消费品零售&化妆品行业周报：关注近期2022年业绩预告披露情况，维持推荐高稳定性的优质零售标的

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2023年2月5日 [table_main] 行业点评报告模板 关注近期2022年业绩预告披露情况，维持推荐高稳定性的优质零售标的 消费品零售&化妆品行业 推荐 维持评级 核心看点（2023.01.30-2023.02.03）： ⚫ 本周行业热点：①2月2日，促消费、稳外贸、引外资商务部释放多项重磅信息；②2月3日，中国消费者协会发布《2023年春节消费维权舆情分析报告》；③消费市场实现“开门红”；④商务部：将聚焦汽车家居等领域推动出台新政策促消费；⑤中国年度黄金消费量较30年前增长5倍；⑥商务部：2023年把恢复和扩大消费摆在优先位置；⑦国家发改委：组织开展2023年“消费帮扶新春行动”。 ⚫ 行情表现：前一周（2023.01.30-2023.02.03）商贸零售指数上涨1.83%，表现优于深证成指（0.61%），跑输沪深300指数（0.95%）、上证指数（0.04%）。2023年年初至今行业指数累计上涨0.75%，跑赢深证成指（9.43%）、沪深300（6.97%）、上证指数（5.64%）。 ⚫ 电商及代运营板块：4家公司业绩预告主要呈现下跌趋势，受疫情影响，消费者消费意愿降低，公司外部环境承压，非经营性损益对利润出现影响。 ⚫ 超市板块：3家公司业绩预告下跌为主要趋势，受到疫情因素影响，较多线下门店出现短暂停业，消费者的消费需求以及消费心理出现变化，公司按照要求进行计提减值准备。 ⚫ 化妆品板块：雅诗兰黛发布2023财年第二财季报告；倍加洁拟4.7亿现金收购薇美姿16.5%股权；3家公司业绩预告主要呈现下跌趋势，在疫情以及国际环境不稳定大背景下，大宗原料价格上涨导致成本提高，物流运输等销售渠道受到阻碍，国内外市场表现低迷，消费者信心不足，需求减少。 ⚫ 家居家具连锁板块：美凯龙在上周公布了2022年业绩预亏公告，受疫情因素影响以及宏观经济波动影响，公司自营收入以及租赁比例下降，为支持商户及家居建材行业发展，对商户进行了租金的减免。 ⚫ 家电3C连锁板块：ST易购在上周发布了2022年年度业绩预亏公告，表现差的原因是外部环境承压，内部流动性不足，部分固定费用不能全部分摊。 ⚫ 购百板块：板块中大部分公司业绩预亏，受疫情因素的影响，客流减少，公司多家门店出现出现被迫停业的现象，公司经营受阻，多家公司进行了租金减免，部分公司受到非经营性损益的影响，需要记提坏账准备。 ⚫ 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）。 ⚫ 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间 2023.02.05 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_春节消费活跃复苏，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230129 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注行业内部分公司近期股权变动情况，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230115 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_元旦后首周消费政策面向好，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230108 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_消费者避险情绪上涨导致元旦消费整体承压，市场结构性优点助力复苏_20230103 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_12月多地发放消费券进一步促进消费市场恢复，维持推荐优质零售标的_20221225 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_政策关注提振信心、扩大内需，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20221218 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_短期依旧关注高韧性的生活必需品消费，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20221211 -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%上证指数商贸零售 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 2 目 录 一. 最新研究观点 ............................................................................. 3 （一）一周行业要闻 ................................................................................. 3 （二）最新观点 ..................................................................................... 4 （三）子行业与龙头公司 ............................................................................. 5 二. 