转债周记（11月第2周）：机器人转债盘点

——转债周记（11月第2周） 报告日期：2024-11-17 主要观点： 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070邮箱：yanzq@hazq.com 2024年11月15日，华为（深圳）全球具身智能产业创新中心宣布正式运营，同时华为与包括乐聚机器人、大族机器人、拓斯达在内的16家企业签署了战略合作备忘录，带动人形机器人概念爆火。 2024年人形机器人指数收盘价保持较高态势，Q3上涨明显。成交量波动大，整体呈低开高走趋势。2024上半年人形机器人指数收盘价较为平稳，保持较高态势，而成交量整体在较低水平小幅波动，从2024年9月23日起，指数收盘价和成交量一路飙升，收盘价从866.12点上升到最高点1,421.13点，涨幅为64.08%，成交额从74,532.75股上涨到最高点478,224.93股，涨幅为541.63%。 执业证书号：S0010524050004电话：13391388385邮箱：huqianqian@hazq.com ⚫人形机器人市场规模可期，政策推动产业发展 近日发布的《人形机器人分类分级应用指南》首次在国家层面提出了人形机器人具身智能标准，按照具身智能、下肢运动、上肢作业、应用环境等作为分级要素，将人形机器人划分为L1-L4四个技术等级。同时人形机器人相关政策逐步完善，持续发力助力快速发展。《“十四五”机器人产业发展规划》、《人形机器人创新发展指导意见》等政策从国家层面推动人形机器人发展，提升了人形机器人企业信心，进一步推进人形机器人产业化。 人形机器人产业链逐渐形成，助力可持续发展。人形机器人上游为核心零部件和软件系统开发；中游为人形机器人本体；下游为终端应用。目前，人形机器人领域虽然展现出巨大的潜力和广阔的应用前景，但其下游终端应用领域尚未实现全部落地，目前仅停留在工业制造、科研探索等场景，我国人形机器人产业链还处在不断构建和完善的过程中。 随着核心技术的不断突破，人形机器人在未来大有可为，应用场景丰富。具体可分为工业制造、极端作业、商业服务、家用服务、科研探索以及智慧城市。目前人形机器人仍处于工业制造、科研探索及商业服务场景，预计随着技术进步，最终落地于家庭服务，从而深度融入人类社会生活的各个层面，全方位地改变人们的生活与生产方式。 ⚫哪些机器人相关企业值得重点关注？ 机器人概念走势强劲，相关转债可重点关注。在机器人相关转债中，主要分为两大类。第一类是机器人本体与系统，相关转债有艾迪转债、拓斯转债、永02转债、申昊转债等。另一类是机器人零部件，相关转债有拓普转债、沪工转债、万讯转债、锋龙转债等。其中值得重点关注的转债有豪能转债、拓普转债、艾迪转债和博实转债。 豪能股份兼具深厚技术实力与丰富行业经验，精密行星减速器产品可应用于人形机器人领域。目前豪能转债绝对价格140元左右，转股溢价率0.45%。拓普集团在机器人执行器领域已经实现了大规模量产，并成功进入特斯拉机器人产业链。目前拓普转债绝对价格123元左右，转股溢价率16.25%。艾迪精密掌握机器人的核心技术，技术力量和研发实力雄厚。目前艾迪转债绝对价格107元左右，转股溢价率55.20%。博实股份在工业机器人领域拥有深厚的技术积累，具备强大的自主研发能力。目前博实转债绝对价格120元左右，转股溢价率28.75%。 ⚫风险提示 正股及公司基本面表现不及预期；转债破发风险；转债违约风险；数据统计与提取产生的误差等。 正文目录 1华为入局，人形机器人迎密集利好催化.......................................................................................................................5 1.1华为加码布局，人形机器人板块热度持续高涨.......................................................51.2人形机器人概念爆发，市场空间潜力大.............................................................6 2.1具身智能标准等级化，相关政策逐步完善...........................................................72.2人形机器人产业链逐渐形成，助力可持续发展.......................................................92.3人形机器人在未来大有可为，应用场景丰富.........................................................9 3机器人概念走势强劲，相关转债可重点关注..............................................................................................................10 3.1豪能转债：技术实力深厚，营收利润不断增长......................................................113.2拓普转债：稳居执行器龙头，经营业绩稳健........................................................123.3艾迪转债：业务布局全面深入，自主创新能力强大..................................................133.4博实转债：研发实力强大，科技机器人技术领先....................................................14 图表目录 图表1人形机器人指数收盘价走势图（单位：点）......................................................................................................5图表2人形机器人指数成交量走势图（单位：股）......................................................................................................6图表3部分公司人形机器人产品对比............................................................................................................................7图表4人形机器人分类及介绍.......................................................................................................................................8图表5人形机器人的相关政策.......................................................................................................................................8图表6人形机器人产业链..............................................................................................................................................9图表7人形机器人应用场景........................................................................................................................................10图表8机器人本体及系统相关转债.............................................................................................................................10图表9机器人零部件相关转债.....................................................................................................................................11图表10豪能转债营收利润情况...................................................................................................................................12图表11拓普转债营收利润情况...................................................................................................................................13图表12艾迪转债营收利润情况...................................................................................................................................14图表13博实转债营收利润情况...................................................................................................................................15 1华为入局，人形机器人迎密集利好催化 1.1华为加码布局，人形机器人板块热度持续高涨 华为积极布局人形机器人，人形机器人概念爆火。2024年11月15日，在前海·宝安AI向未来——人工智能应用创新成果发布会上，华为（深圳）全球具身智能产业创新中心宣布正式运营，同时在展会上，华为与包括乐聚机器人、大族机器人、拓斯达在内的16家企业签署了战略合作备忘录。该中心由华为与深圳前海合作区管理局等共同合作建立，并于今年9月正式启动。 2024年人形机器人指数收盘价保持较高态势，Q3上涨明显。成交量波动大，整体呈低开高走趋势。2024上半年人形机器人指数收盘价较为平稳，保持较高态势，而成交量整体在较低水平小幅波动，第三季度受第二届中国具身智能与人形机器人创新发展大会开展和华为人形机器人最新布局影响，从2024年9月23日起，指数收盘价和成交量一路飙升，收盘价从866.12点上升到最高点1,421.13点，涨幅为64.08%，成交额从74,532.75股上涨到最高点478,224.93股，涨幅为541.63%，后续虽有回落但整体位于高点，可见人形机器人近日的火爆程度。 数据来源：同花顺ifnd，华安证券研究所 数据来源：同花顺ifnd，华安证券研究所 1.2人形机器人概念爆发，市场空间潜力大 多家企业入局人形机器人赛道，市场发展提速。人形机器人是一种利用人工智能和机器人技术制造的具有类似人类外观和行为的机器人。具备仿真程度高、有较强的自主性、多功能性的特点。主要可运用在医疗领域、教育培训、服务行业、工业制造、公共服务等领域。