有色金属早报

2024-11-26 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 特朗普提名新财政部长后美债收益率走低，美元指数回落，铜价反弹，昨日伦铜收涨0.8%至9044美元/吨，沪铜主力合约收至74120元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1550至270975吨，注销仓单比例下滑至4.6%，Cash/3M贴水120.0美元/吨。国内方面，周末社会库存去化速度加快，环比减逾2万吨，昨日上海地区现货升水上调至35元/吨，库存去化导致持货商惜售，部分下游有“抢出口”需求，消费尚可。广东地区库存减少，但月末持货商清库降价出货，升水下滑至210元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利500元/吨左右，洋山铜溢价环比上涨。废铜方面，昨日国内精废价差小幅扩大至940元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美国处于新当选总统上任前的政策预期阶段，其相关政策主张对于市场风险偏好有所压制，加之欧洲经济数据较弱，美元走势偏强亦构成压力。中国宏观经济数据还未明显改善，仍需关注政策变化对于预期的影响。产业上看海外现货仍弱，国内库存去化较好，不过淡季背景下供需改善程度受限。总体预计短期铜价难有大的反弹。今日沪铜主力运行区间参考：73600-74600元/吨；伦铜3M运行区间参考：8950-9150美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 2024年11月26日，沪铝主力合约报收20600元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.93%。SMM现货A00铝报均价20690元/吨。A00铝锭升贴水平均价60。铝期货仓单117413吨，较前一日下降5084吨。LME铝库存706000吨，减少2550吨。2024-11-25：铝锭累库2.4万吨至55万吨，铝棒累库0.45万吨至13万吨。海关总署最新数据显示，2024年10月中国未段轧铝及铝材进口量为32万吨，同比下降8.7%;1-10月累计进口量为317万吨，同比增长32.4%。10月，中国未锻轧铝及铝材出口量为58万吨，同比增长31.1%;1-10月累计出口量为549万吨，同比增长16.9%。11月1-17日，乘用车市场零售110.6万辆，同比去年11月同期增长30%，较上月同期增长3%，今年以来累计零售1,894.2万辆，同比增长5%。乘用车新能源市场零售58.1万辆，同比去年11月同期增长66%，较上月同期增长7%，今年以来累计零售890.9万辆，同比增长41%。俄铝启动生产优化计划，首阶段减产25万吨。短期内预计铝价仍将维持区间震荡走势，国内参考运行区间：20200-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2580-2700美元/吨。 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铅 周一沪铅指数收至17185元/吨，单边交易总持仓8.9万手。截至周一下午15：00，伦铅3S收至2037美元/吨，总持仓14.17万手。内盘基差-230元/吨，价差-40元/吨。外盘基差-26.94美元/吨，价差-95.9美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.165，铅锭进口盈亏为-1232.6元/吨。SMM1#铅锭均价16900元/吨，再生精铅均价16900元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9800元/吨。上期所铅锭期货库存录得4.2万吨，LME铅锭库存录得27.53万吨。据钢联数据，国内社会库存录减至6.23万吨。总体来看：临近冬日，各地环保检查增加，安徽河南等地环保检查短期结束，部分冶炼厂减产逐步恢复，预计供应端边际增加。月末下游蓄企盘库，启动电池企业开工较好，动力电池企业开工边际转弱，铅价短期冲高较多，后续仍有回调风险。 锌 周一沪锌指数收至24908.53元/吨，单边交易总持仓27.87万手。截至周一下午15：00，伦锌3S收至2994.5美元/吨，总持仓24.42万手。内盘基差205元/吨，价差380元/吨。外盘基差2.46美元/吨，价差26.74美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.137，锌锭进口盈亏为-490.03元/吨。SMM0#锌锭均价25490元/吨，上海基差205元/吨，天津基差205元/吨，广东基差530元/吨，沪粤价差-325元/吨。上期所锌锭期货库存录得4.2万吨，LME锌锭库存录得26.13万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录减至10.82万吨。川普当选后，财政紧缩预期增强，美元指数强势上行，有色板块整体走势承压。国内交割完成后下游企业逢低采买较多，社会库存去库较快，月间价差快速上行。临近12月交割月，沪锌2412合约持仓仍居相对高位，近月空单风险较高。 锡 2024年11月26日，沪锡主力合约报收242130元/吨，涨幅0.55%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降174吨，现为6462吨。LME库存下降25吨，现为4835吨。长江有色锡1#的平均价为244370元/吨。上游云南40%锡精矿报收228150元/吨。根据中国海关公布的数据以及安泰科折算，锡精矿进口方面，2024年10月我国共进口锡精矿实物量15016吨，折金属量4998.4吨，环比35.9%，同比上涨17.6%。截止2024年10月，我国共进口精锡1.5万吨，同比下滑34.8%；累计出口精锡1.4万吨，同比增长33.8%。本月精锡贸易结束净出口趋势，转为净进口1426吨。10月印尼锡锭出口5731.8吨，同比增长37.3%。国内年末进入消费淡季，进口锡锭持续流入，后续锡 价预计震荡运行，国内参考运行区间：230000-260000元/吨。