煤化工策略周报

目录 1、期货市场及产业链原料情况2、尿素：短期供需矛盾仍存，中期有望好转3、纯碱：基本面依旧承压，关注宏观政策导向4、玻璃：基本面驱动转弱，宏观及政策或有支撑 期货市场及产业链原料情况 1.期货价格：截至11月22日收盘，尿素主力周+0.67%；纯碱主力周-1.13%；玻璃主力周-2.82% 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.期货关联品种：本周相关品种走势分化，甲醇偏强，纯碱玻璃偏弱 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料煤炭：本周各类煤炭价格多数回落 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料天然气：本周国内LNG价格变化趋势存在差异 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.两碱原料原盐：本周国内原盐出厂均价维持在371元/吨；10月原盐产量季节性回升 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.尿素、纯碱上游合成氨：本周国内合成氨现货均价小幅上涨1.26% 资料来源：iFind，光大期货研究所 尿素：短期供需矛盾仍存，中期有望好转 1.现货价格：本周尿素现货价格窄幅上调，幅度10~20元/吨不等 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.基差：本周尿素基差（以出厂价计算）区间震荡，趋势性不明显 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工：本周尿素开工率提升1.2个百分点，气头开工下降2.92个百分点；后期继续关注气头企业负荷变化 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 3.开工：本周尿素开工率提升1.2个百分点，小颗粒开工+0.48个百分点，大颗粒开工+1.1个百分点 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 4.产量：本周尿素日产水平小幅提升，整体维持19万吨以下波动 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 5.库存：尿素企业仍在持续累库，本周企业库存继续提升1.62%至141.47万吨，同比增幅224.25% 资料来源：iFind，光大期货研究所 6.利润与成本：本周尿素成本稳定，利润小幅回暖 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.表消及产销：本周尿素表消提升3.67%至131.27万吨，产销率提升2.13个百分点至101.5% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 8.下游需求：本周复合肥生产水平继续提升1.58个百分点，后续有望保持季节性回升趋势 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周复合肥价格继续维持稳定 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周三聚氰胺开工率明显下降，降幅3.94个百分点，削弱对尿素刚需消耗水平 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周三聚氰胺均价继续回落50元/吨至5800元/吨 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周胶黏剂开工小幅下滑0.16个百分点至40.80%；10月人造板PPI指数继续偏弱波动 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周车用尿素价格稳中偏弱运行，局部厂家报价下调10~20元/吨 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.进出口：10月尿素进口数量攀升至80.78吨，出口数量回落62.23%至0.35万吨，我国尿素出口仍受限 资料来源：海关数据，光大期货研究所 10.国际市场：10月29日印标只接受西海岸货源，基本与中国无缘 10.国际市场：本周多数国际地区尿素价格回落明显 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：本周国内磷肥、钾肥价格基本稳定 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：本周硫酸铵市场价格小幅走强，碳酸氢铵价格稳定为主 资料来源：iFind，光大期货研究所 纯碱：基本面依旧承压，关注宏观政策导向 1.现货价格：本周纯碱现货价格多数维持稳定，个别地区轻碱价格略微上调 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 2.基差：本周纯碱基差(市场均价)区间波动，趋势性不明显 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工与产量：近期纯碱供应水平低位波动，本周行业开工小幅回升0.56个百分点至83.97% 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：近期纯碱供应水平低位波动，本周氨碱开工-0.07个百分点，联碱开工+1.25个百分点 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：近期纯碱供应水平低位波动，日度开工快速下滑后又快速提升 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱产量小幅提升0.68%至69.99万吨，重碱产量提升0.59%，轻碱产量提升0.8% 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱产量小幅提升0.68%至69.99万吨，重碱产量提升0.59%，轻碱产量提升0.8% 4.库存：本周纯碱企业库存下降2.73%至160.31万吨，中上游库存持续减少给碱厂带来稳价心态 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 4.库存：本周纯碱企业库存下降2.73%至160.31万吨，中上游库存持续下降但区域间变化存在差异 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 5.进出口：10月我国纯碱出口量提升25.86%至16.17万吨，进口数量下降12.97%至3.5万吨 资料来源：海关数据，光大期货研究所 6.成本利润：联碱、氨碱企业整体仍处于亏损状态，但本周亏损程度进一步收窄 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 6.成本利润：本周氨碱、联碱双吨理论成本均进一步下降 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.产销与表消：本周纯碱表消提升3.16%至74.49万吨，纯碱产销率提升2.56个百分点至106.43% 7.产销与表消：本周纯碱表消提升3.16%至74.49万吨，纯碱产销率提升2.56个百分点至106.43% 9.下游光伏玻璃：本周光伏玻璃价格继续维持稳定 资料来源：Wind，光大期货研究所 9.下游光伏玻璃：本周行业日熔量进一步下降0.77%至9.01万吨，持续削弱纯碱刚需水平 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.下游光伏玻璃：本周暂无产线冷修，但一条日熔量700吨/天的窑炉停料保窑，后期存在冷修概率 10.轻碱下游：本周氧化铝价格再度上涨；烧碱价格维持稳定 资料来源：iFind，Mysteel，光大期货研究所 10.轻碱下游：本周电池级99.5%碳酸锂平均价格小幅上涨；三聚磷酸钠价格个别地区下降明显 资料来源：Wind，iFind，光大期货研究所 玻璃：基本面驱动转弱，宏观及政策或有支撑 1.现货价格：本周玻璃现货价格有所回落，国内均价降至1400元/吨以下 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 2.开工与产量：本周行业开工率暂无明显变化，但前期点火产线开始出产品，玻璃周产量小幅提升0.34% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.开工与产量：本周玻璃生产水平暂无明显变化，行业开工率稳定，日熔量小幅提升 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.开工与产量：本周部分产线改产，前期点火复产产线开始出成品 3.库存：玻璃库存停止去化，本周提升2.3%至4842.6万重箱，绝对水平仍处于近五年的第二高位 资料来源：iFind，Mysteel，光大期货研究所 3.库存：玻璃库存停止去化，本周提升2.3%至4842.6万重箱，绝对水平仍处于近五年的第二高位 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.成本与利润：本周玻璃成本基本稳定，行业利润有所波动 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 5.深加工：深加工行业起色不明显，本周玻璃下游low-E开工率提升0.71个百分点至54.34% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 6.终端：1-10月商品房销售面积累计同比降幅收窄1.3个百分点，竣工面积累计同比降幅收窄0.5个百分点；地产数据全面转正仍需较长时间 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。