大市分析
港股趋向反复，短期稳定状态仍在。11月29日，港股在19000点整数关找到支持后趋向反复，短期回稳状态得以保持。市场焦点将逐步聚焦在中央经济工作会议以及政治局会议上，投资者对政策面的期待憧憬将有所提升。恒指涨了50多点，以19400点水平收盘，继续守稳于近期低位19054点以上，但需尽快升穿19800点来进一步确立稳好走势。大市成交量回升至逾1300亿元，恢复到年内日均水平，但资金回流的积极性仍有待观察。市场气氛逐步从亢奋回复到观望偏谨慎，人气有所转弱但未致于走坏。中芯国际和中信证券等人气股处于横盘整固状态，显示市场人气仍在但有待激发。美团-W午后急跌4%，收盘下跌2.03%，但公布第三季收入同比增长22.4%，新业务分部亏损收窄至10亿元。深圳12月起恢复赴港旅游「一签多行」政策，珠海市明年起实施赴澳门旅游「一周一行」政策，带动相关旅游消费股上涨。
公司研究：宁德时代（300750.SZ，买入）
2024前三季度业绩符合预期，营业收入2590.5亿元，同比降低12.1%；归母净利润360.0亿元，同比增长15.6%；扣非归母净利润321.8亿元，同比增长19.3%。三季度归母净利润131.36亿元，同比增长26.0%，环比增长6.3%。毛利率提升至31.2%，主要系原材料成本下降，新产品装机带来技术溢价。净利率为15.0%，环比降低0.7pct，主要系计提锂矿资产减值47.4亿元。电池出货量保持增长，1-8月全球动力装车量份额达到64.9%，1-9月国内市场份额45.9%，同比增长3.1pct。Q3销量环比增长15%，出货量为125GWh，其中储能电池出货30GWh，同比增长60%。公司国内外需求保持强劲，预计2025年出货量将继续保持20%以上增长。10月24日发布新款增混电池“骁遥”，纯电续航400公里以上，具备4C超充能力，实现充电10分钟补能280公里，锂钠集成技术帮助电池实现零下40度放电，已成功落地多个车型品牌。宁德时代加速推进欧洲地区电池回收业务，匈牙利再制造中心预计2026年完成建设。在海外已建成及筹备、在建的工厂总数已达8个，德国工厂产能爬坡顺利，目标年内实现盈亏平衡。目标价310.4元，维持买入评级，预测2024-2026年收入分别为3771亿元/4487亿元/5207亿元，归母净利润分别为520亿元、621亿元和714亿元。
公司评论：汇量科技（1860.HK,未评级）
汇量科技是一家专注于全球移动广告和营销技术的解决方案提供商，战略聚焦于程序化广告和数据驱动的营销业务。核心业务包括程序化广告解决方案、数据分析与运营服务、SaaS工具矩阵开发及销售以及多场景流量变现服务。公司明确提出将营销技术（Mar-tech）作为未来重点发展方向，核心业务依托Mintegral平台，通过程序化广告和AI智能出价功能为广告主和开发者提供一站式投放解决方案。公司收入主要来自广告技术业务，占比达98.6%，其中程序化广告贡献了绝大部分收入，营销技术业务目前占比1.4%，处于快速拓展阶段。全球移动广告与营销技术行业市场潜力巨大，预计到2025年全球市场规模将突破5,000亿美元，其中程序化广告以16.2%的年复合增长率领跑。中长尾流量作为重要市场组成部分，在隐私保护和反垄断政策的驱动下占比持续扩大，带来显著的发展机遇。全球广告技术平台的竞争格局中，Google AdMob和Meta Audience Network占据头部流量市场，中长尾流量则由包括AppLovin、Unity Ads和Mintegral在内的程序化广告平台主导。汇量科技通过持续优化算法和服务能力，强化了其在广告主ROI提升、全球化流量覆盖及数据分析效率上的竞争力。公司预计未来将进一步聚焦中重度游戏、工具类应用及电商领域的广告投放服务，这些细分市场的规模快速增长，尤其是中重度游戏领域，预计到2025年市场潜力可达千亿美元级别。
