消费品零售&化妆品行业周报：关注行业内上市公司股权激励计划及收购项目情况，维持推荐优质零售标的

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2023年6月11日 [table_main] 行业点评报告模板 关注行业内上市公司股权激励计划及收购项目情况，维持推荐优质零售标的 消费品零售&化妆品行业 推荐 维持评级 核心看点（2023.06.05-2023.06.09）： ⚫ 本周行业热点：①国家统计局网站发布数据，5月份，全国居民消费价格同比上涨0.2%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.1%；食品价格上涨1.0%，非食品价格持平；消费品价格下降0.3%，服务价格上涨0.9%。②海关总署发布的数据显示，今年前5个月，我国进出口总值16.77万亿元人民币，同比增长4.7%。其中，出口同比增长8.1%；进口同比增长0.5%。 ⚫ 行情表现：本周（2023.06.04-2023.06.09）商贸零售指数上涨0.77%，表现优于沪深300指数、上证指数、深证成指。 ⚫ 电商及代运营板块：ST易购收到深交所发出的年报问询函，年报问询函涉及内容较广，且关系到公司资产情况以及长期经营能力，需重点关注后续公司回复情况。 ⚫ 超市板块：家家悦发布股票期权激励计划（第一期）草案。股权激励有利于激发公司内部人员生产积极性，长远来看利于公司提高生产经营效率，长期可能会对其经营活动有一定的帮助。 ⚫ 购百板块：天虹股份子公司租赁项目变更计租方式，计租方式更改后，租金与当期营收额挂钩，该项目抗风险能力得到一定的提高，但可能对毛利率产生小幅影响，整体而言不会对项目及公司自身生产经营造成重大影响。此外，公司变更董事会秘书和聘任副总经理的公告；合肥百货调整公司架构，对已有部门实行合并调整有利于公司提高现有业务的生产经营效率，长期有利于公司提高利润率。成立新的跨境事业部符合公司发展战略，对公司开辟海外事业具有推动作用。 ⚫ 母婴连锁板块：孩子王收购乐友国际，本次交易在市场布局方面特别是北方地区形成较强的互补效应，同时对于公司进入北京、拓展北方市场奠定基础。 ⚫ 珠宝首饰板块：ST爱迪与北京达天成科技有限公司设立合资公司，目前已取得营业执照。据营业执照披露的新成立合资公司的业务范围，其业务主要涉及新能源、大数据等非公司原有业务方向，公司脱离原有主营业务成立合资公司可能存在一定的风险。 ⚫ 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）。 ⚫ 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn ：（8610）80927651 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间 2023.06.09 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注优质品牌“618大促”首轮预售战绩表现，维持推荐优质零售标的_20230604 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注“618大促”国产品牌预售成交额表现，维持推荐优质零售标的_20230529 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注行业内境外上市公司最新财报，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230522 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_4月CPI同比增速收窄，核心消费需求逐步恢复，维持推荐优质零售标的_20230515 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_22年零售行业整体表现承压，23Q1部分行业已有弱复苏态势_20230508 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“五一”假期全国消费市场强劲复苏，维持推荐优质零售标的_20230504 -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%2022/01/042022/01/302022/02/252022/03/232022/04/182022/05/142022/06/092022/07/052022/07/312022/08/262022/09/212022/10/172022/11/122022/12/082023/01/032023/01/292023/02/242023/03/222023/04/172023/05/132023/06/08上证指数商贸零售 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目 录 一. 最新研究观点 ............................................................................. 3 （一）一周行业要闻 ................................................................................. 3 （二）最新观点 ..................................................................................... 3 （三）子行业与龙头公司 ............................................................................. 4 二. 核心组合 ................................................................................. 8 （一）核心推荐 ..................................................................................... 8 （二）核心关注 .................................................................................... 10 （三）国内外行业及公司估值情况 .................................................................... 11 三. 风险提示 ................................................................................ 14 四. 附录 .................................................................................... 15 （一）一周市场综合表现 ............................................................................ 15 （二）行业数据跟踪 ................................................................................ 16 （三）核心关注企业业绩表现 ........................................................................ 17 （四）行业与公司市场表现 .......................................................................... 18 （五）行业及重点公司估值水平 ...................................................................... 23 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 一. 最新研究观点 （一）一周行业要闻 （二）最新观点 本周（2023.06.04-2023.06.09）商贸零售指数上涨0.77%，表现优于沪深300指数（-0.65%）、上证指数（0.04%）、深证成指（-1.86%）。2023年年初至今行业指数累计下跌3.41%，跑输上证指数（4.60%）、沪深300（-0.90%）、深证成指（-2.02%）。与其他行业相比，本周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第9，与前一周（2023.05.29-2023.06.02）相比上涨2名。 表 2市场及行业表现 上周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅 （%） 较前一周涨跌幅变化值 （%） 2023年年初至今涨跌幅 （%） 上证指数 0.04 0.55 -0.51 4.60 深证成指 -1.86 0.81 -2.67 -2.02 沪深300 -0.65 0.28 -0.93 -0.90 商贸零售 0.77 1.44 -0.67 -3.41 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 表 1 行业要闻 重点事件 我们的理解 国家统计局发布全国5月CPI数据 国家统计局网站发布数据，5月份，全国居民消费价格同比上涨0.2%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.1%；食品价格上涨1.0%，非食品价格持平；消费品价格下降0.3%，服务价格上涨0.9%。1—5月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.8%。5月份，全国居民消费价格环比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.2%；食品价格下降0.7%，非食品价格下降0.1%；消费品价格下降0.2%，服务价格下降0.1%。我们认为，虽然CPI同比涨幅有所增长，但物价上涨动力仍然温和。细分来看，消费品价格同比下降，服务业价格同比增长。主要食品中，猪肉价格同比涨幅由正转负，而鲜菜价格降幅收窄。粮油、鲜果等其他食品价格保持平稳，食品价格整体略有上涨反映我国目前消费品供应充足，物价波动合理可控。 海关总署发布前5个月进出口数据据 6月7日，海关总署发布的数据显示，今年前5个月，我国进出口总值16.77万亿元人民币，同比增长4.7%。其中，出口同比增长8.1%；进口同比增长0.5%。从单月来看，5月份我国进出口3.45万亿元，同比增长0.5%。其中，出口同比下降0.8%；进口同比增长2.3%。我们认为，出口增速延续负增长，贸易顺差进一步收窄，反映外贸走弱压力进一步显现。进口方面虽有所增长，但仍处于较低水平。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 图 1 上周各行业涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （三）子行业与龙头公司 本周行业子板块大部分呈现上涨状态，其中按涨幅由大到小排序为：专营市场经营板块（6.58%）、一般零售板块（0.64%）、贸易板块（0.64%）、专营连锁板块（0.37%），但电商及服务板块下跌3.81%。 6月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2023年5月末，我国外汇储备规模为31765亿美元，较4月末下降283亿美元，降幅为0.88%。2023年5月，受主要经济体财政和货币政策预期、全球宏观经济数据等因素影响，美元指数上升，全球金融资产价格涨跌