地方政府与城投企业债务风险研究报告——浙江省篇

地方政府与城投企业债务风险研究报告——浙江省篇 联合资信公用评级四部|许狄龙|朱玉洁|付若琨|严鸣明 www.lhratings.com研究报告0 报告摘要 浙江省区位优势突出，交通基础设施完善，港口经济优势显著；常住人口 持续净流入，城镇化水平较高。浙江省经济和财政实力位居全国前列，政府债务负担在全国处于较低水平；产业结构以二、三产为主，上市公司众多，制造业产业完备，加快构建“415X”先进制造业集群，产业加速转型升级。 浙江省各地级市一般公共预算收入均有所增长，但受房地产市场深度调整影响，绝大部分地级市土地出让金有所下滑；各地级市政府债务规模均有所增长，其中杭州市和宁波市政府债务负担相对较轻。浙江省依据自身情况为化解地方债务风险做出积极应对措施，严控债务风险。 浙江省拥有存续债券的城投企业数量多，债券存续规模大，主要集中于环杭州湾大湾区地级市。浙江省城投企业行政层级集中于区县级，主体信用级别以AA级及AA+级为主。2024年1－10月，受一揽子化债政策影响，浙江省城投债发行期限进一步拉长，发行利率波动下降，城投债融资呈净流出。 浙江省城投企业全部债务持续增长，2026年台州市城投债到期规模相对集中；现金类资产对短期债务的覆盖水平有所下降；筹资活动现金保持净流入态势，融资能力较强。湖州市和绍兴市区域债务负担相对较重。 一、浙江省经济及财政实力 （一）浙江省区域特征及经济发展状况 浙江省区位优势突出，交通基础设施完善，港口经济优势显著；常住人口持续净流入，城镇化率明显超过全国平均水平。浙江省经济总量位居全国前列，经济发达程度较高；产业结构以二、三产为主，加快构建“415X”先进制造业集群，产业加速转型升级，第三产业占比持续提升。近年来，中央和地方一系列政策支持对浙江省经济发展形成有力保障，对浙江省进一步深化改革、扩大开放、高水平参与国际（地区）经济合作、早日实现共同富裕等具有重要意义。 浙江省地理位置优越，交通基础设施完善，港口经济优势显著。浙江省地处中 国东南沿海、长江三角洲南翼，东临东海，北与上海市、江苏省接壤，南接福建省，西与江西省、安徽省相连，与上海市、江苏省和安徽省共同构成长江三角洲城市群，已成为六大世界级城市群之一。浙江省综合交通网络便捷，已实现高速铁路陆域市市通、高速公路陆域县县通，内河航道所有设区市通江达海，国内航班基本覆盖全国，旅客、货物运输量及周转量均位于全国前列；此外，浙江省拥有货物吞吐量连续15年居全球第一的深水良港宁波舟山港，港口经济优势显著。“十四五”期间，浙江省计划加快交通强省建设，高水平推进“三大通道、四大枢纽、四港融合”建设，形成发达的快速网、完善的干线网和广泛的基础网，打造杭州、宁波（舟山）国际门户性综合交通枢纽和温州、金华（义乌）全国性综合交通枢纽。 表1.1浙江交通情况及资源禀赋 现状 “十四五”规划 交通情况 公路 截至2023年底，浙江省公路总里程12.10万公里，其中高速公路里程0.55万公里。2023年，浙江省公路货物运输量22.28亿吨，居全国第四；公路旅客运输量7.19亿人次，居全国第二 到2025年，浙江省公路总里程达12.8万公里，其中高速公路6000公里 铁路 截至2023年底，浙江省铁路运营里程3989公里，其中高速铁路里程1880公里。2023年，浙江铁路货物周转量277亿吨公里，铁路旅客周转量739亿人公里。同年，浙江省中欧（义新欧）班列开行2380列 到2025年，浙江省铁路总里程达5000公里 航空 截至2023年底，浙江省拥有已建成民航机场7个（包含4个军民两用机场），其中杭州机场为4F级机场，系世界百强机场、全国十大机场；在建民航机场2个，分别为丽水机场和舟山机场。2023年，浙江省机场旅客吞吐量7403万人，其中旅客发送量3771万人 到2025年，浙江省运输机场旅客吞吐能力1.2亿人次，货邮吞吐能力300万吨 海运 2023年，浙江省水路旅客运输量5094万人，居全国第一；货物运输量11.65亿吨，居全国第三。