铜
美国新增就业人数弱于预期，美元指数表现不弱，伦铜和沪铜均下跌。LME铜库存减少，但注销仓单比例提高，Cash/3M贴水扩大。国内电解铜社会库存增加，保税区库存微降，上期所仓单微增，现货升水期货，下游采购情绪弱。广东地区库存减少，现货升水期货下滑，下游补货积极性提升。进出口方面，沪铜现货进口小幅亏损，洋山铜溢价下滑。废铜方面，精废价差扩大，再生铜供需受政策调整影响。价格层面，美国经济数据未超预期，美联储降息概率大，国内权益市场风险释放。产业上铜原料供应紧张，废料供应偏紧和冶炼检修缓解国内供应过剩压力，旺季临近，价格支撑强。关注美国非农对美联储货币政策的指引。沪铜主力运行区间79200-80500元/吨，伦铜3M运行区间9800-10000美元/吨。
铝
伦铝和沪铝均下跌，贸易局势反复，铝价下探。沪铝持仓量减少，期货仓单微增。国内主要消费地铝锭和铝棒库存均上涨，铝棒加工费抬升，下游采买积极性仍欠佳。现货贴水期货，下游逢低刚需采买。LME铝库存持平，注销仓单比例维持低位，Cash/3M维持升水。美联储主席释放鸽派信号，市场对9月降息预期增强，但贸易局势仍反复。国内电解铝库存维持相对偏低，需求端旺季特征不明显但边际改善，价格支撑强。短期铝价或偏震荡。沪铝主力运行区间20560-20820元/吨，伦铝3M运行区间2570-2620美元/吨。
铅
沪铅和伦铅均下跌。SMM1#铅锭均价16725元/吨，精废价差25元/吨。上期所铅锭期货库存5.5万吨，内盘基差-70元/吨。LME铅锭库存25.46万吨，注销仓单5.92万吨。外盘Cash-3S合约基差-43.09美元/吨。国内社会库存小幅去库至6.53万吨。铅精矿库存边际下行，加工费下行，原生冶炼厂开工率高位，原料偏紧，成品库存累库。再生冶炼厂原料紧缺，下游初端企业开工率下滑，铅锭库存微升，供需偏弱。联储降息预期高，铅价偏强运行。
锌
沪锌和伦锌均下跌。SMM0#锌锭均价21970元/吨，上海基差-65元/吨。上期所锌锭期货库存4.09万吨，内盘基差-65元/吨。LME锌锭库存5.52万吨，注销仓单1.28万吨。外盘Cash-3S合约基差18.78美元/吨。国内社会库存累库至14.89万吨。锌精矿港口库存及工厂库存均抬升，锌矿累库，进口TC抬升，冶炼端持续放量，锌锭社会库存快速累库。下游企业开工率无起色，产业端延续过剩。联储降息预期高，宏观与产业现状分歧，部分外资和产业席位看空锌，短期下跌空间有限，低位震荡。沪锌主力运行区间22121-23121元/吨，伦锌3M运行区间2850-2950美元/吨。
锡
锡价窄幅震荡。供给端缅甸锡矿复产缓慢，云南锡矿短缺，冶炼厂原料库存低，开工率低，部分企业检修。需求端下游消费淡季，传统领域疲软，光伏和家电排产走弱，AI算力带动有限。库存方面，国内锡锭社会库存小幅增加。需求端疲软，供给短期降幅明显，锡价短期震荡为主。
镍
镍价震荡运行。美国ADP就业数据不及预期，降息预期维持，美元指数窄幅震荡。镍铁利润亏损修复，不锈钢厂排产增加预期，对镍铁需求形成拖底。中间品供应紧缺，需求端部分企业仍有采购需求。宏观氛围积极，降息预期升温或带动镍价走强。中长期看，美国宽松预期和国内政策对镍价形成支撑，镍价下跌空间有限。短期不锈钢旺季预期或支撑镍铁价格，逢低做多为主。沪镍主力运行区间115000-128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500-16500美元/吨。
碳酸锂
碳酸锂现货指数（MMLC）持平，电池级报价72,500-75,500元，工业级报价71,500-72,200元。LC2511合约上涨，贸易市场升贴水均价-300元。碳酸锂合约弱势调整多日，锂电板块偏强，悲观情绪修复。锂电材料旺季来临，供需格局转好，国内锂盐产量企稳，产量环增2%至19,419吨。国内碳酸锂周度库存减少，上游减少，下游增加。9月国内需求增速大于供给侧，关注海外原料补充，评估国内现货缺口。江西、青海、非洲等区域资源供给不稳定，留意产业消息对盘面的影响。沪镍主力运行区间71,200-75,400元/吨。
氧化铝
氧化铝指数下跌，期货仓单增加，基差缩小。海外澳洲FOB价格下跌，进口盈亏报-10元/吨，进口窗口临近打开。矿端几内亚CIF价格维持，澳大利亚CIF价格维持。国内外矿石供应扰动持续，预计为矿价提供支撑。宏观情绪改善或驱动有色板块偏强运行。短期氧化铝期货价格下跌过后，下方空间有限，供需格局难以支撑持续反弹，短期建议观望。国内主力合约AO2601参考运行区间2900-3300元/吨，关注供应端政策、几内亚矿石政策。
不锈钢
不锈钢主力合约下跌，现货价格持平，基差扩大。原料价格持平，期货库存减少，社会库存环比减少。印尼暴乱平息，镍价回归拖累不锈钢走势，下游需求复苏缓慢，成交清淡，成本支撑下钢厂挺价，但现货价格松动，短期市场转入盘整格局。
铸造铝合金
AD2511合约下跌，持仓减少，量能缩小。现货价格持平，市场成交谨慎，进口均价持平。库存方面，国内主流消费地再生铝合金锭库存增加。下游逐渐过渡到旺季，库存延续增加，国内外废铝供应扰动加大，成本端支撑较强，交易所下调保证金比例，市场活跃度提升，短期价格或高位运行。
