核心观点
- 期货行情:沪铜主力合约11月27日震荡上涨,夜盘微跌。
- 现货情况:好铜升水稳定,市场成交向好,国产铜与进口铜价差明显。
- 宏观与地缘:美国经济数据平稳,国内发布降低物流成本方案。
- 矿端:印度韦丹塔计划在沙特投资建设铜加工设施,推动沙特成为金属矿业中心。
- 冶炼及进口:进口铜集中到货,国产铜供应减少,价差短期内将延续。
- 消费:必和必拓预计未来十年全球铜供应缺口达1000万吨,计划投资扩大产量;特朗普批评《通胀削减法案》,但部分资金支持美国工业基础。
- 库存与仓单:LME和SHFE仓单下降,国内电解铜现货库下降。
- 国际铜与伦铜:比价上涨。
研究结论
- 市场对美联储利率变动路径分歧加大,铜价暂时以震荡格局为主。
- TC长单谈判是铜品种最大的不确定性因素。
- 铜供需格局相对均衡,短期内价格预计维持震荡。
策略
- 铜:中性
- 套利:暂缓
- 期权:short put@72,000元/吨
风险