铜
感恩节假期海外市场交投清淡，全球库存边际增加，铜价震荡下滑。昨日伦铜收跌0.34%至8987美元/吨，沪铜主力合约收至73730元/吨。产业层面，LME库存增加1475至270525吨，注销仓单比例下滑至4.8%，Cash/3M贴水118.3美元/吨。国内现货升水微涨至35元/吨，消费受抑制。广东地区库存转赠，持货商延续降价出货，升水下滑至270元/吨。进出口方面，国内铜现货进口盈利维持500元/吨左右，洋山铜溢价环比上涨。废铜方面，国内精废价差小幅缩窄至780元/吨，废铜原料供应维持偏紧。价格层面，美国新当选总统政策预期压制市场风险偏好，欧洲经济数据较弱，美元偏强构成压力。中国宏观经济数据未明显改善，政策变化仍需关注。产业上看海外现货仍弱，国内去库动力弱化，淡季背景下供需改善程度受限。总体预计短期铜价难有大的反弹。今日沪铜主力运行区间参考73200-74200元/吨；伦铜3M运行区间参考8850-9050美元/吨。
铝
沪铝主力合约报收20265元/吨，跌幅1.41%。SMM现货A00铝报均价20380元/吨，A00铝锭升贴水平均价10。铝期货仓单109749吨，较前一日减少1868吨。LME铝库存698475吨，下降2500吨。产业在线数据显示，12月空冰洗排产合计3398万台，较去年同期上涨21.7%。乘用车市场零售同比增长29%，新能源车市场同比增长42%。短期内预计铝价仍将维持区间震荡走势，国内参考运行区间20000-20800元/吨；LME-3M参考运行区间2530-2650美元/吨。
铅
沪铅指数收至17296元/吨，伦铅3S收至2050美元/吨。内盘基差-275元/吨，价差-55元/吨。外盘基差-29.48美元/吨，价差-92.9美元/吨，剔汇后沪伦比价录得1.164，铅锭进口盈亏为-1232.16元/吨。SMM1#铅锭均价17075元/吨，再生精铅均价17025元/吨，精废价差50元/吨。上期所铅锭期货库存3.8万吨，LME铅锭库存27.16万吨。国内社会库存录减至5.52万吨。临近冬日，环保检查增加，部分冶炼厂减产逐步恢复，供应端边际增加。下游蓄企盘库，电池企业开工边际转弱，铅价短期冲高较多，后续仍有回调风险。
锌
沪锌指数收至25282.83元/吨，伦锌3S收至3070.5美元/吨。内盘基差平水，价差420元/吨。外盘基差5.2美元/吨，价差50.5美元/吨，剔汇后沪伦比价录得1.128，锌锭进口盈亏为-857.48元/吨。SMM0#锌锭均价26750元/吨，国内社会库存录减至10.42万吨。川普当选后，财政紧缩预期增强，美元指数强势上行，有色板块承压。国内交割完成后下游逢低采买较多，社会库存去库较快，月间价差快速上行。临近12月交割月，沪锌2412合约持仓仍居相对高位，近月空单风险较高。
锡
沪锡主力合约报收233210元/吨，跌幅1.04%。上期所期货注册仓单减少328吨，现为5987吨。LME库存减少0吨，现为4790吨。长江有色锡1#的平均价为235200元/吨。云南40%锡精矿报收219250元/吨。产业在线数据显示，12月空冰洗排产合计3398万台，较去年同期上涨21.7%。乘用车市场零售同比增长29%，新能源车市场同比增长42%。后续预计锡价将维持震荡偏弱走势，国内参考运行区间220000-245000元/吨；LME-3M参考运行区间26000-28000美元/吨。
镍
沪镍主力下午收盘价127000元/吨，LME镍三月收盘价16060美元/吨。精炼镍现货成交整体尚可，各品牌现货升贴水多数持稳。国内精炼镍现货价报127300-131300元/吨，均价较前日+350元/吨；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-100元/吨，金川镍现货升水报3100-3500元/吨。LME镍库存报159966吨，较前日库存+1014吨。硫酸镍现货价格报25900-26800元/吨，均价较前日+30元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价53美元/湿吨，价格环比持平。目前精炼镍基本面供应过剩格局持续，但内外盘交仓消化大量过剩产能，成本支撑仍较为坚挺，预计镍价短期仍将维持区间震荡运行。
