铜
- 市场走势：国内权益市场走强，商品氛围偏暖，但贵金属价格走弱，铜价冲高回落。伦铜收跌0.34%至9592美元/吨，沪铜主力合约收至78650元/吨。
- 库存与价格：LME库存减少4075吨至185575吨，注销仓单比例下滑至41.8%，Cash/3M升水15.8美元/吨。上期所铜仓单增加2.1万吨至5.0万吨，现货贴水期货25元/吨，下游采购情绪弱化。
- 进出口与废铜：国内铜现货进口亏损缩窄至250元/吨左右，洋山铜溢价下滑。精废价差扩大至1680元/吨，废铜替代优势提高。
- 产业与政策：铜矿和再生铜供应维持紧张，消费边际走弱，短期铜价难持续上行。国内政策略超预期，中美谈判取得进展，但关税水平偏高，市场情绪受限。
- 结论：沪铜主力运行区间78000-79200元/吨，伦铜3M运行区间9500-9700美元/吨。
铝
- 市场走势：国内商品氛围偏暖，铝价走势偏强。伦铝收涨1.16%至2522美元/吨，沪铝主力合约收至20255元/吨。
- 库存与价格：沪铝加权合约持仓量减少0.3万手至54.5万手，期货仓单增加0.1万吨至6.2万吨。铝锭库存减少0.8万吨至47.1万吨，铝棒库存减少0.4万吨至9.3万吨。
- 现货与外盘：华东现货升水期货20元/吨，环比上调40元/吨，现货需求减弱。LME铝库存持平于40.0万吨，注销仓单比例37.4%，Cash/3M维持小幅升水。
- 产业与政策：国内政策略超预期，中美贸易谈判阶段性成果好于预期，情绪面中性偏暖。铝锭接近产能上限，短期库存续降对铝价构成较强支撑，但消费季节性偏淡，需求改善持续性面临挑战。
- 结论：国内主力合约运行区间20050-20320元/吨，伦铝3M运行区间2480-2550美元/吨。
铅
- 市场走势：沪铅指数收跌0.16%至16937元/吨，伦铅3S跌9至1984美元/吨。
- 库存与价格：上期所铅锭期货库存4.83万吨，内盘原生基差-130元/吨。LME铅锭库存25.32万吨，注销仓单13.15万吨。外盘cash-3S合约基差-3.71美元/吨，3-15价差-57.5美元/吨。
- 现货与库存：SMM1#铅锭均价16750元/吨，再生精铅均价16725元/吨，精废价差25元/吨。国内社会库存增加至4.76万吨。
- 产业与政策：铅精矿港口库存抬升，原生铅企开工高企，废料库存有限，再生铅企开工下行。中美经贸会谈超预期，拉动商品市场反弹。
- 结论：沪铅指数在16300-17800间箱体震荡，短线铅价偏强震荡。
锌
- 市场走势：沪锌指数涨1.69%至22605元/吨，伦锌3S涨40至2732.5美元/吨。
- 库存与价格：上期所锌锭期货库存0.16万吨，内盘上海基差245元/吨。LME锌锭库存16.8万吨，注销仓单7.42万吨。外盘cash-3S合约基差-27.34美元/吨，3-15价差-44.44美元/吨。
- 现货与库存：SMM0#锌锭均价22840元/吨，国内社会库存小幅减至8.33万吨。
- 产业与政策：锌精矿港口库存抬升，锌矿过剩预期不改。锌锭库存虽累库，但国内仓单维持低位，月间价差上行，短期近端维持相对强势。俄罗斯龙新铅锌矿预计6月停产，或提振锌价。
- 结论：沪锌主力合约价格运行区间120000-130000元/吨，伦锌3M合约运行区间15000-16300美元/吨。
锡
- 市场走势：沪锡主力合约跌0.43%至262070元/吨，LME库存减少15吨至2775吨。
- 库存与价格：上期所期货注册仓单减少60吨至8179吨。上海现货锡锭成交价格264500-266500元/吨，均价265500元/吨。
- 产业与政策：矿端逐步复产，刚果(金)Bisie锡矿和缅甸佤邦复产推进，预计三季度矿端转松。需求端受关税影响，电子、家电行业补库意愿低迷。
- 结论：国内主力合约参考运行区间250000-270000元/吨，海外伦锡参考运行区间30000-33000美元/吨。
镍
- 市场走势：沪镍主力合约涨1.11%至125230元/吨，LME主力合约涨0.35%至15800美元/吨。
- 库存与价格：菲律宾红土镍矿价格持稳，印尼火法矿挺价明显。高镍生铁市场成交价格走弱，但持续性有待观察。金川一号镍主流现货升水报价区间2100-2200元/吨，俄镍平均升水200元/吨。
- 产业与政策：成本端有转松预期，现货需求表现疲软，镍价应继续以偏空思路对待。
- 结论：沪镍主力合约价格运行区间120000-130000元/吨，伦镍3M合约运行区间15000-16300美元/吨。
碳酸锂
- 市场走势：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报64,727元，较上一工作日-0.13%。LC2507合约收盘价65,200元，较前日收盘价+3.13%。
- 库存与价格：主力合约减仓1.7万手，前二十席位空头增仓一千手。短期关税变化将带来磷酸铁锂和储能电池额外订单，旺季有望延续。
- 结论：盘面震荡概率较高，后续留意上下游开工率及国内碳酸锂库存变动。碳酸锂今日广期所碳酸锂2507合约参考运行区间64,200-66,000元/吨。
氧化铝
- 市场走势：氧化铝指数上涨3.54%至2941元/吨，单边交易总持仓增加3万手至42.9万手。
- 现货与基差：广西、贵州、河南、山东、山西和新疆现货价格分别上涨35元/吨、10元/吨、20元/吨、10元/吨、10元/吨、60元/吨。山东现货价格报2910元/吨，贴水07合约60元/吨。
- 库存与价格：期货仓单减少0.12万吨至20.98万吨。
- 矿端与策略：几内亚CIF价格维持70美元/吨，澳大利亚CIF价格维持70美元/吨。供应端扰动持续，新投产能不确定性增加，但成本支撑持续下移，短期建议观望为主，中长期供应过剩趋势仍难改。
- 结论：国内主力合约AO2509参考运行区间2700-3050元/吨。
不锈钢
- 市场走势：主力合约收13080元/吨，当日+1.16%(+150)，单边持仓增加3211手至24.45万手。
- 现货与基差：佛山市场德龙304冷轧卷板报13200元/吨，较前日+100；无锡市场宏旺304冷轧卷板报13300元/吨，较前日+100。佛山基差120(-50)，无锡基差220(-50)。
- 原料与库存：山东高镍铁出厂价报950元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报9450元/吨，较前日+50。高碳铬铁北方主产区报价8100元/50基吨，较前日持平。期货库存减少423吨至158809吨。
- 产业与政策：钢厂利润空间显著提升，盈利状况大幅好转。下游终端需求保持平稳，未出现实质性的放量增长。短期市场在贸易端支撑下仍具韧性，但中长期走势取决于终端复苏强度与淡季周期的博弈。
- 结论：密切跟踪外贸订单回暖进度、钢厂排产调整及库存变化。
