主要品种策略早餐

股指期货

• 日内观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  1. 海外方面：降息交易弱化，特朗普鹰派组阁，对风险资产造成扰动。美国通胀回升（10月CPI同比增长2.6%），美联储主席鲍威尔发表偏鹰讲话，无需急于降息。特朗普组建鹰派内阁，贸易不确定性担忧升温。
  2. 增量政策效果：10月经济金融数据改善（M1拐点确认，消费回升，商品房销售边际改善），中期权益市场上行方向保持不变。
  3. 政策支持：证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，明确股份回购安排适度放松等。上海市政府支持上市公司并购重组。
• 参考策略：观望，买入HO2412-C-2800看涨期权

国债期货

• 日内观点：窄幅震荡
• 中期观点：蓄力上涨
• 核心逻辑：
  1. 资金方面：MLF到期叠加税期高峰，央行启动巨量逆回购操作对冲，银行间市场主要回购利率波动不大，存款类机构隔夜资金维持在1.5%下方。
  2. 地方债置换：首批10年债利率偏高，供给担忧再起。城投债情绪改善，长债收益率面临阶段性压力。
  3. 同业存款利率：规范预期升温，或利好短端利率。若同业存款利率规范，将进一步降低银行负债成本，利好短端品种。
• 参考策略：TL2503多单持有

商品期货和期权

金属及新能源材料板块

• 品种：铜

  • 日内观点：72300-75000区间波动
  • 中期观点：66000-90000区间波动
  • 核心逻辑：
    1. 宏观：美联储鲍威尔表示美国经济强劲，无需急于降息。
    2. 供给：10月中国进口铜精矿环比减少5.01%，11月样本企业阴极铜产量同环比分别下降2.65%和1.08%。
    3. 需求：10月精铜制杆开工率环比下滑6.50个百分点，漆包线行业开工率同比下降3.72个百分点，铜棒开工率环比上升0.27%，铜箔开工率环比上升1.61个百分点，铜管开工率环比增加7.16个百分点。
    4. 库存：11月15日上期所铜库存下降1385吨至37456吨，钢联数据显示国内电解铜现货库降2.82万吨。
    5. 展望：美元走强和美债收益率走高令铜价承压，但下跌后买盘入场采购获得支撑。
  • 参考策略：震荡偏弱操作思路

• 品种：工业硅

  • 日内观点：低位运行，运行区间：12200-12600
  • 中期观点：区间运行，运行区间：12000-13000
  • 核心逻辑：
    1. 产量：10月全国总产量为45.21万吨，环比增加2.55%，同比增加26.49%。
    2. 需求：下游多晶硅、有机硅价格维持低位，需求一般。
    3. 库存：10月25日全国社会库存共计49.8万吨，处于近7年最高水平。
  • 参考策略：在13000附近做空

• 品种：碳酸锂

  • 日内观点：偏弱运行，运行区间：7.7-8.2万
  • 中期观点：围绕生产成本上下波动，运行区间：6.5万-8.5万
  • 核心逻辑：
    1. 现货：11月15日碳酸锂价格跌340.0元报7.87万元/吨，近5日累计涨3220.0元。
    2. 成本：外购锂云母生产成本为74034元/吨，成本持续下降，龙头企业生产成本低，期货价格下方支撑减弱。
    3. 产量：10月国内产量为5.90万吨，环比下降3.6%。
    4. 价格波动：上周价格急涨急跌可能与11月集中注销仓单规则有关。
  • 参考策略：观望