地方政府与城投企业债务风险研究报告－云南篇

云南省区位优势明显，经济总量及人均GDP处于全国中下游水平，产业结构不断优化，第三产业是经济增长主要动力。国家战略与政策助力区域发展，未来发展潜力较大。云南省政府债务规模持续增长，负债率及政府债务率在全国排名下游。各地市（州）经济及财政实力分化明显，昆明市为中心的滇中城市群实力较强，其余地区差距较大。2024年，各地市（州）政府债务余额均保持增长，政府负债率和债务率继续上升，玉溪市、昆明市、丽江市、德宏州和保山市政府债务率超200%。云南省发债城投企业以地市（州）级为主，昆明市发债城投企业最多、债券发行规模最大。2024年，城投企业债券融资净额转正，2025年1－6月债券融资转为净融出。发债城投企业整体存在较大的短期偿债压力，昆明市城投企业2025年第四季度和2026年到期债券规模较大。从“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/“综合财力”指标来看，昆明市接近600%，玉溪市超过300%，曲靖市、昭通市、西双版纳州、怒江州、迪庆州在200%以下，财政收入对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”支持保障程度较低。