同年，浙江省沿海港口货物吞吐量16.25亿吨，居全国第三；集装箱吞吐量4069万标准箱 到2025年，浙江省沿海港口总吞吐量达16亿吨，集装箱吞吐量达4000万标箱，内河千吨级航道里程达800公里 资源禀赋 矿产资源 浙江省已发现矿产113种，部分矿种探明资源储量位居全国前列；明矾石矿储量居世界第一，萤石矿储量居全国第二 / 海洋资源 浙江省海岸线总长居全国首位，有沿海岛屿3000余个，是全国岛屿最多的省份。浙江省岸长水深，可建万吨级以上泊位的深水岸线291公里，占全国的1/3以上，10万吨级以上泊位的深水岸线106公里 / 资料来源：联合资信根据公开资料整理 浙江省常住人口保持净流入，城镇化水平高。截至2023年底，浙江省常住人 口6627万人，较上年底增长50万人；城镇化率74.2%，较上年底提升0.8个百分 点，显著高于全国平均水平（66.2%）。 浙江省经济总量居全国前列，经济发达程度较高。2023年，浙江省完成地区 生产总值（GDP）82553亿元，在全国排名第四位；按不变价格计算，比上年增长6.0%，高于全国平均水平（5.2%）。同年，浙江省人均GDP为12.50万元，在全国排名第六位。2024年1－9月，浙江省GDP完成62618亿元，比上年增长5.4%。 表1.2浙江省主要经济数据 项目 2021年 2022年 2023年 2024年1－9月 GDP（亿元） 74041 77715 82553 62618 GDP增速 8.7% 3.1% 6.0% 5.4% 人均GDP（万元） 11.30 11.85 12.50 / 城镇化率 72.7% 73.4% 74.2% / 常住人口（万人） 6540 6577 6627 / 三次产业结构 3.3:40.8:55.9 3.0:42.7:54.3 2.8:41.1:56.1 / 规模以上工业增加值（亿元） 20248 21900 22388 / 注：“/”代表数据未获取 资料来源：联合资信根据公开资料整理 浙江省产业结构以二、三产为主，第三产业占比持续提升。2023年，浙江省 第一产业增加值2332亿元，比上年增长4.2%；第二产业增加值33953亿元，比上年增长5.0%；第三产业增加值46268亿元，比上年增长6.7%。三次产业结构调整为2.8:41.1:56.1，其中第三产业占比由2013年的47.9%提升至56.1%。 资料来源：联合资信根据公开资料整理 图1.1浙江省三次产业结构情况 浙江省产业转型升级加快推进。传统制造业是浙江经济发展的基石。2023年， 浙江省规模以上工业增加值比上年增长6.0%至22388亿元，其中17个核心传统制造业比上年增长6.8%。同年，浙江省以新产业、新业态、新模式为主要特征的“三 新”经济增加值预计占GDP的比重为28.3%，其中规模以上数字经济核心产业制造业增加值增长8.3%，增速比规模以上工业增加值高2.3个百分点，拉动规模以上工业增加值增长1.4%。 浙江省加快构建“415X”先进制造业集群，着重培育未来产业。2022年9月， 浙江省人民政府印发《关于高质量发展建设全球先进制造业基地的指导意见》，浙江省着力重塑制造业政策体系，加快构建“415X”先进制造业集群，即打造新一代信息技术、高端装备、现代消费与健康、绿色石化与新材料等4个世界级先进产业 群，重点培育高端软件、集成电路、数字安防与网络通信等15个千亿级特色产业 集群，打造一批具有技术领先性和国际竞争力的百亿级“新星”产业群；到2035年，浙江省目标成为全球数字变革创新地、全球智能制造领跑者、全国绿色制造先行区，基本建成全球先进制造业基地。此外，浙江省着重培育发展未来产业，增强经济社会发展动能。2023年2月，浙江省人民政府办公厅印发《关于培育发展未来产业的指导意见》，浙江省优先发展未来网络、空天信息、仿生机器人等9个快 速成长的未来产业，探索发展量子信息、脑科学与类脑智能等6个潜力巨大的未 来产业；到2035年，未来产业目标成为浙江省经济发展的重要驱动力量。 