【聚烯烃周报】塑料标品供应紧张可以缓解

聚烯烃观点总结

上周聚烯烃走势分化，PE走强，PP震荡偏弱。主要原因在于PE标品供应紧张。

PE端分析：

• 盘面交易逻辑： PE盘面走强，基差跟进走强，生产利润和下游制品利润均走强，核心在于供应紧张的现实逻辑。
• 供应紧张原因：
  • 存量装置：去年至今年上半年利润持续压缩导致检修多，开工率低，标品和非标品排产比例均不高。
  • 新增产能：今年11月前新增产能未涉及标品。
  • 进口：三季度线性进口利润不好，进口端无增量补充国产不足。
• 供应缓解预期：
  • 油头利润修复指引存量装置将上修。
  • 标品进口利润持续抬升，12月进口量将放量。
  • 天津南港新装置标品投产，宝丰煤制烯烃即将出料。
• 短期走势： 01合约前供应紧张问题将缓解，短期可能震荡偏强，但上方空间有限。

PP端分析：

• 走势： 震荡偏弱。
• 原因： 供应端无明显缓解迹象，需求端表现一般。

关键数据与指标：

• PE非标价差、PP非标价差、PE再生料新料价差等均显示当前市场供需格局。
• PDH利润与开工率、PE上中游库存等数据支持供应紧张的判断。
• 宏观指标指引下的商品中长期需求显示聚烯烃需求端存在一定支撑。

研究结论：

• 短期PE或维持震荡偏强，但供应缓解预期下上方空间有限。
• PP走势仍偏弱，需关注后续需求改善情况。
• 供应端缓解时间节点大概率在11月下旬甚至11月底。