LME-3M参考运行区间：28000-30500美元/吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价126950元/吨，当日+1.49%。LME镍三月15时收盘价16000美元/吨，当日+1.78%。 精炼镍方面，昨日镍价小幅上涨，下游企业观望心态仍存，精炼镍现货成交整体一般。金川资源出厂价对沪镍升水依旧坚挺，前期订购低升水资源逐渐消耗后，贸易商进货成本上涨推动下，现货升贴水继续调涨。电积镍方面海外交仓较多，国内现货供应略有收紧，各品牌现货升贴水表现相对坚挺。昨日国内精炼镍现货价报126950-130950元/吨，均价较前日+2150元/吨；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-50元/吨，较前日+25元/吨，金川镍现货升水报3100-3500元/吨，均价较前日+150元/吨；LME镍库存报159048吨，较前日库存+48吨。 硫酸镍方面，盐厂因下游需求不佳叠加利润持续倒挂，开始主动减产，少数盐厂开始停产，且原料成本支撑较强，盐厂开始逐步挺价。昨日国内硫酸镍现货价格报25900-26740元/吨，均价较前日+20元/吨。 成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价53美元/湿吨，价格环比前日持平。 综合来看，镍短期上方基本面压制仍在，不支持镍价进一步上行。预计今日镍价弱势震荡运行为主，主力合约参考运行区间123000元/吨-130000元/吨。操作上，建议逢高沽空为主。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报78,082元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价78,000-79,500元，工业级碳酸锂报价75,500-78,500元。LC2501合约收盘价80,350元，较前日收盘价+1.07%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价1,600元。 年末碳酸锂需求旺季延长，澳矿下调明年供给，市场修正未来资源供给过剩幅度，对锂价底部形成较强支撑。淡季消费预期差已在盘面交易，多空双方待新驱动释放。周末欧盟电动汽车关税消息提振有限，待最终结果落地。下游排产强预期的兑现程度和12月需求的延续性将会影响后续碳酸锂定价走向。若消费端表现持续，将有效支撑锂价；反之，锂价上方面临较大抛压。注意主力合约持仓维持高位，12月套保空头将陆续交仓，观察现货市场交易所标准电碳的紧缺程度。今日广期所碳酸锂2501合约参考运行区间77,800-83,800元/吨。 氧化铝 2024年11月25日，截止下午3时，氧化铝指数日内上涨0.48%至5054元/吨，单边交易总持仓48.4万手，较前一交易日增加0.4万手。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分别大幅上涨10元/吨、15元/吨、10元/吨、10元/吨、15元/吨、15元/吨。基差方面，山东现货均价较主力合约价格基差缩小至336元/吨。海外方面，SMM西澳FOB价格维持785美元/吨，进口盈亏报-1012元/吨。期货库存方面，周五上期所仓单录得6.97万吨，较前一日保持不变；交割库周库存报7.4万吨，较上一周去库0.44万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得377.4万吨，较上周去库4.6万吨。矿端，几内亚CIF价格维持95美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格上涨8美金/吨至83美金/吨。 总体来看，原料端，国内整体仍未见规模复产，进口矿供应扰动不断，短期矿石供应量难以大幅上行，海外矿石价格持续走高，但远期矿石供应仍有转松预期；供给端，受环保督察和矿石紧缺影响，短期供应增量有限，远期供应大幅转松拐点或见于明年一季度，后续需跟踪投产进度和矿石供应情况；需求端，电解铝开工仍维稳，但近期部分电解铝厂受高成本影响停产，后续需观察停产产能是否会进一步扩大。进出口方面，海外氧化铝供应端扰动频繁，海外报价进一步拉升，预计国内全年将维持净出口格局。策略方面，当前氧化铝基本面矛盾持续加剧且短期较难解除，氧化铝现货价格易涨难跌，近月合约预计保持强势走势，仍可逢低做多近月合约。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制，谨慎参与。国内主力合约AO2501参考运行区间：5000-5700元/吨。 不锈钢 周一下午15：00不锈钢主力合约收13225元/吨，当日+0.08%(+10)，单边持仓21.10万手，较上一交易日+393手。现货方面，佛山市场宝新304冷轧卷板报13550元/吨，较前日-50，无锡市场宝新304冷轧卷板报14050元/吨，较前日持平；佛山基差325(-60)，无锡基差825(-10)；佛山宏旺201报8750元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7850元/吨，较前日持平。原料方面，8-12%镍铁出厂均价报968元/镍，较前日-6。保定304废钢工业料回收价报9300元/吨，较前日-100。镍铁和废钢价差缩窄至-162.44元/镍(+4.62000000000012)。高碳铬铁北方主产区报价7700元/50基吨，较前日-100。期货库存录得106580吨，较前日-433。据SMM数据，社会库存录得97.6万吨，其中300系库存547万吨，环比减少0.18%。今日青山钢厂公布高碳铬铁12月份长协采购价格，较11月大幅下降700元至7395元/50基吨（含税到厂价），超出市场预期。近期钢厂铬铁招标持续大幅 压价，市场氛围低迷，铬铁成本倒挂严重，铬矿价格进一步承压。原料端出现回落，成本支撑下挫。预计短期不锈钢价格震荡运行，关注后期钢厂排产情况及市场采买持续力度。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据