一系列政策对浙江省经济发展形成有力保障。近年来，中央和地方发布一系列政策助推浙江省经济发展。根据《浙江省国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035年远景目标纲要》，中央发布的长江经济带发展及长江三角洲区域一体化发展等政策对浙江省经济发展起到了重大作用，浙江省在此政策基础上建设现代化的环杭州湾大湾区；未来，浙江省将大力提升产业链供应链现代化水平，加快建设全球先进制造业基地，做优做强战略性新兴产业和未来产业，加快现代服务业发展，不断提升现代产业体系整体竞争力。此外，根据《中共中央国务院关于支持浙江高质量发展建设共同富裕示范区的意见》，浙江省是全国改革开放先行地，在高水平全面建成小康社会的基础上，高质量发展建设共同富裕示范区，包括高质量发展高品质生活先行区、城乡区域协调发展引领区、收入分配制度改革试验区及文明和谐美丽家园展示区，到2025年取得明显实质性进展，到2035年基本实现共同富裕。上述一系列政策支持对浙江省经济发展形成有力保障，对浙江进一步深化改革、扩大开放、高水平参与国际（地区）经济合作、早日实现共同富裕等具有重要意义。 政策 发布时间 主要内容 《浙江省国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》 2021年 浙江省践行“八八战略”，实施人才强省、创新强省首位战略，加快建设高水平创新型省份；建设具有国际竞争力的现代产业体系，巩固壮大实体经济根基；全面推进数字变革，建设新时代数字浙江；深化改革开放，推进大中小城市和小城镇协调发展；深入实施乡村振兴战略，加快推进农业农村现代化，推动区域协调发展；建 表1.3近年来浙江省发展的重要政策 政策 发布时间 主要内容 设现代化基础设施体系，扎实推动共同富裕 《中共中央国务院关于支持浙江高质量发展建设共同富裕示范区的意见》 2021年 国家支持浙江高质量发展建设共同富裕示范区，以解决地区差距、城乡差距、收入差距问题为主攻方向，更加注重向农村、基层、相对欠发达地区倾斜，着力在完善收入分配制度、统筹城乡区域发展、发展社会主义先进文化、促进人与自然和谐共生、创新社会治理等方面先行示范。到2025年，浙江省推动高质量发展建设共同富裕示范区取得明显实质性进展；到2035年，人均GDP和城乡居民收入争取达到发达经济体水平，基本实现共同富裕 《浙江省人民政府印发关于高质量发展建设全球先进制造业基地的指导意见》 2022年 浙江省加快构建新发展格局，全面深化数字化改革，积极推动产业格局、发展动能、企业主体、发展模式、空间布局重塑，着力构建数字经济引领的现代产业体系。到2025年，浙江省建设全球先进制造业基地取得重大进展，制造业增加值占GDP比重稳定在1/3左右，数字经济核心产业增加值GDP比重达到15%；制造高端化数字化绿色化国际化水平持续领跑全国，在全球价值链、创新链和产业链的位势明显提升；到2035年，浙江省成为全球数字变革创新地、全球智能制造领跑者、全国绿色制造先行区，基本建成全球先进制造业基地 《国务院关于浙江省国土空间规划（2021—2035年）的批复》 2023年 浙江省构建“一湾引领、四极辐射、山海互济、全域美丽”的总体格局。一湾引领：浙江省推动环杭州湾大湾区成为世界级创新型大湾区，引领省域高质量发展；四极辐射：浙江省推动四大都市区的辐射能级不断增强，形成以“四核、四带、四圈”为主体框架的网络型城市群空间格局；山海互济：浙江省推动绿色山区和蓝色海域两大“保护翼”功能拓展，打造全省可持续发展的新增长极；全域美丽：浙江省推动“全域美丽”的大花园建设，促进城乡高质量融合发展 《浙江省人民政府办公厅印发关于培育发展未来产业的指导意见》 2023年 浙江省围绕三大科创高地建设，优先发展未来网络等9个创新基础良好、成长较快的未来产业；培育发展量子信息等6个力量尚在集聚、远期潜力巨