铜
美联储降息50BP超预期，伦铜上涨0.22%至9400美元/吨，沪铜主力合约收至74910元/吨。LME库存减少1250吨至305250吨，Cash/3M贴水134.4美元/吨。国内现货升水上调至40元/吨，下游接货情绪较高，但社会库存仍宽松，升水上行幅度有限。进口盈亏平衡，洋山铜溢价上涨。废铜替代优势略降，精废价差缩窄至2060元/吨。产业面中性偏多，关注宏观对铜价波动的引领。沪铜主力运行区间73500-75200元/吨，伦铜3M运行区间9250-9450美元/吨。
铝
沪铝主力合约上涨0.28%至19765元/吨，SMM现货A00铝报均价19820元/吨，升贴水平均价30元。铝期货仓单增加40494吨至205493吨，LME库存不变。铝锭去库1.2万吨至71.6万吨，铝棒累库0.85万吨至13.55万吨。新能源车零售同比增长42%，铝价后续预计持续震荡偏强。国内参考运行区间19600-20300元/吨，LME-3M参考运行区间2400-2600美元/吨。
铅
沪铅主力合约收至16440元/吨，伦铅3S收至2005.5美元/吨。内盘基差16325元/吨，价差-70元/吨；外盘基差-39.53美元/吨，价差-99.28美元/吨。沪伦比价1.158，进口盈亏为-1188.26元/吨。SMM1#铅锭均价16325元/吨，精废价差75元/吨。国内外库存均累库，外盘交仓较多，东南亚反倾销调查情绪扰动。美联储降息预期提振金属走势，但供需偏差，情绪偏空。
锌
沪锌主力合约收至23750元/吨，伦锌3S收至2892.5美元/吨。内盘基差140元/吨，价差40元/吨；外盘基差-30.52美元/吨，价差-15.22美元/吨。沪伦比价1.16，锌锭进口盈亏为-287.56元/吨。SMM0#锌锭均价23970元/吨，现货库存低位，月差持续走强。冶炼减产不及预期，下游订单不佳，消费维持弱势，锌矿增量压制情绪。美联储降息预期提振金属，但需警惕宏观情绪扰动。
锡
沪锡主力合约下跌1.10%至254630元/吨，上期所仓单上升53吨至8396吨，LME库存下降15吨至4755吨。长江有色锡1#均价256110元/吨，云南40%锡精矿报收239450元/吨。8月精锡产量环比上涨8.3%，同比上涨31.9%。锡价震荡偏强行情延续，国内参考运行区间240000-265000元/吨，LME-3M参考运行区间30000-33000美元/吨。
镍
沪镍主力合约上涨0.1%至124370元/吨，精炼镍现货交投不理想，下游刚需已采购完毕。厂家直供较多，贸易端现货稍紧。预计震荡偏强，主力合约参考区间122000-128000元/吨。硫酸镍均价持稳于27770-28100元/吨。下游需求增长有限，仅部分头部前驱体企业9月有增量。供给端MHP成交系数81-81.5，成本支撑减弱，镍盐价格或小幅下跌，下行空间有限。
碳酸锂
五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报74,546元，电池级报价74,000-77,000元，均价下跌500元。LC2411合约收盘价75,300元，主力合约贴水MMLC电碳平均报价200元。矿端扰动反弹后调整，合约持仓连续三日下降。上游出货谨慎，基差贴水收窄，现货宽松仅少数厂家升水。资源端出清缓慢，中长期过剩格局延续。供给弹性和套保需求压制上方空间，投机者关注资金博弈。建议关注美联储议息会议、下游备货、大品牌现货松紧及矿山盐厂生产调整。主力合约参考区间73,300-78,200元/吨。
氧化铝
氧化铝指数上涨0.2%报3966元/吨，持仓增加1万手，10-01价差报126元/吨。现货成交平淡，部分炼厂上调报价，下游谨慎采购。基差收窄至-7元/吨。海外供应紧缺，进口盈亏报-682元/吨。上期所仓单减少0.18万吨至9.6万吨，交割库存减少0.23万吨至9.77万吨。社会库存去库0.1万吨至400.8万吨。国产矿和海外矿价格持平。短期矿石紧缺，但远期供应预期转宽；供给边际转松，但检修加大短期波动；需求稳定支撑电解铝，高利润驱动逐步复产。建议关注11-01正套，逢高空AO2501合约。主力合约参考区间3800-4150元/吨。
