股指期货
- 日内观点：指数分化，IC、IM蓄力反弹。
- 中期观点：宽幅震荡。
- 参考策略：持有买HO2412-C-2800看涨期权、IM2412多单。
- 核心逻辑：
- 全球地缘政治：中东紧张局势缓和，但美国当选总统特朗普可能对墨西哥、加拿大产品征收关税，对中国商品额外征收10%关税，拜登政府可能发布新一轮对华芯片出口限制措施，对国内权益市场带来较大扰动，尤其利空半导体芯片、科创等板块。
- 国内政策：监管层稳定市场预期，支持ETF指数投资和并购重组；央行等九部门联合召开会议，要求银行机构对科技创新和技术改造项目“应签尽签、能投尽投”；年末消费旺季临近，多地启动消费券发放活动，促进消费回暖，大消费板块获资金青睐。
国债期货
- 品种：TS、TF、T、TL。
- 日内观点：窄幅震荡，长债稍强。
- 中期观点：偏强。
- 参考策略：TL2503多单持有。
- 核心逻辑：
- 资金方面：地方债发行缴款密集，但银行间市场资金供给充裕，隔夜回购利率小降，非银机构质押信用债借入价格多在1.8%下方；中长期资金方面，国股行1年期同业存单二级成交微幅下行。
- 地方债置换：10万亿化债方案及2万亿增量供给方案出炉，新增专项债以长期和超长为主，长端收益率受压；城投债情绪改善，配置端形成施压。
- 利率下行：广谱利率下行将带来债券收益率更大的下行空间，股市震荡阶段对债市资金挤压有望缓和，理财、债基规模修复增加资金供给；市场静待降准落地缓解地方债供给压力，中长期国债收益率仍存下行动能。
商品期货和期权
黑色及建材板块
- 品种：螺纹钢、热轧卷板。
- 日内观点：短期震荡，反弹驱动不足。
- 中期观点：承压下行。
- 参考策略：继续持有买入钢材01合约平值看跌期权。
- 核心逻辑：
- 供应方面：上游炉料铁矿、焦煤库存高企，生产成本走弱风险较大；海外淡水河谷等矿山增产，国内铁矿石库存同比仍增34.20%；焦煤库存压力集中矿山和洗煤厂，精煤库存同比分别增63.36%和35.48%。
- 需求方面：上周五大品种钢材整体消费量环比略有好转，但同比仍少5.68%，反映需求偏弱；四季度北方寒潮天气来临，钢材消费进入淡季，螺纹钢周度消费量较去年同期少12.25%，预计未来几周将季节性走弱，中期价格仍将承压。
