主要品种策略早餐

股指期货

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：偏强
• 核心逻辑：
  1. 基本面改善：官方及财新制造业PMI双双改善，11月PMI分别为50.3%和50.8%，连续两个月处于扩张区间，市场对四季度增长预期增强。
  2. 宏观流动性宽松：央行降准预期发酵，权益类基金发行带来增量资金。
  3. 贸易摩擦扰动：美国加严对华半导体出口管制，短期扰动科技板块，但国产替代背景下预计快速反弹，利好IC及IM合约。
  4. 政策乐观情绪：12月中央经济工作会议部署明年经济计划，稳增长基调或更积极，新质生产力、科创主题板块活跃。
• 参考策略：持有买HO2412-C-2800看涨期权、IM2412多单。

国债期货

• 品种：TS、TF、T、TL
• 日内观点：高位调整
• 中期观点：偏强
• 核心逻辑：
  1. 基本面改善：11月制造业PMI改善，叠加12月政治局及经济工作会议预期，短期扰动债市。
  2. 政策影响：同业存款自律规范落地，压缩非银同业存款与一般存款套利空间，缓解银行负债成本压力，长债止盈压力加大。
  3. 资金面：银行间市场流动性供给改善，隔夜回购利率下行，中长期资金小幅反弹。
• 参考策略：TL2503交易盘多单减仓、配置盘继续多单持有。

商品期货和期权

黑色及建材板块

• 品种：螺纹钢、热轧卷板
• 日内观点：震荡偏强，螺纹05合约压力位3500-3550元/吨
• 中期观点：淡季承压
• 核心逻辑：
  1. 政策预期：中央经济工作会议临近，市场预期利好升温，带动钢价走强，但煤焦累库压制原料价格。
  2. 基本面：钢材原料库存高企，铁矿、焦煤库存同比均显著增加，未来生产成本承压。
  3. 需求疲软：北方地区寒潮导致建筑钢材消费走弱，上周螺纹钢消费量同比减少10.63%，处于近5年同期最低水平。
• 参考策略：
  1. 买入钢材看跌期权策略暂时离场
  2. 若短期钢价快速上涨，尝试重新买入平值看跌期权。