股指
一、市场回顾
1.1 市场行情回顾
- 11月15日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，中字头、银行板块上涨，市场修复，超跌板块反弹，但整体做多情绪不佳。
- 周一，政策利好推动上证指数冲高，但市场做多情绪退潮，成长、消费板块走弱。
- 周二，市场反弹，大科技、锂电板块上涨，市场情绪修复。
- 周三，超跌板块继续反弹，上证指数震荡走强。
- 周四，市场情绪分歧加大，高股息板块回调，小盘指数修复力度较弱。
- 周五，市场分歧加大，指数大幅回落。
- 股指期货领跌，主要指数跌幅超过3%。
- 主要宽基指数下跌，金融、消费板块领跌。
1.2 大类资产表现
1.3 股市展望
- 政策刺激下慢牛市场预期仍在，但本轮调整时间可能较长，操作难度增强。
- 11月剩余时间指数波动加大。
二、成交持仓分析
2.1 成交量与持仓量概览
2.2 主力合约多空状况
- 除IF外，各品种主力合约多空均上升，净多单均上升。
三、基差、跨期价差及跨品种价差分析
3.1 基差走势
3.2 跨期价差走势
- 各品种合约次月与当月价差走阔，除IF、IH外，当季与当月价差收窄。
3.3 跨品种价差走势
- 沪深300与中证500、上证50与中证500、上证50与沪深300价差走阔，其他价差收窄。
四、行业板块概况
4.1 沪深300、中证500分行业走势
4.2 细分行业涨跌幅
- 综合、商贸、纺服板块领涨，社服、食品、通信板块领跌。
五、估值比较
- 沪深300、上证50、中证500、中证1000股债收益差分位数均处于历史较低位置。
国债
一、本周市场回顾
1. 国债期货市场
（1）一周市场总结
- 超长债供给潮来临，供给担忧压制超长端明显调整。
- 30年国债明显调整，后受传闻提振走暖，LPR报价持平，市场窄幅震荡。
- 超长期再融资专项债发行结果较好，叠加降准传言，国债期货全线上涨。
（2）策略表现
- 期现策略：期货好于现券，30年主力IRR上行、基差收窄。
- IRR策略：各品种均存在正套空间，30年主力合约存在反套空间。
- 基差策略：合约基差偏低，存在均值回归的套利机会。
- 跨期策略：做空跨期价差策略注意及时平仓。
- 跨品种策略：关注做平机会。
2. 债券现货市场
- 国债现货市场收益率整体下行，短端下行幅度更大，曲线走陡。
- 美联储官员持续放鹰，美债收益率全线上行。
3. 资金面
- 央行维持净投放，税期扰动消退，资金面恢复宽松。
- 银行间流动性恢复宽松，中长期资金维持平稳。
4. 利率衍生品
二、市场分析
1. 近期市场逻辑
- 基本面数据公布完毕，房地产改善有限，信用扩张和经济改善偏弱，基本面仍对债市起到支撑。
- 年末新增地方债供给抬升和12月政策预期可能是市场交易主线。
- 供给担忧压制超长端，但央行降准可能性较高，供给高峰期过后资金面有望重回宽松。
2. 本周基本面情况
3. 下周债市展望
- 下周地方债供给较本周进一步加大，可能给债市带来压力，或提供较好做多机会。
三、下周公开市场到期与重要经济日历一览
航运指数
一、市场回顾
- 继续交易12月船司涨价，集运指数（欧线）合约小幅上涨。
- 达飞和马士基增加12月船期推动运力回升，但长荣和ONE跟进宣涨12月价格，市场情绪好转。
二、集运市场情况
2.1 现货市场
- 实际需求偏弱拖累11月涨价落地程度，月末运价有望企稳。
- 12月运价整体维持调涨。
2.2 集运供需基本面
- 供给方面：运力增长明显反弹回升，后期新船持续交付，运力有望继续保持较高增长。
- 需求方面：欧元区需求走弱，但通胀回升和议价工资飙升显示潜在的再通胀风险，欧央行可能减弱对通胀的关注而继续降息。
三、市场展望
- 12月运价继续宣涨，涨价预期应将起到主要支撑，11月下半月需求并不弱，12月涨价落地可能性不低，或维持偏强震荡。
