股指期货
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：蓄力上涨
- 核心逻辑：
- 证监会发布《上市公司监管指引第10号—市值管理》，支持并购重组，放宽长期破净公司估值提升计划、股份回购安排等。上海市政府发布支持并购重组行动方案（2025—2027年）。
- 10月经济金融数据改善，M1拐点确认，消费回升，商品房销售边际改善，内部积极因素累积。
- 参考策略：持有买HO2412-C-2800看涨期权
国债期货
- 品种：TS、TF、T、TL
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：蓄力上涨
- 核心逻辑：
- 央行连续净投放，流动性好转，银行间市场资金面松动，主要回购利率窄幅波动，存款类隔夜加权利率低于1.5%，非银机构质押信用债融入隔夜报价回落。
- 地方债置换隐性债务启动，财政部下达6万亿元债务限额，部分省份已启动发行，新增再融资专项债发行控节奏传闻提振市场情绪。低估值、流动性宽松及化债政策激发“城投信仰”，城投债情绪改善。
- 参考策略：TF2503谨慎短多
商品期货和期权 - 黑色及建材板块
- 品种：螺纹钢、热轧卷板
- 日内观点：偏弱震荡
- 中期观点：承压下行
- 核心逻辑：
- 市场从强预期回归弱现实，上游炉料铁矿、焦煤库存压力较大，生产成本有走弱风险。海外矿山增产，国内铁矿石库存同比仍+34.30%；焦煤库存同比分别+56.48%（矿山）和+37.64%（洗煤厂）。
- 四季度钢材消费淡季来临，建筑钢材市场成交、螺纹钢周度消费量处于近5年同期最低水平，环比略有回升但较去年同期少15.79%。建材走弱拖累整体消费，五大品种钢材整体消费量同比少5.37%。
- 参考策略：继续持有买入钢材01合约平值看跌期权
