外盘
- 美麦、玉米联动上行：受黑海产粮区供应担忧影响，美麦、玉米价格同步上涨。周中，美麦触及高位，玉米跟随波动。周末，小麦下跌带动玉米跟跌。南美天气利于作物生长，美国农业前景不确定性增加，CBOT谷物报价承压。
- 供需分析：
- 面积调整：美玉米面积超预期上调，市场情绪转空，美玉米大跌。
- 丰产预期：美玉米单产预计创纪录，低于成本线支撑期价底部。
- 出口销售：美玉米面积历史中位，丰产预期兑现后出口销售强劲，支撑价格反弹。
- CBOT玉米走势：企稳后持续收阳，丰产预期兑现后出口及周边商品影响加大。
- 美元降息：利于商品出口，11月供应端影响减弱，需求影响主导。
国内
- 玉米价格：周均价2162元/吨，下跌2元/吨，东北部分地区霉变增多，农户售粮心态转变，华北购销以潮粮为主，贸易商存粮意愿不强，销区市场整体稳定。
- 期货技术：11月国内玉米期价反弹承压，现货供应压力与宏观预期偏强，远期合约弱势反弹，期价整体偏弱。
- 供需分析：
- 进口数据：10月中国进口玉米25.1万吨，同比-87%，1-10月累计进口1308万吨，同比明显下降。
- 小麦价格：弱势调整，政策拍卖持续进行，增加玉米市场供应压力。
- 淀粉价格：低位反弹，原料下跌后山东深加工利润转好，行业去库存利好能否在四季度展现值得期待。
展望
- 四季度美玉米：进入销售期，美元降息利于出口，谷物区间预期上移。
- 国内玉米：9月华北玉米崩盘式下行，10月农场粮供应压力释放，11月农户惜售支撑力度，3季度巴西玉米销售窗口期“遭遇”国内玉米上市期，4季度进口下降减弱巴西供应冲击。
- 政策预期：新粮成本降10%，9月华北玉米下跌16%，东北新粮上市价格表现成焦点，10月猪价高位震荡，饲料市场替代品充裕限制玉米涨幅，淀粉副产品再创新低，淀粉消费好于玉米，关注价差重新走扩机会。
- 市场预期：3季度CBOT谷物市场天气炒作弱于预期，美麦低位区间波动，美玉米受美麦上涨提振但涨幅偏弱，国内谷物跌势扩大。四季度关注玉米能否触底反弹，政策端或成关键支撑。
总结
- 三季度：CBOT谷物市场天气炒作弱于预期，美麦低位区间波动，美玉米受丰产压力影响持续承压，国内玉米跌势扩大，新陈粮集中供应下现货市场悲观情绪蔓延。
- 四季度：美玉米进入销售期，美元降息利于出口，国内玉米价格受新粮成本、政策端影响，关注淀粉、玉米价差变化及政策救市力度。
