五矿期货早报有色金属

2024-8-15 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 美国通胀数据略微弱于预期，美元指数下探回升，铜价震荡回调，昨日伦铜收跌0.38%至8944美元/吨，沪铜主力合约收至72010元/吨。产业层面，昨日LME库存增加1800至307425吨，注销仓单比例提高至9.1%，Cash/3M贴水104.7美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水涨至50元/吨，临近交割下游买盘回暖，基差上扬。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损100元/吨左右，洋山铜溢价延续下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩小至1700元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美国经济增长担忧有所缓和，情绪边际改善；国内经济现实偏弱，情绪不佳。产业上看海外集中交仓后预计库存增幅放缓，国内需求边际改善和海外铜矿供应扰动忧虑下，铜价支撑加强，同时仍需关注政策端发力情况以及弱现实交易下的价格波动。今日沪铜主力运行区间参考：71400-72600元/吨；伦铜3M运行区间参考：8800-9100美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 铝 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 2024年08月15日，沪铝主力合约报收18950元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.00%。SMM现货A00铝报均价18930元/吨。A00铝锭升贴水平均价-10。铝期货仓单162847吨，较前一日增加2054吨。LME铝库存896200吨，减少3700吨。，据SMM初步测算，截止目前国内电解铝运行总产能约为4342万吨，同比增126万吨，7月国内电解铝总产量约为368.3万吨，同比增3.2%。进入8月，国内供应端环比增速将明显放缓，主因8月仅四川地区有零星复产预期，其他地区暂稳运行为主，SMM预计8月电解铝产量或在369万吨附近，环比持稳，同比增1.9%左右。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：18700-19300元/吨；LME-3M参考运行区间：2200-2400美元/吨。 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铅 周三沪铅指数收至17025元/吨，单边交易总持仓15.77万手。截至周三下午15：00，伦铅3S收至1985美元/吨，总持仓14.84万手。内盘基差70元/吨，价差160元/吨。外盘基差-45.2美元/吨，价差-103.7美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.184，铅锭进口盈亏为-126.97元/吨。SMM1#铅锭 均价17625元/吨，再生精铅均价17525元/吨，精废价差100元/吨，废电动车电池均价10225元/吨。上期所铅锭期货库存录得4.65万吨，LME铅锭库存录得23.16万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得4.54万吨，延续累库。总体来看：公平竞争条例加重再生冶炼成本压力，促使再生冶炼厂向废料回收商压价，再生端挺价较强，再生端废料价格大跌，再生冶炼厂部分减停产。近期期铅价格下行较多，或有一定程度反弹，近期临近交割，近月合约持仓量仍然较高，空单风险较大，警惕结构性风险。 锌 周三沪锌指数收至22520元/吨，单边交易总持仓19.47万手。截至周三下午15：00，伦锌3S收至2690.5美元/吨，总持仓24.27万手。内盘基差5元/吨，价差70元/吨。外盘基差-51.28美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.172，锌锭进口盈亏为50.52元/吨。SMM0#锌锭均价22830元/吨，上海基差5元/吨，天津基差35元/吨，广东基差65元/吨，沪粤价差-60元/吨。上期所锌锭期货库存录得3.89万吨，LME锌锭库存录得24.95万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得13.71万吨，小幅去库。总体来看：价格低位下游补库状况良好，基差价差偏强运行，社会库存去库较快。然而，当前下游镀锌等企业收钢材影响较大，开工率走弱，预计初端提货持续性相对有限，后续仍有进一步下行风险。但是当前上游冶炼企业利润承压严重，若价格继续下探冶炼减产规模或将扩大，从供应端加速社库去库速度，预期中长期来看伴随月差逐步走强价格或将企稳回升。后续关注社会去库斜率及月差水平。 