碳酸锂
五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报76,701元，较上一工作日-0.89%。MMLC电池级碳酸锂报价77,000-78,500元，均价较上一工作日-500元（-0.64%）；工业级碳酸锂报价74,000-76,000元，均价较前日-1.32%。LC2501合约收盘价78,500元，与前日持平，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价750元。淡季消费预期差和2025年供应下修影响消退，贸易商市场升贴水报价连续持稳，现货并未表现出紧缺迹象。主力合约连续减仓，较上周高点去化超4万手，多空双方等待新驱动。短期下游排产强预期的兑现程度和需求的延续性将影响后续碳酸锂定价走向。供给侧关注国内锂盐产量，以及西澳和加拿大高成本硬岩锂矿项目生产决策动向。主力合约持仓维持高位，12月套保空头将陆续交仓，留意持仓变化和现标准电碳升贴水。今日广期所碳酸锂2501合约参考运行区间76,000-80,600元/吨。
氧化铝
氧化铝指数日内下跌1.88%至4814元/吨，单边交易总持仓44.5万手，较前一交易日减少1.2万手。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分别大幅上涨0元/吨。基差方面，山东现货均价较主力合约价格基差扩大至436元/吨。海外方面，SMM西澳FOB价格维持785美元/吨，进口盈亏报-992元/吨。期货库存方面，交割库周库存报7.4万吨，较上一周去库0.44万吨。钢联数据显示，最新氧化铝社会库存录得377.4万吨，较上周去库4.6万吨。矿端，几内亚CIF价格维持95美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格维持83美金/吨。总体来看，原料端国内整体未见规模复产，进口矿供应扰动不断，短期矿石供应量难以大幅上行，海外矿石价格持续走高，但远期矿石供应仍有转松预期；供给端受环保督察和矿石紧缺影响，短期供应增量有限，远期供应大幅转松拐点或见于明年一季度，后续需跟踪投产进度和矿石供应情况；需求端电解铝开工维稳，但近期部分电解铝厂受高成本影响停产，后续需观察停产产能是否会进一步扩大。进出口方面，海外氧化铝供应端扰动频繁，海外报价进一步拉升，预计国内全年将维持净出口格局。策略方面，随着下游铝厂的逐步减产，氧化铝基本面矛盾有所缓解，氧化铝现货价格进一步上涨空间有限，但预计短期仍坚挺，建议逢低做多近月合约，逢高做空远月合约。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制，谨慎参与。国内主力合约AO2501参考运行区间5000-5700元/吨。
不锈钢
不锈钢主力合约收13080元/吨，当日+0.15%。现货方面，佛山市场宝新304冷轧卷板报13300元/吨，无锡市场宝新304冷轧卷板报13950元/吨；佛山基差220(-20)，无锡基差870(-20)；佛山宏旺201报8650元/吨，宏旺罩退430报7850元/吨。原料方面，8-12%镍铁出厂均价报962元/镍，较前日-3.5。保定304废钢工业料回收价报9150元/吨，较前日-50。镍铁和废钢价差扩大至-154.32元/镍(-2.5)。高碳铬铁北方主产区报价7600元/50基吨，较前日持平。期货库存录得106699吨，较前日-247。据SMM数据，社会库存录得97.6万吨，其中300系库存547万吨，环比减少0.18%。钢厂以价换量终端低价采买意愿增强，部分时段成交改善，相关前置仓库库存维持去化态势。周内铬铁采购价大幅下行，镍铁价格维持下跌趋势，成本支撑坍塌，钢厂仍旧处于亏损状态。钼铁钢招价格走弱至承兑23.5万元/吨附近，负反馈至上游钼精矿价格承压下跌20元/吨度，折合钼铁成本目前在23.7万元/吨上方，钼铁成本仍然倒挂。