核心组合 ................................................................................ 14 （一）核心推荐 .................................................................................... 14 （二）核心关注 .................................................................................... 16 （三）国内外行业及公司估值情况 .................................................................... 17 三. 风险提示 ................................................................................ 20 四. 附录 .................................................................................... 21 （一）一周市场综合表现 ............................................................................ 21 （二）行业数据跟踪 ................................................................................ 22 （三）核心关注企业业绩表现 ........................................................................ 23 （四）行业与公司市场表现 .......................................................................... 24 （五）行业及重点公司估值水平 ...................................................................... 29 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 3 一. 最新研究观点 （一）一周行业要闻 表 1行业要闻 2月3日，中国消费者协会发布《2023年春节消费维权舆情分析报告》 2月3日，中国消费者协会发布《2023年春节消费维权舆情分析报告》。中消协表示，今年春节期间消费舆情反映的堵点与槽点，主因为短期内重点消费场景人群聚集、需求释放，同时叠加了疫情防控新阶段生活重回正轨消费需求井喷的因素，造成市场供给不足，影响了消费体验。但究其本质，还是源于消费诉求与供给质量无法精准适配的矛盾突出。 消费市场实现“开门红” 消费市场实现“开门红”。据商务部监测，全国重点零售和餐饮企业销售额与去年春节假期相比增长6.8%，促消费活动丰富多彩，年货等商品销售旺盛，休闲消费精彩纷呈，生活必需品货丰价稳。当前，各地各部门采取强有力措施，增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景，充分激发消费市场潜力。在多重利好下，消费市场有望加速回暖，成为经济主拉动力。 商务部：将聚焦汽车家居等领域推动出台新政策促消费 中国商务部市场运行和消费促进司司长2日称，为促进消费，今年将聚焦汽车、家居等重点领域推动出台一批新政策。目前，与投资、进出口相比，中国消费恢复相对缓慢。重点抓好以下四个方面：一是稳定新车消费。二是支持新能源汽车消费。三是继续扩大二手车流通。四是畅通汽车报废更新。据官方数据，2022年中国全年新车销量2686.4万辆，同比增长2.1%，连续14年居全球首位。其中，新能源汽车内销增长近一倍，增速为93.4%；外销增长一倍以上，为131.4%。新能源汽车渗透率已达1/4，提前三年实现了官方规划目标。通过政策激励、举措落实，让汽车消费一直保持在一个良好的环境下，会发挥它对整个消费的拉动和带动作用。我们认为，在一系列政策支持下，汽车、家电等重点领域的消费潜力将继续释放，促进消费持续恢复，激发市场活力。 中国年度黄金消费量较30年前增长5倍 1月31日，世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，中国已成为全球最大的黄金生产国和消费国。报告显示，据估计，2022年中国黄金产量占世界黄金总产量的10%，中国黄金首饰市场呈现出明显重点事件 我们的理解 2月2日，促消费、稳外贸、引外资商务部释放多项重磅信息 2月2日，国务院新闻办公室举行农历新年后首场新闻发布会。会上商务部释放出多项重磅信息，消费方面将继续强化政策引领，聚焦汽车、家居等重点领域，推动出台一批新的政策，谋划重点活动，形成一波接一波的消费热潮。外贸方面要稳住出口贸易，合理扩大进口。外资方面将推动合理缩减外资准入负面清单，加大现代服务业领域开放力度，继续实现“量”的增长和“质”的提升。此外，商务部还将复制推广更多更好的制度创新成果，进一步释放改革开放红利。2022年在疫情冲击的不利背景下，全年外贸规模依然创历史新高；2023年，疫情基本结束，全球投资者看好中国经济增长和国家全力拼经济扩大内需的背景下，本年度贸易行业有望保持稳健快速增长。 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 4 的增长态势。2022年，中国占全球黄金首饰总需求的27%以上。2023年第一季度积极的季节性因素和央行对黄金的强劲需求，预计将有助于中国在2023年保持全球最大黄金消费国的地位。中国对黄金首饰、金条和金币的需求预计将在2023年反弹，因为在疫情防控政策优化后，中国经济将复苏，同时中国家庭可支配收入可能随之增加。商业银行对黄金销售的关注，以及投资者越来越愿意购买