用的经营活动。 日前，中国连锁经营协会发布《2022中国购物中心企业TOP100》。截止2022年底，TOP100共有各类在营的购物中心总计2772个，在营购物中 心总面积2.881亿平方米，每个购物中心平均10.4万平方米。 6月29日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。会议指出，家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复。要打好政策组合拳，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费的合力。要提高供给质量和水平，鼓励企业提供更多个性化、定制化家居商品，进一步增强居民消费意愿，助力生活品质改善。我们认为，政府持续出台国家层面促消费政策，有利于进一步推动国内经济复苏以及提高内需，同时提高居民消费信心。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （二）最新观点 本周（2023.06.26-2023.06.30）商贸零售指数上涨0.75%，表现优于上证指数（0.13%）、深证成指（-0.29%）、沪深300指数（-0.56%）。2023年年初至今行业指数累计下跌5.95%， 跑输上证指数（3.65%）、深证成指（0.10%）、沪深300（-0.75%）。与其他行业相比，本周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第19，与前一周（2023.06.19-2023.06.21）相比上升7名。 表2市场及行业表现 本周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 较前一周涨跌幅变化值（%） 2023年年初至今涨跌幅（%） 上证指数 0.13 -2.30 2.43 3.65 深证成指 -0.29 -2.19 1.90 0.10 沪深300 -0.56 -2.51 1.95 -0.75 商贸零售 0.75 -4.41 5.16 -5.95 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图1本周各行业涨跌幅 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 纺机煤国基石轻电电钢建农综医家汽有建商房综非银交电通食传消计织械炭防础油工力力铁筑林合药电车色材贸地合银行通子信品媒费算 服军化石制设及牧 金零产金行运 饮者机 装工工化造备公渔 及用 新事 能业 源 属售融金输料服 融务 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （三）子行业与龙头公司 表3子行业表现 总市值（亿元）最新收盘日：2023-06-30 板块市值占比 本周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 涨跌幅变化值（%） 2023年年初至今涨跌幅（%） CS商贸零售 8522.81 100.00% 0.75 -4.41 5.16 -5.95 CS一般零售 2939.47 34.49% 0.15 -4.21 4.36 -15.47 CS贸易Ⅱ 1421.25 16.68% 1.43 -2.83 4.27 2.13 CS专营连锁 2120.38 24.88% 2.57 -2.38 4.94 -2.94 CS电商及服务Ⅱ 818.93 9.61% -1.97 -5.38 3.41 -9.36 CS专业市场经营 1222.78 14.35% 0.97 -9.44 10.40 17.89 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 本周行业大部分子板块呈现上涨状态，其中按涨幅由大到小排序为：专营连锁板块（2.57%）、贸易板块（1.43%）、专业市场经营板块（0.97%）、一般零售板块（0.15%），但电商及服务板块下跌1.97%。 中国人民银行货币政策委员会2023年第二季度（总第101次）例会于6月28日在北京召开。会议分析了国内外经济金融形势。会议认为，今年以来宏观政策坚持稳字当头、稳中求进，推动经济运行整体好转。稳健的货币政策精准有力，加大逆周期调节力度，综合运用政策工具，切实服务实体经济，有效防控金融风险。贷款市场报价利率改革红利持续释放，存款利率市场化调整机制作用有效发挥，货币政策传导效率增强，贷款利率明显下降。外汇市场供求基本平衡，经常账户延续稳定顺差，外汇储备充足，人民币汇率双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定，发挥了宏观经济稳定器功能。 会议指出，当前外部环境更趋复杂严峻，国际经济贸易投资放缓，通胀仍处高位，发达国家央行政策紧缩效应持续显现，国际金融市场波动加剧。国内经济运行整体回升向好，市场需求稳步恢复，生产供给持续增加，但内生动力还不强，需求驱动仍不足。要克服困难、乘势而上，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作，切实支持扩大内需，改善消费环境，促进经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。进一步疏通