锡 2024年08月15日，沪锡主力合约报收256310元/吨，涨幅0.49%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加102吨，现为9784吨。LME库存减少125吨，现为4400吨。长江有色锡1#的平均价为256630元/吨。上游云南40%锡精矿报收240450元/吨。锡价冲高回落,下游企业依旧保持观望的态度，配合少量刚需采买。大部分贸易企业为零散成交或暂无成交。总的来说,今日现货市场成交较为冷清。据SMM调研数据显示，7月份国内精炼锡产量达到15925吨，较上月减少2.21%，与去年同期相比增长39.75%。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：235000-270000元/吨。LME-3M参考运行区间：29000-33000美元/吨。 昨日沪镍主力下午收盘价127240元，当日-0.85%。LME镍三月15时收盘价16250美元，当日+0.09%。精炼镍方面，库存累速趋缓，现货升贴水低幅波动。昨日国内精炼镍现货价报127900-129900元/吨，均价较前日-400元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-100元，较前日-100，金川镍现货升水报1300-1500元/吨，均价较前日0元/吨；LME镍库存报113688吨，较前日库存-24吨。镍铁方面，国内部分冶炼厂进入检修期，印尼仍有新增投产预期，8月整体产量趋于平稳，需求端临近不锈钢传统消费旺季，对镍生铁需求持稳预期，预计镍铁稳中偏强运行。昨日国内高镍生铁出厂价报1004-1023元/镍点，均价较前日-1元/镍点。硫酸镍方面，8月下游三元前驱体、正极企业虽有一定增量，但目前企业采购意愿较低，对高价镍盐接受力度尚弱。昨日国内硫酸镍现货价格报27550-27950元/吨，均价较前日-25元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价52美元/湿吨，价格环比昨日0美元/湿吨。整体而言，镍虽处于过剩格局，但成本支撑偏强，且整体估值已处于较低水平，短期向下空间有限。预计沪镍近期走势仍以震荡为主，主力合约运行区间参考124000-134000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报75,546元，较上一工作日-1.95%，其中MMLC电池级碳酸锂报价75,000-78,000元，均价较上一工作日-1,500元（-1.92%），工业级碳酸锂报价72,000-76,000元，均价较前日-1.99%。LC2411合约收盘价73,450元，较前日收盘价-4.61%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价3,050元。 社融数据不及预期，期货市场整体弱势。碳酸锂供应出清缓慢，国内产量暂处高位，社会库存和仓单延续增长。近期材料排产好转，但难改悲观预期，下游采购谨慎，防止跌价风险。现货成交冷清，贴水保持低位。主力合约报价已接近2024年全球矿山一体化成本80分位线。加速阶段留意盘面博弈，关注产业淡季转旺季的备货预期是否兑现。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间71,000-75,000元/吨。 氧化铝 2024年8月14日，截止下午3时，氧化铝指数上涨0.34%至3838元/吨，单边交易总持仓21.8万手，较前一日增加1.1万手，09-11价差回落至105元/吨。现货方面，各地区现货价格与前一交易日持平，山东地区现货基差报22元/吨。期现套利方面，山东、山西和河南地区现货运往新疆交割利润分别报-37元/吨、8元/吨，-2元/吨，套利窗口打开。海外方面，SMM西澳FOB价格维持495美元/吨，进口盈亏报-413元/吨，进口窗口保持关闭。库存方面，上期所氧化铝库存录得11.92万吨，较前一交易日减少0.39万吨，根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得401.9 万吨，较上周去库3.6万吨。矿端，各地区国产矿价格与上一交易日持平。 总体来看，原料端，国内铝土矿逐渐复产，但整体节奏较慢，几内亚进口矿发运受雨季的影响仍存不确定性，印尼四季度有望放松铝土矿出口禁令，叠加几内亚铝土矿新投项目投产，远期矿石供应预期转宽；供给端，高利润刺激厂商积极复产投产，预计供给边际将持续转松，但长期高负荷运行或导致频繁出现临时性检修，价格短期波动放大；需求端，运行绝对量稳定对氧化铝需求形成稳定支撑。策略方面，前期超卖和近期检修频繁导致长单欠量，氧化铝现货价格预计仍将维持强势，但期现套利空间打开和沪铝价格弱势运行或抑制氧化铝期价大幅上行，远期矿石供应攀升和氧化铝新投产能投产有望推动供应转宽。基于当前强现实弱预期格局，建议逢低关注09-11正套，逢高空远月合约，国内主力合约参考运行区间：3650-4200元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制